观点:稳定币叙事基本形成三足鼎立的局面

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作者:陈默 来源:X,@cmdefi

USDT/USDC

中心化稳定币,秦始皇时代,统一Crypto的定价单位

DAI/crvUSD/GHO/FRAX

超额抵押,DeFi native稳定币,平衡不可能三角的产物

USDe/iUSDe

收益型结构化美元,与传统投资组合收益互为补充。

三者互为补充,预计会稳定持续1-2个周期:

  1. 中心化稳定币作为流动性最强、应用最为广泛的支付和交易媒介。算法稳定币是一个X因素,在LUNA时期迎来高光时刻,但历史证明它很难与1美元锚定,AMPL也脱离了锚定的枷锁,转型作为一种抗通胀的记账单位。OHM也转型成为储备货币,非锚定的算稳会以一个特殊的形态存在。

  2. DeFi native稳定币通常是协议级的,它们充分利用链上的借贷、交易、挖矿等场景为自身稳定币提供收益,目前体量有限,但是它们的利率最能反应链上真实状态。

  3. USDe/iUSDe是这个周期崛起的一支力量,目前基本垄断了高收益场景,除了个别的套利机会,大多数高收益的稳定币Yield都与它有关,或者是采用了同类型机制的项目,而它的优势还在于通常Basis Trade收益与传统市场利率呈负相关关系,当传统利率下降(降息环境),可能意味着 sUSDe/iUSDe 收益上升(资金费率上升)。这让Crypto在不同的市场环境下都能够提供丰富的Yield选项。

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