MEV: 待解的多目標優化

無論使用哪種區塊鏈基礎設施，在進行 AMM 相關的交易的時候建議都儘量接入私有交易池 /Private RPC 節點，減少交易暴露於公共池的風險。

撰文：Siyuan H、Dana H

來源：YZi Labs

TL;DR

MEV 是一個每條區塊鏈都面對的老話題，涉及用戶、DeFi 協議、公鏈基金會、驗證者（Validators）、搜索者（Searchers）等多個角色之間的複雜博弈，也因此，這個老話題一直有新的動向，帶來新的有意思的研究課題。

一條公鏈的 MEV 生態應如何設計？這是一個典型的多目標優化問題，沒有絕對正確的答案。正因如此，通過觀察各條 Layer 1 公鏈 MEV 生態的現狀與未來發展，可以揭示其價值主張，並判斷其在多目標優化中的優先級。

MEV 的形式多種多樣，目前尚無關於惡意 MEV 的標準定義，但「三明治攻擊」（即「夾子」）確實損害了普通用戶的利益。若某用戶的 AMM 交易被夾，需滿足兩個條件：1）交易對攻擊者可見；2）用戶設置了較高的滑點容忍度，從而為套利創造了空間。因此，為避免被夾，用戶應：1）儘可能提高交易隱私性，或 2）降低滑點容忍度，以減少攻擊者的套利機會。

本文以以太坊、BSC 和 Solana 為例，分析了各公鏈的 MEV 現狀及其後續規劃，並探討其中反映出的價值主張。

• 以太坊優先去中心化
• BSC 優先保護用戶的交易體驗
• Solana 優先交易效率和市場競爭

致謝：感謝 Helius(@heliuslabs) 團隊詳細的 Solana MEV 的報告，感謝 BNB Chain(@BNBCHAIN) core dev 團隊真誠的分享，感謝 #Flashbots 團隊、Jito(@jito_labs) 團隊和 EigenPhi (@EigenPhi) 團隊在 MEV 透明度上的努力，和 Dune(@Dune) 上的的數據貢獻者們，文章中的數據引用自你們詳實的工作。最後也感謝 TrustWallet(@TrustWallet)，Pancake(@PancakeSwap)，GMGN(@gmgnai) 等團隊在用戶教育和 MEV 保護方面作出的努力。

MEV - 一個一直有新動向的老話題

2025 年 3 月 10 日，Jito 數據儀表盤顯示，Solana 鏈上 Bundle 交易量和 Tips 有所下降，一些用戶反映 SOL 上的三明治攻擊數量有所上升，這一異常現象再次讓 MEV 問題引發了討論。

近兩個月，隨著 BSC 上交易量（特別是普通用戶交易 meme 幣的交易）暴漲，BSC 上的惡意 MEV（特別是被俗稱為「夾子」的三明治攻擊）被社區用戶吐槽。為此，BSC 正試圖通過大幅縮短區塊時間、改變交易上鍊的共識機制等手段來減少惡意 MEV，優化普通用戶的體驗。

以太坊上，MEV 話題也一直備受社區關注和討論。2025 年 3 月，匿名研究者 Malik672 提出了一項「去中心化隨機區塊提議」系統，旨在通過隨機化區塊選擇過程來消除 MEV。該系統使用共享隨機算法和拜占庭容錯（BFT）機制，確保所有以太坊客戶端（例如 Geth 和 Nethermind）都能參與區塊構建，而不是僅限於少數大型構建者。

MEV 並非 Solana 或以太坊或 BSC 任何一條特定公鏈的獨有現象，而是所有區塊鏈生態都會面臨的複雜問題。本質上，MEV 是一種多目標優化問題，沒有絕對的正確路徑。在分佈式、去中心化的區塊鏈網絡中，各方利益博弈，各有各要最大化的目標函數。最終某個鏈選擇的方案體現出這個鏈的精神狀態和價值取向。

Fig 1a. Jito Bundles and Tips data

Fig 1b. Jito data overview(2025.3.10)

