Introdução de Fundo

O que é um Fundo Soberano?

Um fundo soberano de riqueza (FSR) é um fundo de investimento estabelecido por uma nação ou governo para gerir excedentes fiscais ou receitas de recursos. Seu objetivo principal é obter valorização de capital por meio de investimentos diversificados, estabilizar a renda fiscal e acumular riqueza para as gerações futuras. Esses fundos são geralmente geridos por instituições independentes e investem em uma ampla gama de ativos, incluindo ações globais, títulos, imóveis e infraestrutura, garantindo crescimento de ativos a longo prazo e estabilidade econômica nacional.

Ao contrário de investimentos de alto risco, os fundos soberanos priorizam um crescimento constante, tornando-os cruciais para proteger a segurança econômica e enfrentar desafios futuros.

A criação de um Fundo Soberano dos EUA

Os Estados Unidos anunciaram oficialmente o estabelecimento de um fundo soberano, com o objetivo de otimizar a alocação de capital nacional, fortalecer a resiliência econômica e beneficiar todos os cidadãos. O secretário do Tesouro, Scott Bessent afirmou que o fundo deve estar totalmente formado e operacional nos próximos 12 meses. No entanto, detalhes específicos ainda não foram divulgados, chamando bastante atenção do mercado.

Origem: whitehouse.gov

Visão geral

O Fundo Soberano dos EUA foi criado em 3 de fevereiro de 2025, quando o presidente Donald Trump assinou uma ordem executiva direcionando sua criação. O fundo foi concebido como uma "estratégia alternativa" no caso de depender apenas de criptomoedas, já que as reservas estratégicas se mostraram ineficazes.

De acordo com a ordem executiva, o Departamento do Tesouro dos EUA e o Departamento de Comércio tiveram 90 dias para apresentar um plano detalhado, delineando elementos-chave como mecanismos de financiamento, estratégias de investimento, estrutura do fundo e modelos de governança. O plano também exige que o fundo seja totalmente estabelecido dentro de um ano.

O presidente Trump indicou Benjamin Black como chefe do fundo para garantir operações eficientes. Black atualmente atua como sócio-gerente na empresa de investimentos Fortinbras Enterprises. Seu pai, Leon Black, é co-fundador da Apollo Global Management, uma das principais empresas de gestão de ativos do mundo.

Durante sua campanha, Trump enfatizou repetidamente a necessidade de os EUA aprenderem com os modelos bem-sucedidos de fundos soberanos de países como Noruega e Arábia Saudita. Ele defendeu alavancar os recursos nacionais, como as receitas de energia, e transformá-los em capital de investimento de longo prazo para melhorar a estabilidade econômica e impulsionar o desenvolvimento sustentável.

Fonte: https://x.com/PressSec/status/1886474248455086456

Fundos soberanos estaduais dos EUA

Fonte: bitcoinlaws.io

Em nível federal, os Estados Unidos nunca tiveram um fundo soberano. No entanto, 20 estados já estabeleceram fundos semelhantes, como o Fundo Permanente do Alasca e o Fundo de Legado da Dakota do Norte, que derivam seu capital principalmente de receitas de energia ou terras.

Se a proposta de Trump se concretizar, marcará o primeiro fundo soberano de nível nacional na história dos EUA, representando uma mudança significativa na política econômica do país.

Além disso, 23 estados dos EUA introduziram legislação relacionada ao Bitcoin e ativos digitais, com 15 estados implementando ativamente leis para regular e integrar criptomoedas em seus sistemas financeiros.

Por exemplo:

Arizona: Propôs a criação de um Fundo Estratégico de Reserva de Bitcoin, limitado a 10% dos fundos públicos, dependendo do governo federal estabelecer sua própria Reserva Estratégica de Bitcoin (SBR). Esta proposta se alinha com a legislação de Bitcoin da senadora Cynthia Lummis, que busca permitir que os estados participem de programas de criptoativos gerenciados pelo governo federal.

Utah: Legislação aprovada permitindo que até 10% de certos fundos estatais sejam investidos em ativos digitais, protegendo os direitos de autocustódia e garantindo que os operadores de nós não sejam classificados como transmissores de dinheiro. O projeto de lei adota uma definição ampla de ativos digitais, sem mencionar explicitamente o Bitcoin, adotando uma abordagem mais abrangente para incorporar criptomoedas em estratégias de investimento de nível estatal.

