一、引言

加密货币与区块链技术重新定义了金融市场，并推动相关产业发展。加密概念股为投资者提供了参与该领域的间接方式，涵盖资产驱动、挖矿、交易平台、基础设施等领域。本文将分析全球加密概念股的分类与代表公司。

加密货币在过去十年从小众实验发展为全球金融体系重要部分。 2024年随着政治选举与川普获胜，Coinbase和矿业股上涨，比特币突破10万美元创新高。

近期区块链技术创新推动市场扩张，提升相关企业市值。投资机构参与和比特币ETF上市带来监管红利，使加密货币从小众市场转变为与传统资本市场接轨的新兴领域。

比特币 ETF 概览

像是由灰度基金（Grayscale）领先的比特币信托（GBTC）就是为传统投资者进入加密市场设置的桥梁，让币圈外的一般投资者也能有机会参与加密的金融游戏。据Coinglass数据显示，截止到2025年1月6日收盘，比特币ETF总资产管理规模达到1136亿美元左右，总成交额约27.5亿美元。

其中，灰度比特币信托基金ETF（GBTC）管理资产 202亿美元左右，而由贝莱德管理的 IBIT(iShare Bitcoin Trust) 管理资产超过 540亿美元，这显示了传统投资者对加密货币这一新兴的资产类别有着高度兴趣和信心。

（截图自 https://www.coinglass.com/zh-TW/bitcoin-etf）

除了比特币ETF外，近些年的加密货币概念股也随之增多，由于越来越多的公司意识到区块链技术带来的巨大潜力，因此积极的纳入其公司的战略布局，这无疑是进一步推动企业数字化转型，而资本市场也有机会在区块链的驱动下有更大的发展潜力。所以本篇将疏理全球的加密货币相关概股，帮助投资者能更好的了解。

二、加密概念股的分类

截至2025年2月份，当前加密货币市场总市值为3.15兆美元，据BitcoinTreasuries的数据显示，持有比特币的实体有160个，其中持有比特币的上市公司有79个总实体数的一半。

（截图自 https://bitcointreasuries.net/）

从 treasuries.bitbo.io数据库也能看到，持有比特币的实体中按BTC持有量来看，比特币集中在ETF、国家储备和上市公司。这再度表示机构和政府对加密货币对看好，以及加密货币在向传统金融靠拢。

（截图自 http://treasuries.bitbo.io/）

随着市场结构变革，2025年全球加密监管加速落地，受川普政策及AI发展影响，投资者转向人工智能、加密支付、RWA及DeFi领域。

越来越多公司不仅将加密货币纳入资产配置，还在原有业务中融合AI、绿能、支付等创新元素。基于此，我参考水滴资本的分类，将79间加密概念上市公司重组为六大类，并选取各类代表企业分析其现况特点。

（分类参考文自https://www.theblockbeats.info/news/55855）

六大类加密概念股

加密概念股根据其业务模式和与加密货币的相关性，我将分为以下六大类型，并列出其中的代表性企业及其具体业务方向。六大类分别为资产驱动型、加密货币矿业、交易平台和支付服务、区块链技术和基建、AI和加密融合以及混合业务。

（图：六大类加密概念股,汇整制图Deniz）

1、资产驱动型概念股

资产驱动型公司将比特币等加密货币作为重要资产配置，利用其价值增长来提升公司的净值和市场地位。这类公司主要透过两种方式运用比特币：

1）将比特币视为核心资产以增加公司资本价值

2）作为对冲通膨的避险工具。

其中最具代表性的公司为 MSTR 和 Metaplanet。

MicroStrategy Inc. (MSTR)：规模最大的比特币国库公司

MicroStrategy（微策略）于 2025年2月5日正式更名为 Strategy，并将品牌标志改为 比特币橙色，彰显其「比特币国库公司」的定位。在 创办人 Michael Saylor 的领导下，该公司自 2020 年起 大举投资比特币，成为全球最早、规模最大的企业级 BTC 持有者，同时，Michael Saylor 也是币圈中企业家KOL，其发言备受关注。

