随着世界迈向更加数字化、技术更先进的未来，金融交易的格局正在迅速演变。技术进步，包括区块链平台和智能合约的应用，使货币和支付变得“更智能”，数字货币中嵌入了逻辑和条件。这些概念正在改变我们对货币和金融交易的思考方式，为数字经济带来了独特的优势和能力。

在数字货币中实现可编程性的方式有多种。新加坡金融管理局（MAS）在最近的一份关于目的绑定货币的技术白皮书中对这些方式进行了分类：

• 可编程支付：一旦满足预定义条件，支付便会自动执行。
• 可编程货币：在存储价值中嵌入规则，定义或限制其使用。
• 目的绑定货币：规定了底层数字货币可以使用的条件，并可在点对点的基础上转移。

这些不同的模型可以通过其在各种商业用例中的应用来更好地理解。

可编程支付

特点：

• 编程逻辑可以由非价值存储发行方的第三方开发。

可编程货币

特点：

• 编程逻辑与存储价值一同传递。
• 具有持票人特性。

目的绑定货币

特点：

• 编程逻辑与存储价值一同传递。
• 编程逻辑可以由非价值存储发行方的第三方开发。
• 具有持票人特性。

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价值储存

01可编程支付

大多数可编程性的应用场景都属于可编程支付这一类别。一个常见的例子是有条件的支付，即当满足某些条件时支付会被执行。在传统的实体世界中，延期支票可以视为一种有条件支付形式，支票在到期日或之后的特定时间段内有效，并且该条件会在支票处理时进行评估。在数字世界中，可编程支付通常通过区块链技术实现，智能合约会在满足特定标准时自动执行支付或操作。

自动化财务管理就是一个明确且即时的可编程支付用例。固定指令已经是财务经理用来保持账户目标余额的基本工具，它会将超出目标余额的资金自动划走。可编程支付则能够实现更加复杂的逻辑处理，在转账之前评估多个账户的余额、不同货币和外汇汇率，从而以最优化的方式进行资金调配。结合摩根大通JPM Coin系统的实时24/7支付能力，财务经理可以利用可编程支付来支持财务管理，从现金预测模式转向按需现金管理模式，该模式能够根据实际世界的变化通过编程即时响应。

有条件的支付还可以在不需要高额运营成本的托管安排下，使交易更加安全。例如，买方可以预留资金，并在收到货物后才释放给卖方。实现这一点有多种选择，比如让买方确认收货，使用来自第三方物流提供商的交货确认数据，甚至通过物联网（IoT）设备追踪货物位置，确认货物是否已交付到指定地点。

同样的概念也可以应用于数字金融资产。对于数字资产，交付证据将以数字形式存在，资金可在成功交付数字资产后才被释放。这是一种“交付对付”（DvP）结算模式，通过同步资金和资产的转移来最小化结算风险。

02 可编程货币

相比之下，可编程货币进一步通过将规则直接嵌入到价值存储本身来实现控制。这些规则决定或限制了货币的使用方式，带来了新的控制和安全级别。与可编程支付不同，可编程货币是自包含的，它封装了编程逻辑和价值存储本身。这意味着当可编程货币被转移时，规则和逻辑也随之一起转移。

由于规则与价值紧密绑定，这种刚性限制了可编程货币的用例，通常仅适用于基础性且不特定于某一用例的通用规则。

03 目的绑定货币（PBM）

目的绑定货币（PBM）能灵活定义特定用例规则，同时确保规则与底层价值的紧密耦合。从技术上看，它可以被视为在一个价值代币外部包裹上规则，从而创建一个新的可转移代币，包含了规则包装器和底层价值代币。这既让可编程支付变得灵活，即可以为不同场景或用例构建不同的包装器，又让可编程货币具有确定性，即规则与这个新的可转移代币中的价值存储紧密绑定。

当需要在特定领域内跨交易一致地应用规则时，PBM是最有用的。举例来说，假设一家银行发行了存款代币，其他银行的客户也可以持有这些代币，从而实现全球流通。在这个场景中，我们假设有10个司法辖区和10家发行银行。每个司法辖区都有自己的规则，比如货币管制和制裁名单。同样，每家发行银行也有自己的一套规则，比如不同的控制机制甚至奖励机制。

这些规则不能作为“可编程支付”来实现，因为它们是货币移动的内在部分，而不是一次性条件。尽管它们可以通过“可编程货币”实现，但从治理和技术的角度来看，这将不太实用。从治理的角度来看，原始发行银行需要整合100种规则组合（10个银行×10个司法辖区），并施加所有规则，还需要定期维护和更新。从技术的角度来看，实施这些规则的处理成本将非常高。

PBM的概念表明，发行方发行了带有基本通用规则的存款代币。当代币进入某个司法辖区时，会附加该区域的规则；离开该区域时，这些规则会被解除。在该司法辖区内，所有转移遵循相同的规则，因此转移使用的是包含了底层存款代币和区域特定规则的包装代币。

下图展示了一个存款代币在不同司法辖区间移动，并附加不同区域特定规则的过程。

分销银行可以进一步为其客户在特定司法辖区内的转账添加银行特定规则，从而生成一个符合该分销银行及其所在司法辖区所有规则的代币。

PBM（目的绑定货币）的概念改变了我们对可编程规则及其实现方式的思考，创造了新的可能性，使我们能够在数字货币广泛应用的过程中更有效地管理规则，并为支持不同的用例提供了更高效的方式。

可编程支付、可编程货币和目的绑定货币正在重新定义数字货币，为金融交易带来了更大的灵活性、自动化和控制。这些概念将推动数字经济的创新、提高效率，并增强安全性，引领我们进入金融的新纪元，彻底改变我们对货币的理解和使用方式。摩根大通JPM Coin系统网络上的区块链存款账户将支持可编程支付和可编程货币应用，让我们探索金融的未来。

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