Dakota do Norte (HB1184) e Wyoming (HB201): Ambos os estados tentaram aprovar leis semelhantes, mas não conseguiram aprovação em seus respectivos processos legislativos.

À medida que mais estados exploram as regulamentações de Bitcoin e ativos digitais, a proposta de fundo soberano de Trump pode sinalizar uma grande mudança na política financeira dos EUA, potencialmente influenciando as atitudes de nível estadual em relação ao Bitcoin e à economia cripto mais ampla.

Fonte: bitcoinlaws.io

Fundos soberanos em outros países

Os principais fundos soberanos em todo o mundo começaram a alocar ativos em criptomoedas, particularmente Bitcoin. Por exemplo, de acordo com dados da K33, o Fundo de Pensões do Governo da Noruega, o maior fundo soberano do mundo, detém indiretamente 3.821 BTC. Desde 30 de junho de 2024, o fundo aumentou sua participação em Bitcoin em 1.375 BTC, com um aumento anual de 2.314 BTC. Comparado com suas participações em Bitcoin no final de 2023, isso representa um crescimento de 153%.

Fonte: x

Os fundos soberanos de Abu Dhabi, como o Mubadala Investment Company, teriam investido em ativos relacionados ao Bitcoin. De acordo com divulgações no início de 2025, o fundo investiu aproximadamente US$ 460 milhões em ETFs de Bitcoin à vista, incluindo produtos da BlackRock.

Origem: x

De acordo com a Forbes, o fundo soberano do Butão, Druk Holdings & Investments (DHI), investiu dezenas de milhões de dólares em Bitcoin e Ethereum. Dados da BitcoinTreasuries.net indicam que as participações do Butão somam 10.635 BTC, avaliadas em aproximadamente US$ 1,02 bilhão em 24 de fevereiro de 2025.

Origem: bitcointreasuries.net

Diferenças entre fundos soberanos e reservas estratégicas de Bitcoin

Os Fundos Soberanos (FSS) concentram-se nos retornos dos investimentos a longo prazo, mitigando o risco através de investimentos diversificados e apoiando o desenvolvimento económico nacional estável;

Por outro lado, as Reservas Estratégicas de Bitcoin (BSRs) funcionam principalmente como uma reserva de valor, destinada a se proteger contra riscos financeiros. No entanto, sua viabilidade depende fortemente do potencial de crescimento de mercado de longo prazo do Bitcoin.

Perspectivas Futuras

À medida que o papel do Bitcoin no sistema financeiro global continua a crescer, a possibilidade de os EUA incorporarem o Bitcoin em seu fundo soberano de riqueza ou estabelecerem uma Reserva Estratégica de Bitcoin (SBR) tornou-se um tópico amplamente discutido.

1. O Potencial do Bitcoin como um Ativo Estratégico Nacional

Nos próximos anos, os EUA podem reconhecer oficialmente o Bitcoin como um ativo estratégico, semelhante às reservas de ouro ou petróleo.

Os defensores argumentam que a escassez do Bitcoin (limitado a 21 milhões de BTC) e as propriedades anti-inflacionárias o tornam uma forte reserva de valor de longo prazo. Na Conferência Bitcoin de 2024, Donald Trump prometeu que, se os EUA mantivessem uma quantidade significativa de Bitcoin, "talvez nunca precisassem vendê-lo", reforçando a resiliência econômica. A proposta da senadora Cynthia Lummis para uma reserva nacional de 1 milhão de BTC – representando 5% da oferta global de Bitcoin – pode impactar significativamente a dinâmica do mercado se concretizada.

Fundos soberanos de riqueza também poderiam desempenhar um papel nesta estratégia. Ao integrar o Bitcoin em portfólios diversificados, os EUA poderiam aproveitar sua valorização para compensar a dívida nacional ou financiar projetos de infraestrutura. O fundo soberano da Noruega investiu indiretamente quase $400 milhões em Bitcoin, estabelecendo um precedente que poderia encorajar uma adoção institucional mais ampla se os EUA seguirem o exemplo.