截至 2025 年 2 月，MicroStrategy 持有 478,740 枚比特币，总价值 约 463.3 亿美元，平均持仓成本约 6.5 万美元/BTC。该公司坚定执行 比特币本位财务战略，并透过 发行可转债与额外融资 进一步增持 BTC，使其在加密市场的影响力持续提升。

Metaplanet Inc.：Nippon MicroStrategy

Metaplanet 是日本首家以比特币为核心资产的上市公司，2024 年 4 月起 转型为 BTC 优先策略公司，类似 MicroStrategy 的资本模式。原本业务为酒店业，但透过 「比特币优先战略」持续增持 BTC，成功吸引市场关注，成为 日元避险资产 代表企业之一。

• 2024 年股价飙升超过 4,000%，成为日本股市最受关注的成长股之一。
• 2025 年 2 月，Metaplanet 再次斥资 40 亿日圆 增持 BTC，持仓增至 2,031 BTC，比特币资产价值超过 1.95 亿美元，进入 全球上市企业 BTC 持仓 Top 15。
• 透过 BTC 对冲日元贬值风险，并计划进一步扩大比特币财务配置，以提升市场竞争力。

总结与投资关注点

• MicroStrategy 以 企业级 BTC 财务策略 成为全球最大比特币持有者，持续透过 发债增持，影响市场走势。
• Metaplanet 则是 亚洲市场首家比特币本位企业，成功吸引避险资金，市场价值快速攀升。
• 资产驱动型概念股 与 比特币价格高度相关，BTC 涨势可推动企业估值，但若市场回调，则可能面临较大风险。

2、加密货币挖矿业概念股

加密货币挖矿企业透过运营大型挖矿设施获取比特币，并在能源管理、设备效率与财务策略上不断优化。随着 2024 年比特币减半即将来临，矿业公司正进入「规模化扩张+成本控制」的关键时期，影响企业竞争力的关键因素包括：

算力扩张：提升挖矿设备效率，增强算力竞争优势

能源成本管理：寻求低电价资源，与可再生能源合作

财务与资本运营：HODL 策略 vs. 灵活现金流管理

Marathon Digital Holdings (MARA)：美国最大矿企，HODL 策略强化资产价值

Marathon Digital Holdings 是美国最大的比特币挖矿公司之一，持有超过 45,000 BTC，为全球比特币持仓最多的矿企。该公司强调 HODL 策略，并透过 发行 2.5 亿美元可转换债券 筹资，以扩大挖矿产能。截至 2025 年 2 月，Marathon 挖矿产量 增加 1,265 BTC，总市值达 44.35 亿美元，显示其 透过杠杆操作提升资产价值 的策略。

Riot Platforms Inc. (RIOT)：低成本策略，强调现金流管理

Riot Platforms 是美国另一家主要比特币矿企，采取 低成本挖矿策略，电力成本业界最低（3.1 美分/kWh），大幅降低运营开支。该公司持有 18,200 BTC，尽管低于 MARA，但其 现金流与风险管理更为稳健。 2024 Q3 营收 8,480 万美元，同比增长 65%，显示其运营效率与盈利能力持续改善。

挖矿市场趋势与未来挑战

1. 2024 比特币减半后，挖矿难度将提升，只有具备 高算力+低成本 优势的企业能在竞争中生存。
2. 能源成本影响仍是关键，MARA 与 RIOT 均已与可再生能源供应商合作，以降低长期电费开支。
3. 比特币市场价格波动 仍将直接影响矿企财务状况，HODL 策略的企业如 MARA 可能受牛市影响较大，而 RIOT 这类 现金流管理型企业则更具防御性。
4. 机构资本将影响市场格局，未来更具资本实力的企业将透过收购与技术升级，进一步提升市场占比。

3、加密货币交易平台与支付服务

随着比特币 ETF 推出与机构资金涌入，加密货币交易平台与支付服务概念股成为市场热点。这类公司负责加密货币交易、支付、资产管理与清算，在传统金融与区块链经济融合的过程中扮演关键角色。主要业务模式包括 交易所运营、支付解决方案、机构级资产管理与 DeFi（去中心化金融）应用，推动数位资产的流通与普及。

