قبل الانغماس في كيفية عمل هذا الصندوق الكمي ومناقشة مزاياه وعيوبه، دعنا نفهم أولا ما هو معدل التمويل.

ما هو معدل التمويل؟

معدل التمويل هو آلية رئيسية في سوق العملات المشفرة للعقود الدائمة، تستخدم لضبط الفجوة السعرية بين سعر العقد وسعر الأصول الأساسية. إنه تبادل نقدي دوري بين التجار الطويلة والقصيرة. اعتمادًا على ظروف السوق، يمكن أن يكون معدل التمويل إيجابيًا أو سلبيًا:

• معدل التمويل الإيجابي: يدفع التجار في المواقع الطويلة رسوم التمويل إلى التجار في المواقع القصيرة. ويحدث هذا عادة عندما يكون السوق في صعود، وسعر العقد الدائم يكون أعلى من سعر السوق الفوري.
• سعر التمويل السلبي: يدفع تجار المراكز القصيرة رسوم التمويل إلى تجار المراكز الطويلة. يحدث هذا عمومًا عندما يكون السوق سلبيًا، ويكون سعر العقد الدائم أقل من سعر السوق الفوري.

الغرض الرئيسي من معدل التمويل هو محاذاة أسعار العقود الدائمة مع أسعار السوق الفورية، مما يحافظ على توازن السوق.

أهمية معدل التمويل

الفارق الرئيسي بين العقود الدائمة والعقود الآجلة التقليدية هو أن العقود الدائمة لا تحتوي على تاريخ انتهاء، مما يسمح للمتداولين بالاحتفاظ بالمراكز إلى أجل غير مسمى. تقوم بورصات العملات الرقمية بتنفيذ آلية معدل التمويل لمنع الأسعار من التباعد بشكل كبير عن سعر الأصل الأساسي. تشمل أدوار معدل التمويل:

1. ربط السعر: يضمن أن يبقى سعر العقود الآجلة متماشيًا مع الأصول الأساسية (سعر البيع الفوري أو سعر الفهرس).
2. توازن السوق: من خلال فرض رسوم تمويل، يشجع معدل التمويل التجار على اتخاذ مواقف معاكسة عند انحراف الأسعار، مما يقلل من مدى الانحراف.
3. تعزيز السيولة: عندما يعمل آلية معدل التمويل بسلاسة، يصبح تجربة التداول في العقود الدائمة مشابهة لتلك في السوق النقطية، مما يجذب المزيد من المستثمرين للمشاركة.

معدل التمويل مقابل الازدهار والركود في أسواق العقود الآجلة التقليدية

المراجحة والانعكاس

في الأسواق التقليدية للعقود الآجلة:

• المراجحة: أسعار العقود الآجلة أعلى من أسعار الفورية، عادة ما تعكس تكلفة رأس المال والتخزين.
• الاحتكار: أسعار العقود الآجلة أقل من أسعار السوق الفورية، وتعكس عادة ندرة الأصل الأساسي أو الطلب القوي على المدى القصير.

العلاقة بين معدل التمويل والتحويل الآجل / الرجوع

يعمل معدل التمويل كآلية تعديل ديناميكية في سوق العقود الآجلة المستمرة، على غرار دور التكلفة والتخلف في الأسواق التقليدية للعقود الآجلة:

1. الكونتانجو يتوافق مع معدل التمويل الإيجابي
   عندما يتجاوز سعر العقد الدائم السعر الفوري، يدفع التجار ذوو المراكز الطويلة معدل تمويل للمستخدمين ذوي المراكز القصيرة، مما يشجع التجار القصيرة على الدخول وتقليل سعر العقد. هذا يشبه الفارق الإيجابي في السعر الملاحظ في أسواق العقود الآجلة التقليدية، حيث يدفع المستثمرون تكلفة الاحتفاظ بعقود الآجلة.

1. العكس يتوافق مع معدل التمويل السالب
   عندما يكون سعر العقد الدائم أقل من سعر السوق، يدفع المتداولون في موضع البيع على المدى القصير معدل تمويل إلى مستخدمي المراكز الطويلة، مما يشجع تجار البيع على الدخول ودفع سعر العقد للأعلى. وهذا يعكس سيناريو الرجعية في أسواق العقود الآجلة التقليدية، حيث تكون أسعار العقود الآجلة أقل بسبب نقص العرض من الأصول الأساسية.

1. التعديل الديناميكي لمعدل التمويل
   على عكس الفروقات السعرية الثابتة في العقود الآجلة التقليدية، يتم إعادة حساب معدل التمويل للعقود الدائمة بانتظام (عادة كل 8 ساعات)، مع التكيف الديناميكي بناءً على ظروف السوق لمنع الانحرافات السعرية المطولة.