Fonte: lummis.senate.gov

2. Experimentos em nível estadual pavimentando o caminho para ação federal

A adoção antecipada de políticas de Bitcoin pelos estados dos EUA pode servir como um modelo para regulamentações federais. Em fevereiro de 2025, 23 estados introduziram legislação relacionada ao Bitcoin e ativos digitais, e 15 estados implementaram estratégias de reserva.

Por exemplo, o Arizona propôs um fundo de reserva de Bitcoin em nível estadual, e o Texas, com seus baixos custos de energia e ambiente pró-negócios, tornou-se um centro para a mineração de Bitcoin. Se essas iniciativas em nível estadual forem bem-sucedidas, elas podem reduzir as preocupações com a volatilidade e a regulamentação, preparando o terreno para uma adoção federal em maior escala. Um modelo colaborativo pode surgir, onde os fundos estaduais ganham experiência e conhecimento enquanto um fundo soberano federal fornece financiamento e apoio político.

3. Remodelando o cenário financeiro global e o impacto no preço do Bitcoin

Se os EUA formalmente detiverem reservas de Bitcoin ou o integrarem a um fundo soberano, isso poderia desencadear um efeito dominó global. Outros países podem seguir o exemplo, levando a uma 'corrida de reservas de Bitcoin', semelhante à competição de reservas de ouro do século XX. Essa mudança poderia aumentar significativamente os preços do Bitcoin, à medida que os fundos soberanos acumulam participações. Também poderia acelerar o papel do Bitcoin no comércio global e nos frameworks de moeda de reserva, e levar instituições como o FMI e o Banco Mundial a reconsiderar sua posição sobre ativos digitais.

Ao mesmo tempo, esse movimento pode solidificar a liderança dos EUA na economia digital. No entanto, também pode criar atrito com aliados, particularmente nações europeias que permanecem cautelosas sobre a adoção de criptomoedas. A estrutura MiCA (Mercados de Criptoativos) da UE fornece uma abordagem rigorosa e unificada para a regulamentação de criptomoedas, potencialmente levando a políticas globais divergentes.

Origem: esma.europa.eu

4. Evolução da Tecnologia & Regulamentação

O sucesso de uma reserva de Bitcoin ou fundo soberano dependerá dos avanços tecnológicos e da clareza regulatória. Se melhorada, a segurança aprimorada do blockchain (como criptografia resistente a quantum) pode ajudar a aliviar as preocupações sobre ataques de rede. A adoção generalizada de armazenamento a frio e carteiras com várias assinaturas também fornecerá segurança para as participações governamentais em Bitcoin. Além disso, a clarificação dos quadros regulamentares será crucial.

Se a Commodity Futures Trading Commission (CFTC) e a Securities and Exchange Commission (SEC) puderem chegar a um acordo sobre a classificação e supervisão regulatória do Bitcoin, a participação institucional provavelmente acelerará, abrindo caminho para o envolvimento do governo.

5. Dois cenários futuros possíveis

Com base nas tendências atuais, dois cenários distintamente diferentes podem surgir no futuro:

Cenário otimista: Bitcoin se torna uma estratégia nacional

Até 2030, os EUA poderiam acumular centenas de milhares de BTC, integrando-os em fundos soberanos ou reservas independentes. Estratégias de retenção de longo prazo podem mitiGate.io volatilidade, posicionando o Bitcoin como uma proteção contra a inflação e a dívida nacional.

Fundos estaduais e federais de Bitcoin colaboram, atraindo capital global. Os EUA lideram a política de ativos digitais, reforçando o domínio do dólar.

Cenário pessimista: Experimento de Reserva de Bitcoin Falha

A resistência pública e política pode interromper a iniciativa se o preço do Bitcoin cair ou vulnerabilidades de segurança forem expostas. Inconsistências regulatórias e escassez de financiamento também podem atrasar a implementação, tornando as reservas de Bitcoin uma "lição cara". Outros países poderiam aproveitar a oportunidade para preencher o vácuo, enfraquecendo a influência financeira dos EUA.

