#GlobalRate-CutExpectationsCoolOff 全球金融市場正進入再校準階段,因為對激進降息預期的動能開始減弱。在過去的大部分周期中,投資者在股票、債券、商品和數字資產中都已將自己定位於主要央行的貨幣寬鬆浪潮中。這些預期引發了各類風險資產的反彈,並強化了全球流動性將大幅放鬆的說法。
如今,情況開始轉變。市場不再確定預期會有更高的利率,而是越來越質疑央行將何時以及多大程度地降息。對話已從確定性轉向可能性。這一轉變非常重要,因為金融市場的運動不僅僅基於經濟現實,而是基於對未來政策的預期。
在這次再校準的核心,是來自聯邦儲備、歐洲央行和英國央行等機構的政策展望。這些央行多年來一直以緊縮的貨幣政策抗衡通脹。儘管通脹已從高點回落,但尚未如政策制定者最初預期的那樣迅速或持續下降。
這種韌性迫使央行保持謹慎的語調。政策制定者不再承諾快速放鬆,而是強調依賴數據。每一次通脹報告、就業市場數據和成長指標都在更大程度上影響著市場對利率的預期。
預期降息開始減弱的主要原因之一,是通脹本身的韌性。多數地區的核心通脹率已經下降,但剔除食品和能源這些波動較大的價格後的核心通脹仍然相對較高。核心通脹反映了更深層次的經濟壓力,如工資增長、住房成本和服務業需求。
當核心通脹持續高企,央行面臨一個艱難的兩難。過早降息可能重新引發通脹壓力,抵消多年的緊縮措施。而長時間維持緊縮政策,也有可能放緩經濟