根據 Jito 官方數據顯示，2025 年 3 月 9 日之前，Jito 每天處理的交易 Bundle 數量維持在 13M-20M 之間，日均獲得的 Tips 收入約為 10000-15,000 枚 SOL。然而從 3 月 9 日開始，日均 Tips 收入也減少至約 8,000 SOL 左右。即使如此，Jito 的收益也是非常客觀的。

我們以此為契機，深入思考本質，對於普通用戶來說，為什麼會被夾？他們又為何會選擇 Jito?對於公鏈來說，MEV 究竟是一個什麼樣的存在？各條公鏈的公鏈 MEV 現狀是什麼樣的？如何處理 MEV 是「對的」？各大 L1 公鏈的 MEV 的未來會是什麼樣的？讓我們帶著這些問題開始接下來的閱讀。

MEV 為什麼普遍存在？「夾子」怎麼來的？

MEV 之所以是所有區塊鏈網絡都存在的普世問題的核心原因是：大部分的區塊鏈網絡在架構上都遵循相同的模式。我們用一個簡要的模型來描述這一過程。

用戶通過錢包發出交易指令後，錢包首先將交易發送到 RPC 節點，再由 RPC 節點將交易轉發至區塊鏈網絡中的驗證節點（Validator），或 RPC 節點本身即為 Validator。在交易被正式打包進區塊之前，Validator 會將收到的交易暫時存儲在節點內的一個臨時內存區域中。這個內存區在不同的鏈上有不同的稱呼，例如交易池（Mempool/TxPool/Tx Queue/etc）。每當 Validator 擁有區塊打包的權限時，就會從交易緩存區中選取一定數量的交易，按照特定規則組合成區塊併發布到區塊鏈網絡。

在區塊鏈最初的設計中，Validator 通常根據用戶支付的手續費（Tx Fee 或 Gas Fee）高低來決定交易的打包順序，更高的手續費意味著交易將被優先處理。然而，隨著去中心化金融（DeFi）應用，特別是自動做市商（AMM）的興起，交易排序帶來了手續費之外的額外套利機會，產生了所謂的最大可提取價值（MEV, Maximal Extractable Value）。

MEV 指的是區塊鏈中的礦工或驗證節點（Validator）通過重新排序交易、插入額外交易，或選擇性打包特定交易，從 DeFi 等應用中獲取額外經濟收益的行為。其中有些行為是惡意的、對普通用戶造成傷害的。最典型的例子是「三明治攻擊」（Sandwich Attack）。這種攻擊通常發生在自動做市商（AMM）類的去中心化交易所（DEX）上。當用戶在 AMM 上進行交易時，攻擊者會先提交一筆交易搶在用戶之前成交，推高（或壓低）資產的價格，隨後再在用戶交易完成後立刻提交一筆反向交易，通過這種人為操控價格差來獲利。三明治攻擊的獲利空間大小取決於用戶交易中設定的「滑點」（Slippage）參數，即用戶允許最終成交價格與初始預期價格之間產生偏差的比例。滑點設定越高，攻擊者從三明治攻擊中獲利的空間越大。

需要特別強調的是，三明治攻擊成功需要具備三個必要前提：

• 用戶交易暴露於攻擊者可以見的交易池中，攻擊者能夠提前發現目標交易
• 攻擊者提交的前後夾擊交易被 Validator 成功納入同一區塊 ( 多數情況 )，或者連續的幾個區塊中
• 最終區塊確認並上鏈後，用戶的交易價格受到攻擊者交易明顯影響，即「被夾」

因此，對於普通用戶來說，防範 MEV 意味著解決兩個核心問題：

• 如何避免自己的交易暴露給潛在的攻擊者（即解決交易的「可見性」問題）？
• 如何確保自己的交易能夠被 Validator 更快、更可靠地打包進區塊，以減少延遲與不確定性？