حساب رسوم التمويل

يتم حساب رسوم التمويل على النحو التالي:

رسوم التمويل = قيمة العقد الاسمية × معدل التمويل

أين:

• القيمة الاسمية للعقد: قيمة الموقف المرتبطة بسعر العلامة، المستخدمة لتجنب تأثير التقلبات السعرية الشديدة.
• معدل التمويل: بناءً على القوى الطويلة والقصيرة في السوق وانحراف السعر للأصول الأساسية، يتم استقراره عادة من التفاضلات في أسعار الفائدة وقاعدة السعر.

على سبيل المثال، في عقود Gate.io الدائمة، يتم إعادة حساب رسوم التمويل لمعظم الأصول كل 8 ساعات. بضعة أصول، مثل PNUTUSDT، تتم حساب رسوم التمويل لها كل 4 ساعات للتكيف بشكل أسرع مع ظروف السوق.

استراتيجية الاستثمار الثابتة في عملة مشفرة: المراجحة في معدل التمويل

المراجحة بمعدل التمويل هي استراتيجية سوقية محايدة خصيصًا مصممة لسوق العملات المشفرة، بهدف تحقيق عوائد مستقرة عن طريق استغلال آلية معدل التمويل في العقود الدائمة. المبدأ الأساسي هو إقامة مواقف محايدة في كل من سوق النقد وسوق العقود الدائمة، مما يعادل تأثيرات تقلبات السوق لتحقيق توليد ربح مستقر.

يعمل العملية المحددة على النحو التالي: يقوم المستثمرون بشراء الأصول الفورية بقيمة مكافئة للعقد الدائم الأساسي بينما ينشئون في نفس الوقت موقفًا قصير القيمة في سوق العقود. يضمن تكوين الموقف هذا أن تكون حركات أسعار السوق لها تأثير ضئيل أو لا تأثير له على قيمة المحفظة الإجمالية. على سبيل المثال، عندما يرتفع السعر، تزيد قيمة الموقف الفوري، بينما تقل قيمة الموقف القصير، وتلغي تأثيرات الاثنين بعضها البعض. المصدر الرئيسي للعوائد هو معدل التمويل للعقد الدائم. عندما يكون السوق في صعود، يدفع المتداولون الطويلون رسوم التمويل إلى المتداولين القصيرين، ويستفيد المضاربون من أرباح مستقرة.

بالإضافة إلى ذلك، من خلال استخدام نظام الهامش المشترك في البورصة، يمكن دمج الهامش للمراكز النقدية والعقود. وهذا يسمح بزيادة الرافعة المالية وتكثيف الاستثمارات الرأسمالية. وهذا يعزز العوائد المحتملة ويسمح للإستراتيجية بتحقيق أرباح أعلى مع توسيع مقياس الرأسمال، مما يجعل الإستراتيجية أكثر جاذبية.

الاستقرار والمخاطر المنخفضة: مزايا المراجحة لمعدل التمويل

الميزة الرئيسية لتحكم معدل التمويل تكمن في استقرارها ومخاطرها المنخفضة نسبيًا. يساعد التحوط بين مواقع السوق والعقود في تقليل تأثير تقلبات السوق على قيمة المحفظة. بالنسبة للمستثمرين، تكون هذه الاستراتيجية مقاومة تمامًا تقريبًا لتقلبات الأسعار، مع الأرباح تنبع أساسًا من نسبة التمويل ذاتها.

بالمقارنة مع منتجات التمويل التقليدية مثل الودائع الزمنية أو المنتجات الثابتة العائد، يقدم التحكم في معدل التمويل عادة عوائد أعلى، خاصة عندما تكون المشاعر السوقية إيجابية. وهذا يجعلها خيار استثماري أكثر جاذبية من الودائع الزمنية. على سبيل المثال، في عام 2024، يبلغ معدل الفائدة الأمريكي الأساسي حوالي 5% سنويًا، بينما يمكن لاستراتيجية التحكم في معدل التمويل في صندوق Gate.io الكمي أن تحقق عوائد تزيد عن 15%.

المخاطر والقيود: تحديات مراجحة معدل التمويل

على الرغم من أن معدل التمويل للمراجحة يبدو مستقرًا، إلا أنه ليس بدون مخاطر. خلال ظروف السوق الهابطة، يمكن أن يتحول معدل التمويل إلى السالب، مما يتطلب من المراجحين تعديل استراتيجياتهم بشكل ديناميكي. تزيد مثل هذه التغييرات من تعقيد العمليات وتسبب تكاليف تداول إضافية، مما قد يقلل من الفائدة الصافية من معدل التمويل ويؤدي حتى إلى خسائر محتملة.