Coinbase 是机构投资者的首选交易所，2024 Q4 营收增长 137%，主要受比特币 ETF 推动的机构交易量提升。该公司积极拓展 Coinbase Prime 以服务机构客户，并推出以太坊 L2 网路 Base，强化去中心化生态。

Bakkt Holdings 则专注于企业与机构级资产托管与支付，尽管曾面临市场整合压力，仍透过与 美国银行（BoA）、富国银行（Wells Fargo） 及 星巴克（Starbucks） 合作，探索数位资产在支付领域的应用。

Block Inc.（SQ） 透过 Cash App 促进比特币支付，并进军 比特币挖矿设备与自托管钱包市场。其 Bitkey 硬体钱包 已开始出货，可与 Cash App 和 Coinbase 交易平台无缝整合。

此外，Ripple Labs 透过 XRP 扩展银行支付与跨境清算合作，尽管面临监管挑战，仍持续获得大型金融机构采用，推动 DeFi 与传统支付的融合。

加密货币交易与支付产业正呈现三大关键趋势：

1. 机构采用加速：比特币ETF获批催化机构资金流入，Coinbase等合规交易所交易量大幅提升（2024年Q4同比增长137%），平台需开发更多机构级产品以维持竞争力。
2. 支付生态扩张：PayPal、Visa、Block Inc.等大型支付公司积极推出区块链支付解决方案，比特币与稳定币支付应用日益普及，数字资产与传统金融正加速融合。
3. 监管分化效应：SEC监管趋严使市场格局重塑，Coinbase等积极合规的交易所（如获得香港与欧盟牌照）将获得竞争优势，而小型交易所面临生存压力，投资者应密切关注平台合规性与DeFi、L2等技术发展趋势。

4、区块链技术与基础设施概念股

区块链技术与基础设施公司专注于 底层技术开发、智能合约、安全解决方案、去中心化存储、数据验证与区块链即服务（BaaS） 等核心领域。这类公司推动了区块链产业的可扩展性、安全性与效率，在传统金融、企业应用、Web3 生态与数字资产基础建设中扮演关键支撑角色。

DMG Blockchain Solutions Inc. (DMGI.V)：区块链解决方案与网络安全

DMG Blockchain Solutions Inc.为加拿大区块链技术公司，提供基础设施管理、挖矿支持、网络安全与合规服务。专注碳中和挖矿技术与挖矿即服务(MaaS)，让机构安全参与比特币挖矿。

截至2025年2月持有423枚比特币，推出Terra Pool全球首个碳中和挖矿池，与北美可再生能源供应商合作降低碳足迹。积极参与区块链数据鉴识与监管技术，协助政府企业进行风险监测，与美国SEC、加拿大OSC合作提升市场透明度与合规性。

DeFi Technologies (NEO: DEFI)：桥接传统金融与区块链

DeFi Technologies专注去中心化金融基础设施开发，为机构投资者提供区块链金融解决方案。透过子公司Valour Inc.推出合规数字资产ETP产品，让传统投资者在股票市场参与加密货币投资。

2025年1月与瑞士银行合作推出比特币ETP，持有204.3枚BTC作储备。 Valour ETP产品已在德国、瑞士和北欧主要交易所上市，成功打开欧洲机构投资市场。面对监管挑战，正开发符合传统金融标准的DeFi产品，致力成为机构资金进入区块链金融的桥梁。

市场趋势与投资关注点

• 区块链应用渗透，基础设施市场扩张：随着企业与政府机构采用率提升，对合规安全的基础设施需求激增，BaaS服务、智能合约验证与区块链数据鉴识成为三大成长领域。
• 可持续发展与合规成关键驱动力：碳中和挖矿技术（如DMG的可再生能源矿池）符合ESG投资趋势，而DeFi领域则以符合MiCA等监管标准的合规产品（如Valour ETP）更具市场优势。
• 新兴技术融合创造投资机会：随着AI与Web3技术深度融合，去中心化身份(DID)、隐私计算与区块链安全将成为下一代基础设施投资热点，提供长期增长潜力。