而從 Validator 的角度看，他們則希望最大化自身的經濟利益，這體現在如何更好地篩選高價值交易，同時捕獲更多 MEV 所產生的額外收益。

在這一背景下，針對不同的區塊鏈生態又逐漸衍生出兩個專門針對 MEV 優化的角色：Searcher 和 Builder。

• Searcher 是專門負責掃描交易池，發現潛在 MEV 套利機會的角色。他們會主動識別內存池中的高價值交易，構造出包含套利、三明治攻擊或清算交易的交易包（Bundle），然後向 Builder 提交這些交易包，並通常會附帶額外的「小費」（Tips）來確保自身的交易優先被打包。
• Builder( 主要存在 PBS 架構下的鏈上 ) 則負責對 Searcher 提交的交易包進行篩選、排序和優化，以形成價值更高、更易被 Validator 接受的區塊結構，從而幫助 Validator 快速高效地捕獲 MEV 收益。

Validator 通常不會拒絕與 Builder 和 Searcher 合作，因為這樣的模式能夠為他們提供穩定的經濟收益，形成有效的利益分配鏈條。事實上，這種多方博弈的模式，逐漸成為 MEV 生態的重要組成部分，並持續推動 MEV 基礎設施的優化與競爭。

每個區塊鏈生態根據自身特點都會產生不同的 MEV 應對方案。例如，Solana 上廣泛使用的 Jito，就是為了在 Validator、Searcher 和用戶之間找到最佳平衡而誕生的專門針對 MEV 問題優化的基礎設施。

Solana 的 MEV 生態：交易效率主導，Jito 機制塑造市場

Jito 作為主流 MEV 機制：加速交易，用戶自願承擔 MEV 成本

Jito 是 Solana 上主要的 MEV 交易排序工具，核心機制是通過構建一個特殊的私密交易池（Private Mempool），用戶的交易在提交後不會立即暴露給網絡，而是暫存於一個私密環境（Private Mempool）中，有效避免了攻擊者提前發現用戶交易併發起三明治攻擊的可能。同時，Jito 引入了經濟激勵機制，即允許用戶支付額外的「小費」（Tips）以激勵 Validator 優先處理自己的交易，從而在提高交易效率的同時保護用戶利益。

Jito 的 MEV 實際運行方式是，搜索者（Searchers）通過 Jito Bundles 提交附帶小費的交易包，由驗證者優先打包執行。在過去一年裡，Jito 累計處理超過 30 億個交易包，共產生了超過 375 萬枚 SOL 的 Tips 費用。僅在過去一年中，Jito 處理的交易包數量和規模就遠超以太坊同類 MEV 工具。

Solana 網絡的性能相對較高，區塊時間短，加上大量的 Memecoin 交易，鏈上的 MEV 交易通常表現為「小額、高頻」的形式。這種特點導致套利和三明治攻擊的單筆獲利金額較小，但交易量極為龐大。以三明治攻擊為例，在 Solana 鏈上，每筆攻擊的平均提取價值約為 0.0425 SOL（約 $8.7 美元），遠低於以太坊上的單筆金額，但整體交易數量卻極為可觀。

總結的來說 Solana 上的 MEV 具有如下的特點

• 交易高頻但單筆金額小：Jito 生態下的 MEV 交易以海量小額交易為主。例如，Solana 上的 MEV 機器人在 2024 年執行了 90,445,905 筆套利交易，但平均每筆利潤僅 $1.58 美元。
• 用戶願意支付 費用以提高交易優先級：Jito 用戶通過支付額外小費，搶佔交易排序權。例如，在 2024 年 11 月，Jito 提示費用一度激增至 60,801 SOL/ 天，說明市場活躍時用戶願意承受更高的 MEV 相關成本。
• 搶跑競爭影響用戶滑點成本：在 Solana 上，一些高頻交易者通過 Telegram 機器人等工具搶購代幣，他們往往設定高滑點容忍度，以確保交易成功。這導致他們幾乎總是在最大滑點範圍內成交，相當於自願將部分價值讓渡給 MEV 機器人。數據顯示，Solana 三明治攻擊的平均單筆提取價值約為 0.0425 SOL（$8.7 美元）。