6. Mudanças sociais e culturais

No longo prazo, o estabelecimento de reservas de Bitcoin pode transformar a percepção pública dos ativos digitais. A evolução do Bitcoin de um instrumento especulativo para um ativo reconhecido nacionalmente aceleraria sua adoção na vida cotidiana.

Instituições de ensino podem incorporar mais cursos de blockchain em seus currículos, enquanto as empresas podem aceitar cada vez mais pagamentos em criptomoedas. Essa transformação cultural estabeleceria a base para a economia da próxima geração, posicionando os Estados Unidos de forma vantajosa em um futuro impulsionado pela tecnologia.

Riscos

Apesar do interesse generalizado em incorporar o Bitcoin aos fundos soberanos dos EUA ou estabelecer uma Reserva Estratégica de Bitcoin (SBR), essa visão enfrenta inúmeros desafios. Esses desafios vão além de fatores técnicos e de mercado, incluindo complexidades políticas, econômicas e regulatórias. Aqui está uma análise dos principais obstáculos:

1. A dramática volatilidade do preço do Bitcoin

Como uma classe de ativos, as flutuações de preço do Bitcoin excedem em muito as dos ativos de reserva tradicionais, como ouro ou petróleo. Olhando para seu desempenho nos últimos anos, o Bitcoin subiu várias vezes em meses e perdeu metade de seu valor em curtos períodos. Se o governo dos EUA o incluísse em fundos soberanos ou reservas, essa instabilidade de valor poderia ameaçar o planejamento fiscal.

Críticos apontam que essa volatilidade contradiz o objetivo do fundo soberano de buscar retornos estáveis ​​de longo prazo e poderia levar o público a questionar a solidez das decisões de investimento do governo. Por exemplo, se o governo comprar Bitcoin em um alto ponto e posteriormente enfrentar uma queda de mercado, os contribuintes poderiam suportar enormes perdas.

2. Incerteza das fontes de financiamento

Estabelecer um fundo soberano ou reserva de Bitcoin requer capital inicial maciço, mas a situação fiscal atual dos EUA não é otimista. O governo federal continuou a apresentar déficits orçamentários nos últimos anos, e o déficit do ano fiscal de 2024 deve ultrapassar US$ 2 trilhões. Ao contrário da Noruega (que depende da receita do petróleo) ou da Arábia Saudita (que depende das exportações de energia), os EUA carecem de uma fonte estável de renda excedente.

O indicado para secretário do Tesouro, Scott Bessent, propôs "monetizar os ativos governamentais existentes", mas exatamente como proceder – seja vendendo terras, cortando outros programas ou ajustando políticas fiscais – ainda não está claro. Se o Bitcoin for comprado por meio de dívida, isso pode exacerbar o fardo da dívida, indo contra a intenção original de reduzir o déficit.

Origem: x

3. Riscos de Segurança Cibernética e Armazenamento

A natureza descentralizada do Bitcoin depende de carteiras de criptografia e tecnologia blockchain, que também introduz vulnerabilidades de segurança. Participações governamentais de grandes quantidades de Bitcoin podem se tornar alvos preferenciais de hackers. Se as chaves privadas forem perdidas ou mal gerenciadas, o Bitcoin se torna permanentemente irrecuperável – um sério desafio para as agências governamentais que dependem de transparência e responsabilidade.

Por exemplo, em 21 de fevereiro de 2025, a exchange de criptomoedas Bybit perdeu aproximadamente US$ 1,5 bilhão em Ethereum. Na manhã de 24 de fevereiro, a plataforma do banco digital Infini também sofreu uma exploração, com criptomoedas avaliadas em cerca de US$ 49,5 milhões roubadas.

Fonte: x

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4. Falta de Estrutura Regulatória e Legal

A regulação dos ativos digitais nos EUA continua fragmentada. A Commodity Futures Trading Commission (CFTC) considera o Bitcoin como uma mercadoria, a Securities and Exchange Commission (SEC) às vezes o considera um título. Ao mesmo tempo, o Internal Revenue Service (IRS) o trata como propriedade. Essa regulação multifacetada leva a políticas inconsistentes que podem prejudicar a posse governamental em larga escala do Bitcoin.

