liệu各公司能否吸收30%的新比特币供应？

在数十亿美元的ETF资金持续涌入的浪潮中，亚洲中型企业集团正在崛起，成为对流通比特币的新型结构性需求。

在日本，Metaplanet已经在资产负债表上持有超过30,000 BTC，而韩国的Bitplanet则启动了国家首个受监管和合规的比特币积累计划。

像Nexon在2021年购买比特币的交易或美图的短期投资这样的离散试点，现在已经转向了战略性的积累阶段，并且得到了标准化。

Metaplanet – 原本是一家酒店公司 – 已转型为比特币财务公司，公布每月购买BTC的报告，并以唯一目标筹集资金以扩大持有量。

Bitplanet，在更名为SGA Solutions后，成为韩国首家推出管理型企业比特币购买计划的企业，目标是通过每日购买达到10,000 BTC。

与此同时，该地区的小型企业正在努力加入中型市值企业的行列。泰国的DV8已完成其将国库转换为加密货币战略的第一步，通过认购股票筹集了740万加元。

在香港，AsiaStrategy和HK Asia Holdings重新定位为专为与比特币企业接触而设的上市工具。

• AsiaStrategy (之前是奢侈品零售商Top Win International)现在将一部分现金储备分配到比特币，并接受BTC作为支付，目标是达到10亿美元的持有价值。
• HK Asia Holdings 也正在实施一种以比特币为基础的现金管理模型，已在2025年购买了28.9 BTC，按照 Sora Ventures 提出的 “MicroStrategy for Asia” 框架。

问题不再是 企业是否会购买比特币，而是 亚洲中型市值公司是否能够吸收足够的新供应，以在ETF需求大幅增加时收紧流通量。

如果保持目前的速度，该组的净购买BTC总量可能相当，甚至大幅超过矿工的发行量——形成与ETF并行的结构性桥接层。

日本和韩国引领潮流

日本在这个小组中占据主导地位，Metaplanet – 一家从2024年12月开始实施比特币财政战略并在2025年大幅加速的企业。

• 从2,100 BTC在2月份，到9月底这一数字已达到30,823 BTC，使Metaplanet成为全球持有比特币第四大企业。
• 公司公布“第二阶段：比特币平台” – 长期融资策略以继续积累。

Nexon，这家在东京上市的“巨头”游戏公司，于2021年4月以平均58,226 USD/BTC的价格购买了1,717 BTC，并一直持有至今。

在韩国，Bitplanet 在 2025 年第四季度崭露头角，首次交易 93 BTC，属于国家监管范围内。企业目标为 10,000 BTC，购买计划遵循透明规则。

相反，香港的美图是一个反例——该公司在2024年底时已售罄BTC和ETH，显示出短期实验与可持续财政战略之间的差异。

吸收供应的能力

仅Metaplanet在2025年就购买了28,723 BTC - 相当于新发行64天(，按照每天下发450 BTC的水平在减半后)。

总共，这个数字占从年初以来发行的比特币的约20%，约为136,000 BTC(。

与ETF相比，在2025年10月，交易比特币的基金记录了35.5亿美元和9.21亿美元的资金流入，在两周的高峰期内—相当于每周数万比特币。

意思是，Metaplanet 在这一年购买的 BTC 数量大致相当于一周强劲的 ETF，但重要的区别在于：企业的购买计划是长期和规则的，不依赖于市场情绪。

如果这种速度持续下去，亚洲中型市值公司可能会吸收每月发行量的20-30%，在考虑到可能在政策更加明确后参与的美国公司之前。

![])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-b0e7b2f3884107eef46bdd7e9d883fd0.webp(由亚洲公司持有的流通供应比例已从2023年初的近乎为0上升至2025年底的约0.2%，紧随其后的是ETF基金和矿业公司的库存。) 风险：会计、保管和管理

在于公布和审计的标准存在很大差异。

• Metaplanet 定期发布，但尚未透露具体的费用或托管合作伙伴。
• Bitplanet遵守韩国监管，但官方的DART报告尚未出现。
• Nexon公开初始买卖价格，但未进一步更新。

管理风险也值得注意：决策主要由创始人主导，如果人员变动或股东施加压力，可能会被推翻。

例如，美图曾在加密货币变成负担而不是资产时迅速撤退。

日本的托管法律框架正在逐渐完善，但仍然不如美国发达；在韩国，监管提高了透明度，但使企业依赖于政策。

税收、会计或法规的变化仍然是可能减缓积累速度的“黑天鹅”因素。

朝向2026及更远的未来

分析师将密切关注Metaplanet实施“第二阶段”融资策略的方式，以及Bitplanet的DART进度是否确认10,000 BTC的目标。

如果亚洲中型市值的团队在2026年每月保持购买5,000–10,000 BTC的速度，他们可能会吸收11–22%的新供应，明显影响供需结构以及ETF。

如果由于治理、政策风险或资本成本而失败，那么关于“企业结构桥接”的论点将会削弱，导致比特币重新回到依赖ETF和散户投资者的轨道。

在相反的情况下，如果成功，Metaplanet 和 Bitplanet 可能会为“亚洲版 MicroStrategy”铺平道路——到 2028 年减半时，市场将面临一个新的需求层次：全球企业财库系统性地积累比特币，除了 ETF 和矿工。

王翦