其他 MEV 機制：Jito 之外的私有 Mempool 方案

儘管 Jito 是主要的交易加速工具，但它並未覆蓋 Solana 上所有 MEV 活動，私有 Mempool 方案成為另一大競爭模式。

• DeezNode 私有 Mempool：部分驗證者（如 DeezNode）運行私有 Mempool，允許搜索者繞過 Jito 直接向驗證者支付高額費用以優先打包交易。過去 30 天，該機制內的三明治攻擊數量達 155 萬筆，累計獲利 65,880 SOL（約 1,343 萬美元），平均每筆利潤 0.0425 SOL。
• Paladin-Solana 反三明治方案：部分 Solana 節點（佔全網 6% 質押量）採用 Paladin 方案，主動丟棄三明治攻擊交易包，並通過質押 PAL 代幣提供補償機制，試圖改善交易排序公平性。

從用戶行為視角來看，用戶更關注交易是否能夠迅速成交，而非單筆交易的成本細節。尤其由於 Solana 生態中頻繁出現 Meme 幣等熱點項目，大量用戶更傾向於通過自動化交易 Bot 來快速參與「打新」，交易的具體細節通常被用戶所忽略甚至完全隔離。用戶一般不會關注 Bot 是否接入了 Jito 或交易過程中是否遭受了 MEV 三明治攻擊的影響。

因此，Solana 上的 MEV 現象同樣普遍存在，且因高頻交易和自動化 Bot 的廣泛使用，使得 MEV 活動更加活躍。目前，Solana 生態中的 MEV 方案並非徹底消除 MEV，而是不同市場參與者（用戶、Bot、驗證者、搜索者）在利益博弈和市場競爭下形成的動態均衡。Jito 等機制的存在，既是市場需求驅動的結果，也是不同角色在 MEV 生態中尋找最優收益策略的體現。

以太坊上的 MEV 現狀分析：去中心化下的解決方案，套利空間壓縮，巨鯨主導 DeFi 生態

作為 DeFi 的發源地，以太坊長期以來都是 MEV（最大可提取價值）問題的核心關注對象。為了應對鏈上如三明治攻擊等挑戰，以太坊基金會的研究員們不僅提出了 Proposer-Builder Separation (PBS) 模型，還通過持續的研究與開發，致力於保護以太坊生態免受 MEV 相關負面影響。基金會與生態基建項目 Flashbots 合作，通過 PBS 模型平衡各方參與者的訴求。Flashbots 則引入了透明且無許可的 拍賣機制，旨在規範 MEV 提取過程通過提升 MEV 提取的透明度，同時確保收益在驗證者、用戶等利益相關者間更公平地分配。

根據 Flashbots 數據，2023 年，以太坊主網的 MEV 收益平均每天超過 $500,000。到了 2024 年，隨著以太坊 Layer 2 生態的快速發展，部分 MEV 交易機會被分流。截至目前，以太坊 Layer 1 的 MEV 收益水平穩定在約每天 $300,000。

然而，進入 2025 年後，以太坊上 MEV 生態雖然依舊活躍，但整體盈利能力呈現顯著下降趨勢。2025 年 3 月 4 日的數據顯示，儘管三明治攻擊交易量高達 $289.76M，佔全部 MEV 交易量（$561.92M）的 51.56%，但實際產生利潤僅為 $6,320，佔總 MEV 利潤的 4.11%。這一數據直觀體現了三明治攻擊策略單筆盈利能力的顯著降低。同時期，以太坊 MEV 總成本較此前上漲了 28.36%，達到 $358,850，而總收益僅增長了 6.90% 至 $512,660，這使得淨利潤被明顯壓縮至 $153,810。這說明，儘管 MEV 交易依然頻繁發生，但由於激烈競爭和成本增加，加上防止三明治攻擊的基建的完善，整體盈利空間正在持續縮小。

以太坊上的 MEV 交易主體現狀：機構與巨鯨主導

由於以太坊 L1 網絡的 Gas 費用較高，散戶用戶普遍傾向於轉移至 L2 ( 例如 Base，Arbitrum) 或其他成本更低的公鏈進行小額交易。因此，目前以太坊主網的 MEV 交易主體逐漸集中在機構、巨鯨和專業化的做市商（Market Makers）。大額的 MEV 交易充分證明了以太坊 L1 依舊是 DeFi 領域最重要的流動性中心，但這種高流動性也意味著大額交易更容易產生較高的滑點（Slippage），給 MEV 機器人創造了持續的套利機會。

