經過前幾日的牛市回調階段，ETH 價格再次站上 3900 美元。回顧這一年來以太坊的發展，有很多複雜因素和情感，一方面坎昆升級順利完成、現貨 ETF 正式通過，技術、基本面上都迎來了牛市新面貌；但另一方面隨著比特幣、SOL、BNB 接連突破歷史新高，ETH 的價格仍在 4000 美元關口徘徊。上圖 ETH 今年的價格走勢圖可以看出，以太坊今年以來經歷了三個主要階段，而三個階段的上漲分別對應著不同原因。年初比特幣現貨 ETF 通過，以太坊的價格跟隨市場情緒走高，一度突破 4100 美元，但在 3 月底同樣隨著大盤開始走低。又因為 SOL 及其生態的強勢衝高，以太坊生態面臨大量流動性出走。

5 月，以太坊現貨 ETF 獲批，價格曾短暫衝高，但其需求並未如比特幣一樣強勁。市場對以太坊 ETF 推出的最初反應是負面的，因為購買灰度以太坊信託並預期其轉換為 ETF 的投機投資者獲利了結，出現 10 億美元的資金外流，給以太坊價格帶來了下行壓力。再加上 ETH 偏向於科創產品的敘事相較於 BTC 的「數字黃金」更不易打動傳統市場以及 SEC 禁止以太坊現貨 ETF 涉足質押功能的限制客觀上也削弱了其吸引力。