5、人工智能与加密融合概念股

AI 与区块链的融合正在加速，这类公司利用 AI 进行 区块链数据分析、智能合约优化，并探索 AI 驱动的去中心化应用（dApps）。这一结合可提升 网络安全性、运算效率，并在 去中心化身份验证（DID）、金融分析、供应链管理 等方面带来创新应用。

Nano Labs Ltd. (NA)：区块链与AI算力基础设施提供商

Nano Labs（豪微科技）专注于 区块链算力与 AI 计算的 IC 设计，核心产品涵盖 高通量计算（HTC）、高性能计算晶片（HPC），并提供分布式存储解决方案，推动 AI 与 Web3 的融合。

其 Cuckoo 3.0 晶片 针对 PoW 挖矿与 AI 计算 进行优化，有效提升算力效率并降低能耗。此外，公司亦积极布局 零知识证明（ZK Proof）加速技术，探索区块链驱动的 AI 训练与数据存储，在 AI+Web3 领域具备竞争力。

2024 年 12 月，公司购入 360 枚比特币，至今仍持有，显示对数字资产的长期信心。财务方面，2024 年上半年营收达 2,470 万人民币（约 350 万美元），毛利率转正，净亏损缩减至 5,910 万人民币，随着 AI 与区块链算力需求上升，Nano Labs 具备强劲的技术创新与市场发展潜力。

KULR Technology Group (KULR)：永续能源储存与热管理先驱

KULR 是美国领先的 热管理与能源解决方案 企业，专注于 AI 运算、高效能计算、区块链基础设施与航太电动车领域。公司运用 NASA 技术 开发 无振动风扇（KULR Xero Vibe™）、碳纤维散热技术与智能电池管理系统，为 AI 数据中心与比特币矿机 提供高效散热与能源管理解决方案。

KULR 积极推动 AI 与区块链技术融合，透过 智能电池管理与供应链追踪 提升能源效率，并与 数据中心与 AI 晶片企业合作，拓展 Web3 应用。

在数字资产配置方面，KULR 自 2024 年 12 月开始持有比特币，三个月内累积 610 枚 BTC，并透过 BTC Yield 计画实现 167.3% 收益率。公司采取 现金与 ATM 股权计划支撑 BTC 投资，展现对加密资产的长期信心。

市场趋势与投资关注点

1. 算力与技术融合： AI与区块链计算基础设施深度整合，Nano Labs、Nvidia等开发专用高效能晶片，同时服务于AI训练与PoW挖矿，显著提升算力效率并降低能耗。
2. 永续基础设施： 智能能源管理成为关键竞争点，KULR等企业提供散热与电池管理系统，为AI计算与挖矿优化能源使用，同时推动Web3应用的商业化落地。
3. 安全与效率提升： AI驱动的金融创新正加速发展，包括自动化智能合约审查、去中心化身份验证(DID)改善，以及AI在预测分析、风险管理领域与区块链结合，创造全新投资机会。

6、多元业务型概念股：跨产业融合的先行者

「多元业务型加密概念股」指涉足多领域的企业，除比特币挖矿或区块链技术外，业务还扩展至AI计算、高效能云端运算、机器学习与能源管理等科技领域。这类公司拥有强大基础设施，能灵活应对市场变化，透过多元收入来源降低加密市场波动风险，积极探索新兴技术应用。

在160间上市公司的概念股中，拥有500颗以上比特币的Hut 8 Mining（HUT）是最典型代表。该公司除比特币挖矿外，积极进军AI计算与高效能算力云端运算领域，获Coatue投资支持，展现强劲成长动能。

Hut 8 Mining（HUT）：从挖矿转型为 AI 算力龙头

Hut 8 Mining 作为北美领先的比特币挖矿公司，已成功转型，扩展至 AI 计算、机器学习（ML）、视觉特效渲染（VFX）与云端运算，透过AI算力服务，建立更稳健的业务模式，降低对比特币市场波动的依赖。