2025 年以來，以太坊生態中三明治攻擊的單筆利潤明顯減少，背後的原因包括：

• 市場競爭加劇：MEV 機器人數量顯著增加，導致三明治攻擊等簡單套利策略利潤快速壓縮。
• 機構交易者的策略優化：大量機構開始普遍採用時間加權平均價格（TWAP）和定投策略（DCA）等交易方法，降低單筆交易規模，從而減少被 MEV 機器人捕獲套利的可能性。
• MEV 防禦工具的廣泛使用：私人交易、閃電撮合（Batch Auctions）、Order Flow Auctions（OFA）等交易機制逐步普及，大幅降低了交易者被三明治攻擊或搶跑套利的空間。

以太坊 MEV 的未來：套利模式演變，更專業的生態逐步形成

隨著以太坊 L2 生態的發展，越來越多的 DeFi 交易和 MEV 機會正在被分流至 L2，進一步削弱了 L1 上的 MEV 機會。然而，由於 L1 仍然是最主要的 高流動性、機構級 DeFi 活動場所，MEV 並不會消失，而是向更加複雜的策略演化。例如：

• 套利（Arbitrage） 仍然是最主要的 MEV 機會，尤其是在 L1 和 L2 之間的跨鏈套利。
• 清算（Liquidation） 成為新的重點，隨著 DeFi 借貸市場的增長，大額清算交易依然是 MEV 機器人追逐的目標。
• 新型 MEV 機制，如 Order Flow Auctions（OFA），可能改變 MEV 運營者的獲利方式，使他們更傾向於直接與流動性提供者和協議協作，而非僅靠交易對手的滑點獲利。

總體而言，以太坊上的 MEV 生態正在經歷結構性變化。以太坊自 MEV 問題被提出以來便持續嘗試各種解決方案，包括提出 PBS（Proposer-Builder Separation）等架構性方案。簡單的三明治攻擊和搶跑套利的盈利空間雖然已被顯著壓縮，但更復雜、更專業化的 MEV 策略仍在湧現，且不斷演進。這意味著 MEV 問題將在以太坊主網上長期存在。此外，搜索者（Searcher）、區塊構建者（Builder）、驗證者（Validator）、用戶，以及各類 MEV 相關的基礎設施項目（如 Flashbotst）之間的利益博弈仍將長期持續，圍繞交易排序、價值捕獲和公平性展開的競爭將推動 MEV 生態不斷演化。

BSC 的 MEV 生態：快速增長的鏈上活動帶來對交易體驗的新要求，以保護用戶的交易體驗為優先

儘管 BSC 生態中的惡意 MEV 問題經常受到社區關注，實際情況如何？

根據 Dune 上數據顯示，2024 年下半年開始，BSC 鏈上所有 DEX 交易中被三明治攻擊的比例逐步攀升，2024 年 12 月首次超過以太坊。整體而言，絕大多數 BSC 和以太坊上的 DEX 交易被三明治攻擊的比例都未超過 8%。在 2025 年二月的高位之後，BSC 上的 DEX 交易中被三明治攻擊的比例回落到了 4% 左右。

Fig 2. ETH Sandwiched DEX Transaction vs BSC ETH SandWiched DEX Transaction

那麼，為什麼很多 BSC 用戶仍會頻繁感受到自己交易被攻擊？背後的主要原因在於，近期 BSC 上頻繁出現熱門代幣，用戶鏈上交易活動在短期內明顯增加，使得 MEV 攻擊的感知度隨之上升。

為更好地理解這一現象，我們首先回顧一下用戶的交易為什麼會被三明治攻擊：

• 交易池的可見性：用戶將交易出現在公共交易池後，攻擊者發現並構造夾擊交易。
• 交易的高滑點設置：用戶在進行 AMM 交易時，為確保成交而設置較高的滑點容忍度，從而主動提供套利空間。