علاوة على ذلك ، تعتمد ربحية الاستراتيجية كليا على مستوى معدل التمويل. عندما يكون نشاط السوق منخفضا ، أو يقترب معدل التمويل من الصفر ، يتم تقليل إمكانات الربح بشكل كبير. كما أن ظروف السوق القاسية، مثل نقص السيولة أو التغيرات في سياسات الصرف، يمكن أن تجعل الاستراتيجية أقل فعالية وتعطل تنفيذها.

ما هو الصندوق الكمي لمعدل التمويل؟

صندوق تمويل سعر التمويل الكمي هو محفظة استثمارية تعمل في سوق العقود الآجلة للعملات المشفرة. إنه يستخدم استراتيجية المراجحة لسعر التمويل المذكورة أعلاه. الميزة الأساسية لهذا الصندوق الكمي تكمن في نظام التداول الخاص به، الذي يستخدم نماذج رياضية دقيقة وخوارزميات لالتقاط تباينات سعر التمويل في السوق. إنه يحدد تلقائيًا أكثر فرص سعر تمويل جذابة، ويقوم بتقييم المخاطر، ويدير المراكز. يعزز التداول التلقائي كفاءة التنفيذ ويقلل من الأخطاء التي قد تنشأ من تقدير الإنسان.

في الفرق الكمية المحترفة، يمكن حل المشاكل التي يواجهها المستثمرون العاديون بشكل منهجي. أولاً، ينشئ الفريق نظام شامل لرصد المخاطر يتتبع بشكل مستمر مؤشرات مشاعر السوق، والتقلبات، وحجم التداول، وبيانات أخرى متعددة الأبعاد. وهذا يتيح لهم إصدار تحذيرات مبكرة قبل أن يتحول معدل التمويل إلى السلبي. عندما تتدهور ظروف السوق، يقلل النظام تلقائيًا من المراكز أو حتى يخرج مؤقتًا، بدلاً من تحمل الخسائر بشكل سلبي كما قد يفعل التجار التجزئة.

من الناحية التقنية، تمتلك فرق الصناديق الكمية قدرات بحث وتطوير قوية. لقد قاموا بتطوير أنظمة التداول عالية التردد التي تراقب السوق وتنفذ الطلبات في ميلي ثانية، مما يقلل بشكل كبير من مخاطر الفروقات بين السوق الفوري والآجل. بالإضافة إلى ذلك، يقومون باستمرار بتحليل البيانات لتقييم نسبة الفائدة إلى التكلفة لكل تداول بدقة، مما يضمن الربحية المستقرة حتى في بيئات التداول عالية التردد.

لمعالجة مخاوف السيولة، يستخدم الصندوق الخوارزميات والنماذج المالية لتناوب الأصول. يمكن للنظام التبديل بين الأزواج في أوقات مثلى من خلال تحليل مؤشرات السيولة وأداء معدل التمويل عبر أزواج تداول مختلفة. عندما تنخفض السيولة لزوج معين أو يسوء معدل تمويله، يعيد النظام بسرعة توجيه الأموال إلى الأزواج ذات الأداء الأفضل، مما يحافظ على استقرار الاستراتيجية العامة.

مزيج من الأصول والاستراتيجيات المتعددة يجعل المحفظة مستقرة حتى لو واجهت زوج تداول أو استراتيجية واحدة ظروف السوق السلبية. تتيح قدرة إدارة المحافظ المهنية هذه والدعم التقني المتقدم والرقابة الصارمة على المخاطر للصناديق الكمية تقديم خدمات إدارة الأصول أكثر استقرارًا واحترافية - ميزة يفتقدها المستثمرون التجزئة عادةً.

هذا ما يفسر لماذا، في سوق العملات الرقمية، اختيار فريق كمي محترف لإدارة الاستثمار يؤدي في كثير من الأحيان إلى نسب مخاطر وعوائد أفضل مقارنة بالاستثمار الفردي. يتجنب الفريق بشكل منهجي مختلف المخاطر ويستخدم حافته التقنية لالتقاط المزيد من الفرص السوقية، مما يؤدي في النهاية إلى تحقيق أرباح مستقرة.

اختبار مبسط لتحكم معدل التمويل في المراجحة

الشكل 1: مبالغ معدلات التمويل للعقود الدائمة BTC_USDT ، حيث يمثل rolling_90 و rolling_30 متوسط معدلات التمويل خلال الفترتين 90 و 30 الماضية ، على التوالي.