Por exemplo, se o Bitcoin fosse redefinido como um instrumento financeiro que requer regulamentação rigorosa, os investimentos governamentais poderiam enfrentar barreiras legais adicionais. Além disso, os requisitos de combate à lavagem de dinheiro (AML) e conheça seu cliente (KYC) podem se aplicar a transações governamentais, aumentando ainda mais a complexidade operacional.

5. Falta de Valor Intrínseco e Aceitação Pública

Ao contrário do petróleo (com usos energéticos) ou do ouro (com valor industrial e cultural), o valor do Bitcoin provém principalmente da confiança do mercado e da escassez, em vez da utilidade prática. Os críticos argumentam que essa característica faz com que seja mais um ativo especulativo do que uma reserva estratégica confiável. Além disso, a aceitação pública das reservas de Bitcoin pelo governo permanece questionável.

Pesquisas de opinião mostram que, embora as gerações mais jovens apoiem as criptomoedas, muitos contribuintes ainda as veem como apostas de alto risco. Investimentos governamentais fracassados podem desencadear reação política, especialmente considerando estereótipos que associam o Bitcoin a "elites" ou "círculos de tecnologia".

6. Competição Global e Riscos Geopolíticos

Incorporar o Bitcoin na estratégia nacional pode provocar respostas internacionais. Outros países podem seguir o exemplo dos EUA, levando a flutuações dramáticas do preço do Bitcoin ou intensificação da competição de oferta. Mais importante, se países como China ou Rússia optarem por vender suas participações em Bitcoin, isso pode chocar o mercado e minar o valor das reservas dos EUA.

Além disso, se o Bitcoin for visto como uma ferramenta que desafia a hegemonia do dólar americano, aliados americanos (como países europeus) podem ver isso com ceticismo, afetando a cooperação internacional.

Fonte: bitcointreasuries.net

7. Desafios da Gestão e da Transparência

Fundos soberanos e reservas de Bitcoin requerem mecanismos de gestão eficientes, mas o governo dos EUA frequentemente enfrenta obstáculos burocráticos ao implementar novos projetos em grande escala. A Reserva Estratégica de Petróleo é um exemplo, onde as decisões de gestão e liberação foram adiadas devido a discordâncias políticas.

A gestão do Bitcoin pode ser ainda mais complexa: ela deve ser mantida diretamente pelo Tesouro ou administrada por meio de instituições privadas (como bancos ou empresas de criptomoedas)? De qualquer forma, a transparência continua a ser um problema. O público pode exigir a divulgação em tempo real de participações e registros de transações, o que entra em conflito com os recursos de anonimato do Bitcoin e pode expor estratégias governamentais.

Conclusão

O futuro das reservas de Bitcoin dos EUA e dos fundos soberanos está repleto de potencial. A curto prazo, a execução da ordem executiva de Trump e os resultados dos programas piloto em nível estadual determinarão a direção dessa iniciativa. A longo prazo, essa estratégia poderia remodelar a ordem financeira global. A chave está em equilibrar riscos e recompensas, ao mesmo tempo em que enfrenta desafios tecnológicos, financeiros e regulatórios. Embora essa visão ainda esteja em estágios iniciais em fevereiro de 2025, seu impacto pode se desdobrar ao longo da próxima década, tornando a experiência da América um tópico de significado global.

Fundos soberanos de riqueza (FSRs) - tradicionalmente focados em ativos convencionais - estão agora expandindo para ativos digitais, com algumas nações já integrando o Bitcoin em suas reservas. Estabelecer um fundo soberano dos EUA marca uma mudança nas estratégias de gestão de capital. Isso poderia melhorar a resiliência fiscal e influenciar o sistema financeiro global se implementado com sucesso. No entanto, embora a natureza descentralizada e resistente à inflação do Bitcoin ofereça vantagens, ainda enfrenta desafios regulatórios e volatilidade de mercado.

Olhando para o futuro, à medida que as nações exploram modelos de investimento híbridos que combinam ativos tradicionais e digitais, a integração de fundos soberanos e Bitcoin pode surgir como uma grande tendência financeira global. Os formuladores de políticas devem equilibrar cuidadosamente os riscos e retornos, desenvolvendo estratégias de investimento robustas para garantir estabilidade e crescimento a longo prazo.