Hack VC: 為什麼我們要領投 Berachain 的 A 輪融資？

Berachain 對區塊鏈基礎設施的創新方法解決了可擴展性、資本效率、流動性碎片化和代幣經濟學中的關鍵挑戰。

撰文：Peter Hans and Rodney Yesep

編譯：深潮 TechFlow

在 Hack VC，我們專注於投資早期的 Web3 基礎設施、人工智能和去中心化金融項目，支持那些突破可能性邊界的創始人。Berachain 是 Web3 基礎設施領域的一個傑出代表，也是我們投資組合中的完美選擇。Berachain 是當今 Web3 領域中最具創新性的產品之一。

通過解決區塊鏈生態系統中的一些最大痛點，Berachain 的架構和獨特機制為可擴展性、資本效率、跨鏈流動性和長期價值創造提供了一條可行的路徑。

我們對 Berachain 的投資邏輯源於其協議如何解決現有生態系統中的對齊挑戰。以下我們詳細闡述了在初始投資時，基於市場問題以及我們認為 Berachain 能夠提供的解決方案所定義的多個要素。

以太坊的可擴展性限制了創新

問題：

以太坊的 EVM（以太坊虛擬機）仍然是智能合約的黃金標準。然而，其單一架構將吞吐量限制在每秒 15-30 筆交易（TPS），最終確認時間約為 13 分鐘。因此，開發者不得不在 EVM 兼容性和性能之間做出選擇。與以太坊競爭的其他鏈為了追求速度，本質上犧牲了 EVM 支持，導致了流動性和工具碎片化。即使是以太坊的 Layer 2 解決方案也繼承了緩慢的最終確認時間，並依賴中心化的排序器，導致高費用、慢交易和孤立的流動性。

Berachain 的解決方案：

• 模塊化 EVM 的相同架構：Berachain 將共識（CometBFT）與執行（未修改的以太坊執行客戶端，如 Geth、Reth 等）分離，從而實現並行交易處理，同時保持 EVM 字節碼兼容性。
• 單槽最終確認：Berachain 通過 CometBFT 實現了單槽最終確認和低於 2 秒的區塊時間。
• 測試網性能：Berachain 的測試網實現了超過 1,000 TPS，並通過 LayerZero 連接了 20 多條鏈，實現了無縫的跨鏈資產轉移。

質押資本被困在非生產性角色中

問題在於：

在以太坊和 Avalanche 等權益證明（PoS）鏈中，超過 1,140 億美元的資產被鎖定在驗證者中，只能獲得微薄的收益（通常為 3-5% 年化收益率），同時無法用於 DeFi。流動性質押代幣（如 Lido 的 stETH）試圖解決這一問題，但引入了對手風險和治理中心化。此外，驗證者被激勵優先考慮質押獎勵而非生態系統增長，導致網絡安全與用戶效用之間的錯位。

Berachain 的解決方案：

• 流動性證明（PoL）：驗證者通過將流動性引導至 BEX（Berachain 的去中心化交易所）、Bend（Berachain 的借貸協議）或其他基於鏈構建的第三方應用程序來獲得治理權（BGT），從而將激勵與生態系統增長對齊。
• BGT 靈魂綁定代幣：流動性提供者是這些不可轉讓的治理代幣的唯一接收者，確保影響力始終掌握在生態系統的參與者手中（例如，在 BEX 中質押 BERA/wETH LP 代幣）。

流動性在跨鏈中碎片化

問題：

跨鏈互操作性仍然是 Web3 最薄弱的環節之一。跨鏈橋通常不可靠，已經有數十億美元因跨鏈橋活動而被盜。Cosmos 的 IBC 協議缺乏原生 EVM 支持，隔離了以太坊超過 450 億美元的 DeFi 生態系統。這種碎片化迫使開發者為每條鏈重建工具，並讓用戶承擔高滑點和費用。

Berachain 的解決方案：

• 在協議層面原生激勵流動性整合。
• BEX DEX：「環境流動性」池聚合了跨鏈流動性。雖然大多數流動性池僅限於特定交易對（如 USDC/ETH），但環境流動性池提供了一種動態機制，使流動性可以在 Berachain 生態系統中的多種資產和交易對之間使用。由於流動性不再侷限於特定交易對，價格發現和做市可以變得更加高效。
• EVM 工具兼容性：全面支持以太坊 RPC、Foundry 和 Hardhat，為開發者提供快速的跨鏈 dApp 部署。

通脹性代幣經濟學侵蝕長期價值

問題：

大多數鏈依賴通脹性代幣的發行來引導流動性。除了稀釋效應外，分配動態還激勵了可能會因內部拋售壓力而加劇的短期資本。即使是像以太坊 EIP-1559 這樣的「通縮」模型也無法抵消質押發行，而 veToken 系統（如 Curve）則過度集中了治理權。

Berachain 的解決方案——三幣模型：

• BERA：一種固定供應量的 Gas 代幣，具有通縮機制——BERA 以與 EIP-1559 相同的方式被銷燬。
• BGT：一種通過提供流動性獲得的不可轉讓的治理代幣。BGT 可以 1:1 兌換為 BERA，從而創造通縮循環的潛力。
• HONEY：一種原生穩定幣資產，用於去碎片化中心化穩定幣流動性，並作為生態系統中的通用穩定單位。

在清晰理解 Web3 面臨的關鍵挑戰以及 Berachain 的創新方法如何解決這些挑戰之後，下一步是評估這一願景如何轉化為切實的成果。Berachain 已經展現了令人矚目的發展勢頭，表明其生態系統不僅具有可行性，而且為長期影響做好了準備。以下我們簡要展示了這一邏輯的實踐情況。

迄今為止的進展

1. 開發者活動：180 個團隊正在 Berachain 的主網上積極構建，涵蓋 DeFi、RWAs、NFTs、GameFi 等領域。
2. 社區增長：Berachain 的社區呈指數級增長，擁有超過 10 萬名 Discord 和 Telegram 成員以及 100 萬以上的 X 平臺粉絲。其發佈前的市場關注度也在行業內名列前茅。
3. Boyco：Berachain 的流動性引導平臺已成為其生態系統的基石，截至 2025 年 1 月吸引了 21 億美元的總鎖定價值（TVL）。項目創建流動性市場，用戶存入資產（如 ETH、BTC、穩定幣）以換取未來獎勵（如代幣、積分或 NFT）。Boyco 確保 Berachain 在啟動時擁有深度流動性，減少首日滑點。

關鍵金庫（Key Vaults）

• Stakestone ETH 金庫：允許用戶存入封裝比特幣（如 WBTC、cbBTC）並賺取 BERA 獎勵。
• EtherFi BTC 金庫：允許用戶存入封裝比特幣（如 WBTC、cbBTC）並賺取 BERA 獎勵。

Bong Bear NFTs：Bong Bears NFT 系列已成為 Berachain 生態系統中的文化現象。這些 NFT 是參與生態系統的入口，為持有者提供獨家治理提案、空投和社區活動的訪問權限。

Berachain 對區塊鏈基礎設施的創新方法解決了可擴展性、資本效率、流動性碎片化和代幣經濟學中的關鍵挑戰。其流動性證明共識機制和三幣模型將驗證者、開發者和用戶的激勵對齊，促進了一個凝聚力強且蓬勃發展的生態系統。Hack VC 很高興支持這一項目，並期待其在 Web3 不可避免的增長中發揮重要作用。

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