يوضح الشكل 1 معدلات التمويل لزوج تداول العقود الدائمة BTC_USDT على Gate.io في عام 2024. يبلغ متوسط معدل التمويل لكل فترة 0.0081٪ ، مما يشير إلى أنه على المدى الطويل ، يتم تحصيل رسوم تمويل إيجابية. سيؤدي بيع العقد الدائم BTC_USDT إلى تحقيق ما يقرب من 0.0081٪ لكل فترة.

الشكل ٢: اختبارات الربحية لمعدل التمويل لعقد بيتكوين-تيتر الدائم. الخط الأزرق يمثل الرافعة المالية ١x، بينما الخط الأحمر يمثل الرافعة المالية ٢x، مبينًا العائد التراكمي بعد جمع معدلات التمويل.

يقدم الشكل 2 اختبارا رجعيا بسيطا لمراجحة معدل تمويل العقود الدائمة BTC_USDT. بافتراض أننا اشترينا ما قيمته 5000 دولار من BTC في السوق الفورية و 5000 دولار من عقود BTC الدائمة ، بقيمة إجمالية قدرها 10000 دولار ، في 1 يناير 2024 ، وأغلقنا المركز في 31 ديسمبر 2024 ، يمكننا الحصول على قيمة التمويل الموضحة في الشكل. يمثل الخط الأزرق العائد التراكمي برافعة مالية 1x ، بينما يمثل الخط الأحمر العائد التراكمي برافعة مالية 2x في ظل نظام التداول الاقتراضي المتبادل.

الحسابات البسيطة تظهر أنه برافعة مالية 1x, يبلغ العائد السنوي حوالي 4.4%. ومن خلال زيادة الرافعة المالية إلى 2x من خلال نظام الهامش المشترك، يمكن زيادة العائد السنوي بنسبة 8.8%. يمكن أن تؤدي استخدام الرموز الأكثر تقلبًا إلى عوائد أعلى، ومن خلال تنويع الاستثمار عبر أزواج تداول معدل التمويل المتعددة، يمكن إنشاء صندوق كمي متعدد الأصول لتعزيز العوائد بشكل أكبر.

الشكل 3: العائد التراكمي من المراجحة في معدل التمويل برافعة 1x عبر أزواج تداول العقود الآجلة المستمرة المختلفة.

الشكل 4: العائد التراكمي من المراجحة في معدل التمويل برافعة مالية 2x عبر أزواج تداول العقود الآجلة المستمرة المختلفة.

يوضح الشكل 3 اختبار الأداء السابق لعدة رموز لها تاريخ تداول أطول في السوق. بعد أداء مراجحة معدل التمويل، تتفاوت العوائد السنوية للعقود المختلفة. أعلى عائد سنوي هو لزوج DOGE_USDT بنسبة 7.245٪، تليه زوج LINK_USDT بنسبة 6.027٪. تتراوح العوائد السنوية للعقود الأخرى بين 4.5٪ إلى 6٪. نلاحظ أن العقود BTC_USDT، بتقلبات أقل من العملات البديلة، تميل إلى وجود معدلات تمويل أقل وبالتالي عوائد سنوية أقل. على العكس، تمتلك العملات البديلة ذات التقلب الأعلى عوائد سنوية أعلى.

توضح الشكل 4 العوائد التراكمية للأزواج نفسها الموضحة في الشكل 3، ولكن مع رافعة مالية بنسبة 2 مرات في إطار الهامش المشترك. على الرغم من زيادة الرافعة المالية، تظل العوائد مستقرة، مع معظم العقود تحقيق عوائد سنوية تتراوح حول 10٪. يمكن لاستراتيجيات الصناديق الكمية المهنية تحديد أصول أكثر ملاءمة وتحقيق عوائد سنوية محسنة من خلال الخوارزميات المتقدمة وإدارة الأصول.

استنتاج

في الختام ، فإن مراجحة معدل التمويل هي استراتيجية استثمار مستقرة مناسبة تماما للمستثمرين الذين يبحثون عن عوائد ثابتة في الأسواق المتقلبة. في حين أن لديها بعض القيود ، طالما أن سيولة السوق كافية ومعدل التمويل لا يزال إيجابيا ، فإن هذه الاستراتيجية يمكن أن توفر مصدرا "شبه خال من المخاطر" للعوائد في معظم الحالات. توفر مراجحة معدل التمويل بديلا أكثر جاذبية للمستثمرين المطلعين على المنتجات المالية التقليدية مثل الودائع لأجل أو السندات. ومع ذلك ، فإن اختيار البورصات بعناية وحساب مخاطر السيولة أمر بالغ الأهمية. البورصات ذات الاحتياطيات الكافية في وضع أفضل لتجنب مخاطر التخلف عن السداد أو الإفلاس ، وفي هذا الصدد ، Gate.io أكثر استعدادا من العديد من البورصات الأخرى في الصناعة.