截至 2025 年 2 月，Hut 8 持有 10,208 枚比特币（约 9.9 亿美元），位居上市加密概念股前列。 2024 年 Q3 营收 4,370 万美元（年增 101.38%），净利 90 万美元，成功扭亏为盈，EBITDA 达 560 万美元，财务状况明显改善，反映 AI 算力与云端业务的成长潜力。

业务多元化布局

• 环保挖矿：扩展北美低成本可再生能源挖矿设施。
• AI 算力服务：提供 AI 训练与机器学习算力，进军高效能运算领域。
• 影视产业合作：支援 VFX 渲染与后制，开拓算力商业应用。

2024 年下半年，Hut 8 获 Coatue 投资，进一步巩固 AI 运算市场地位。未来，公司将深化与 AI 企业合作，拓展 AI 云端算力业务，并透过可再生能源降低营运成本，提升 ESG（环境、社会、公司治理）表现。随着 AI 产业持续成长，Hut 8 有望进一步扩大其业务版图，实现多元化收入来源。

同样在业务上进行扩张和转型的：Bit Digital(BTBT)、Cango Inc.(CANG)

虽然 Bit Digital 也在探索 AI 与 Web3 服务，但目前仍以 比特币挖矿 为核心，AI 业务尚未形成稳定的营收模式，因此仍归类为 加密货币挖矿概念股。若未来 AI 业务能显著增长，或许有机会转入多元业务型概念股。

至于 Cango Inc.，其主要业务仍是 汽车交易与供应链管理，虽然 2024 年 11 月进军比特币挖矿业务，但规模仍然有限，目前更像是一家尝试涉足加密货币的传统企业，而非真正的多元业务型概念股，所以暂时没列入此分类。

三、总结

加密概念股的主要3特点

1、产业多元化与融合趋势

加密概念股已从单一的矿业、交易所、区块链技术企业，扩展至 AI 计算、数据中心、Web3 基础设施、能源管理 等多元领域。这不仅提升了企业的业务韧性，也推动了 Web3 与传统科技产业的深度融合。例如 Canaan（嘉楠科技） 由 ASIC 矿机制造商转型 AI 晶片与算力设备公司，Hut 8 Mining 则进军高效能 AI 算力市场，这种多元布局使加密概念股的投资标的更加丰富。

2、企业级比特币财务策略崛起

许多加密概念股不再单纯依赖交易或挖矿收入，而是直接持有比特币作为企业级财务策略，用来对冲通膨、管理资本流动性。如 MicroStrategy（Strategy） 已成为全球最大比特币企业持仓者，Metaplanet（日本） 亦复制相似策略，利用 BTC 对冲日圆贬值。这类企业的成长潜力与财务稳健性，将受比特币市场价格影响，形成潜在风险。

3、AI 与Web3的融合加速

随着 AI 伺服器需求激增，加密概念股正积极拓展高效能算力市场。例如 Hut 8 提供 GPU-as-a-Service，支援 AI 训练，Nano Labs 开发 AI + 区块链计算晶片，加强 DePIN（去中心化基础设施），KULR 则优化 AI 伺服器与矿机散热与能效管理。 AI 与 Web3 技术的相互加持，将成为产业未来重要发展方向。

投资加密概念股的风险与机遇

市场泡沫与监管的不确定性

尽管加密概念股的成长潜力巨大，但投资者仍需关注市场波动与监管风险。比特币价格、区块链技术政策与 AI 基础设施发展，将直接影响这类公司的股价表现。比如：

监管挑战：全球政策分歧与影响

加密概念股面临的最大挑战是全球监管政策不确定性。美国监管趋严，SEC强化对交易所与DeFi平台合规要求，如Coinbase、Kraken等企业合规成本上升。比特币ETF虽获批，但其他加密资产ETF审查存在变数，影响资金流向。部分州（如纽约）推动PoW挖矿禁令，要求100%可再生能源，挑战矿企的运营。

