Avalanche 角逐 ETF：美國概念紅利加持，高管動盪和生態難題待解

撰文：Nancy，PANews

上個牛市，主打「以太坊殺手」敘事的 Avalanche，藉助 DeFi 等賽道的戰略佈局實現了生態的繁榮發展，市值一度躋身前十。然而，隨著加密市場大降溫以及競爭加劇，這條曾經的高性能公鏈聲勢也逐漸淡去。如今，Avalanche 正通過技術升級、生態擴展和現實應用探索新的增長路徑，儘管近期鏈上活躍度有所回暖，但管理層的動盪以及外部市場壓力等原因使其生態全面回暖面臨不小的挑戰。

鏈上活躍有所回暖，但難掩生態挑戰

在本輪加密市場週期中，大多數 L1 公鏈逐漸淡出主流視野，僅少數仍保持活躍。Avalanche 也不例外。Avalanche 整體生態活力已較巔峰時期顯著衰退，鏈上活動逐漸低迷，總鎖倉價值（TVL）、交易量和用戶活躍度等指標出現大幅回落。

根據 DeFiLlama 數據顯示，截至 3 月 11 日，Avalanche 的 TVL 約為 10.2 億美元，較歷史高點驟降約 91.1%。與此同時，Avalanche 的日交易筆數從 2023 年 636 萬筆銳減至當前的 42.7 萬筆，日收入也從 2023 年底的 972 萬美元下滑至約為 6 萬美元。儘管 Avalanche 生態的衰退並非孤立現象，更是當前加密市場整體疲軟的縮影，但這一連串數據仍反映出，Avalanche 的生態規模和經濟活躍度正面臨著嚴峻挑戰。

然而，近期技術和生態調整為其帶來一定的復甦跡象。官網數據顯示，截至 3 月 11 日，Avalanche 網絡的日交易筆數在今年最高衝至 455 萬筆，創下近一年新高。獨立地址總數則累計攀升至約 2866 萬個，其中日活躍地址數在今年一度達到 35.9 萬個，為 2024 年 2 月以來最佳表現。

此外，Avalanche 官網和 Staking Rewards 數據顯示，截至 3 月 13 日，共有近 2.5 億枚 AVAX 被質押，質押比例高達 56.16%，使其成為第十大 PoS 區塊鏈網絡。

在社區看來，多項鍊上數據的回升或表明 Avalanche 並未完全喪失競爭力，但生態全面復甦仍具備多重考驗。特別是在大多 L1 公鏈生存空間被不斷壓縮的情況下，Avalanche 的復甦不僅需要依賴外部市場環境的好轉，更需要生態的重振和突破。

技術、生態與 ETF 敘事共振，內部危機或成隱憂

從技術升級到現實應用落地，再到潛在的 ETF 敘事，近期 Avalanche 的市場動態展示了其正試圖通過多維度發力重振生態活力。然而，Avalanche 也正因內部治理危機和外部市場壓力面臨著不確定性。

在技術層面，2024 年 12 月底，Avalanche 宣佈推出 Avalanche9000 升級，可大幅降低部署「子網」區塊鏈和運行智能合約的成本，同時優化驗證模式和降低 C 鏈基本費用（從 25 nAVAX 降至 1 nAVAX）。且此次升級通過 「Etna」 模塊支持鏈獨立運行，顯著減少項目啟動成本並滿足不同監管需求。值得一提是，Avalanche 基金會還在當月從 Galaxy Digital、Dragonfly 和 ParaFi Capital 等投資機構中籌集了 2.5 億美元來支持升級部署，並預計未來幾個月將有數百個一級區塊鏈上線。

本月初，Avalanche 還公佈 2025 年路線圖，主要更新包括 Etna 網絡升級、全球採用計劃 Avalanche9000 Campaign 以及將子網重新命名為 Avalanche L1 以提高靈活性等。這也進一步展示了 Avalanche 在技術的持續深入優化。

在生態應用層面，Avalanche 展現出多點開花的勢頭。一方面 Avalanche 打磨自身產品，比如 Avalanche 核心錢包 Core 在本月初迎來全面升級，包括全新品牌標識、移動端和瀏覽器插件的 UI 優化，新版本預計在春季初發布，旨在通過簡化的用戶界面和增強的功能（如 AI 驅動的交互）降低新用戶門檻，提升生態粘性。另一方面，Avalanche 在擴大現實案例，比如今年 2 月，Avalanche Visa 卡上線，允許用戶在任何接受 Visa 的商店使用 AVAX、封裝的 AVAX 以及穩定幣 USDT 和 USDC；以及 Avalanche 與科技公司 Republic、紐約紅牛足球隊、印度丹特瓦達縣、加密披露解決方案提供商 Bluprynt 和加密支付解決方案 NOWPayments 等合作來實現在電影、體育、土地和支付等現實應用場景的落地。此外，Avalanche 也在實現生態拓展，例如 AI 領域，除了 Avalanche 基金會聯手 Aethir 推出 1 億美元基金 infraBUIDL(AI) Program，來為生態的 AI 創新項目提供支持。

而作為美國概念項目，Avalanche 的母公司 Ava Labs 是美國本土公司，或受益於美國加密監管環境的逐步開放。Ava Labs 創始人兼首席執行官 Emin Gün Sirer 曾在去年透露，Avalanche 正在與即將上任的美國新政府進行探討，但團隊不會在社交媒體上炫耀與政府的政治關係，而是會按照「完全的 Avalanche 風格」直接展現成果，並建議社區「相應地制定計劃」。

此外，據特拉華州公司註冊信息顯示，VanEck 於 2025 年 3 月 10 日註冊 「VanEck Avalanche ETF」。除了 Avalanche，VanEck 還申請了 Solana 和 Ripple 等現貨 ETF，儘管這些加密貨幣在 ETF 申請通過後或吸引更多機構關注和資金流入，但現階段被市場普遍認為僅停留於製造話題的炒作階段，而非基於紮實的生態價值，難以轉化為長期增長動力。

儘管外部進展亮眼，Avalanche 內部卻面臨動盪挑戰。據 Avalanche 基金會前董事 Omer 近期在 X 上發佈的聲明稱，包括 Omer 以及 Aytunç Yildizli、Vikram Nagrani 在內的三位董事已於本週初正式辭去基金會及其下屬公司的董事會職務。其中執行董事 Aytunç Yildizli 已於 2025 年 2 月 28 日停止履行職責，這一集體辭職是一個艱難的決定，此後董事會一直處於停滯狀態，試圖找到前進的道路。管理層的動盪或影響 Avalanche 的戰略執行力以及削弱社區信心，尤其是在市場低迷期。

總的來說，當下技術升級和現實應用為 Avalanche 生態注入活力，美國監管紅利和 ETF 潛力增添想象空間。然而，Avalanche 能否吹響反攻號角，或不僅取決於技術與生態的內功修煉，還需藉助市場回暖的東風。