特別是在熱門代幣交易頻繁的時期，用戶的首要需求是儘可能迅速地完成買入交易，以確保不錯過行情。因此，他們往往主動設置較高的滑點容忍度，間接為三明治攻擊提供了更大的空間。雖然不少錢包和節點提供了 MEV 防護的解決方案（如私密交易池或隱私 RPC 節點），但並非所有用戶都會選擇這些隱私交易路徑。除了用戶沒有注意到開啟 MEV 保護的設置之外，一方面，隱私交易並不會提高用戶交易被打包的速度；另一方面，由於交易量激增時公共交易池的交易更容易被 Validator 或 Builder 發現，若用戶適當提高交易手續費，反而能使交易更快地被打包。例如，普通的穩定幣轉賬或 BNB 轉賬通常無需額外 MEV 防護，這類交易使用公共交易池甚至可能更高效。

從技術架構上看，目前 BSC 上的 MEV 生態與以太坊主網的 PBS 模型類似，交易排序由 Builder 創建並最終提交給 Validator。一些 Builder 會提供私有交易池服務（Private Mempool），但公共交易池中的交易依然可能被 MEV 搜索者（Searcher）發現並構造攻擊交易包。與 Solana 上的隱私交易方案不同的是，BSC 上的隱私交易池並不會顯著提升用戶交易被確認的優先級或速度，而是僅提供了一種交易隱私保護功能。

因此，從公鏈的層面，真正想解決惡意 MEV 問題需要兼顧兩個方向的優化：

• 提升用戶交易的隱私性，避免交易暴露在公共池中，從而降低被三明治攻擊的可能性；
• 提升區塊鏈自身的處理性能，使得用戶的交易能更快的被打包，如縮短出塊間隔、提高交易吞吐量，同時降低交易被攻擊的暴露窗口。

BSC 正在如何解決 MEV 問題？

從長期來看，BSC 正試圖通過鏈本身的技術升級與性能優化措施，進一步減少 MEV 對用戶的負面影響。最新的路線圖中，BSC 已計劃將區塊出塊間隔縮短至 750 毫秒以內，正式進入 Sub-second（亞秒級）出塊時代。這將帶來以下兩個直接好處：

• 提升用戶體驗：用戶交易確認速度更快，減少交易在交易池內暴露的時間，降低遭受 MEV 攻擊的風險。
• 提高交易安全性：更快的交易確認降低了因滑點波動導致交易失敗的概率，也間接壓縮了 MEV 機器人套利的空間。

因此，雖然 BSC 上的 MEV 活動持續存在，但其規模本質上並未比其他鏈顯著嚴重。BSC 鏈的發展方向也非常明確：通過縮短出塊間隔至 750ms，逐步進入 sub-second 時代，從鏈本身的性能和用戶體驗入手，進一步緩解 MEV 問題對用戶造成的負面影響

除了縮短出塊時間外，BSC 也在積極的探索更全面的私有交易池的建設工作，例如通過 TEE 等技術，實現已用戶為主的 Searcher，Validator 的博弈均衡態。

總結

總體而言，MEV 問題並非某條特定區塊鏈獨有，而是所有鏈都需面臨的多目標優化難題，目前各生態採取了不同的策略來尋求各方利益之間的平衡：

• Solana 通過 Jito 以及其他私有交易池（Private Mempool）機制，減少攻擊者可見的交易數量，並引入小費機制提高交易效率。
• 以太坊 採用了 PBS（Proposer-Builder Separation）體系，讓 MEV 競爭更加市場化與透明化。
• BSC 則正在通過提升鏈本身的處理能力與縮短出塊間隔，提高用戶的交易體驗，降低交易暴露於公共交易池的風險，降低被三明治攻擊攻擊的風險。

對於普通用戶而言，無論使用哪種區塊鏈基礎設施，在進行 AMM 相關的交易的時候建議都儘量接入私有交易池 /Private RPC 節點，減少交易暴露於公共池的風險，以降低遭受 MEV 攻擊的概率。

引用

Jito,

MEV-Boost Dashboard,

Solana MEV Report: Trends, Insights, and Challenges, Helius,

Proposer-builder separation,

Deeznode,

Flashbots,

EigenPhi,

Unlocking the Potential of MEV on BNB,

BEP-524,