欧洲监管较明确，2024年MiCA法规为数字资产提供清晰法律框架，使DeFi Technologies（NEO: DEFI）等企业能在德国、瑞士推出合规ETP产品。欧洲交易所对比特币ETP接受度较高，资本市场相对稳定。

亚洲市场呈现分歧，香港、新加坡对加密资产较为友善，香港推行虚拟资产交易所牌照，日本Metaplanet受惠于比特币友善政策。中国大陆则全面禁止加密货币交易与挖矿，迫使矿工如Bit Digital（BTBT）转向北美。

市场周期影响：政策与金融化的双重变数

比特币的市场周期已不再仅受减半影响，全球政策与金融化进程正成为新的决定因素。近期，美国政府计划建立加密货币战略储备，推动比特币进一步纳入国家级资本管理，并影响其市场价格。同时，国际经济不确定性上升，使比特币作为避险资产的重要性增强。

随着比特币 ETF 的普及，越来越多机构参与加密资产，促使 Coinbase、MicroStrategy 等概念股受益，但也使其股价更易受宏观市场变动与监管政策影响。未来，若监管趋严或经济政策转向，加密企业的资本配置与现金流管理将面临挑战。

AI 与 Web3 融合挑战：技术、数据与监管的多重门槛

AI与区块链的融合虽然带来去中心化智能运算的潜力，但仍面临多重挑战。首先，算力需求与能源消耗是主要瓶颈，AI 训练需要极高的计算资源，对区块链基础设施形成负担，提升能源使用效率成为关键。

其次，高品质数据的匮乏影响 AI 模型训练，特别是 Web3 世界的去中心化数据管理，难以确保数据一致性与有效性。此外，技术融合的挑战也不可忽视，AI 与区块链的应用场景仍需跨学科合作，从智能合约优化到去中心化 AI 训练，技术落地仍存在障碍。

监管方面，全球政策的不确定性可能影响 AI 与 Web3 领域的发展。比如，部分国家对 AI 训练数据施加严格规范，而去中心化应用（DApps）如何符合传统法规仍是待解决的问题。同时，人机融合的伦理与安全挑战也成为关注焦点，如何确保 AI 的自治性不会影响区块链去中心化精神，还需要行业进一步的探索。

机遇：数字经济与科技创新的交汇点

加密概念股处于 数字资产金融化、AI与区块链融合、全球支付变革 的核心位置，带来长期机遇。比特币从投机资产转向企业级财务工具，MicroStrategy、Metaplanet、Hut 8 Mining 将BTC用作避险资产，ETF推动市场流动性提升。

AI与区块链融合为算力市场创造新机会，Hut 8提供AI计算服务，Nano Labs开发AI兼容晶片，KULR优化能源管理。这促进去中心化AI训练、算力市场化、数据隐私等新模式，推动Web3落地。

同时，支付体系变革加速，Visa、Mastercard测试区块链支付，DeFi Technologies推动合规数字资产投资。随稳定币与CBDC发展，加密资产转向全球支付基础设施，若更多国家将比特币纳入国家储备，相关概念股价值将显著增长。

过去与未来

综合来看，加密概念股已不再局限于传统的比特币矿业或交易所，而是涵盖 AI、区块链基础设施、Web3云端运算与企业级资本管理 等领域。所以投资者在考虑选择加密概念股的时候可以从三方面考虑：

1. 产业趋势与公司技术竞争力：选择拥有 长期竞争优势（如AI、算力基础设施、能源管理） 的公司，而非单纯依赖加密货币价格变动的企业。
2. 比特币策略与财务稳定性：关注企业的 BTC持仓规模、负债比率与现金流管理，确保公司能够在市场波动中保持稳健运营。
3. 监管风险与市场周期：随时关注监管政策变化，以及 比特币减半、ETF批准等市场事件 对企业业务模式的影响。

最后，随着Web3基础设施与AI运算需求增长，加密概念股的成长潜力依然可观，但投资者仍需审慎评估风险与机遇，以捕捉未来市场变革的最大红利。