剛剛從巴黎區塊鏈周獲得一些值得思考的有趣資訊。有一個持續流傳的神話，就是只要將非流動資產放到鏈上，這些資產就會自動變得可交易。劇透：事實並非如此。

Ondo Finance 的 Oya Celiktemur 對此相當直率。她指出，房地產和私募信貸本來就從不是那麼流動的資產，所以把它們放到區塊鏈上並不會神奇地改變它們的本質。Tether 的 Francesco Ranieri Fabracci 也呼應了這個現實——將資產放到鏈上並不保證流動性。根據他所說，只有像債券、貨幣市場基金和穩定幣這樣的較狹窄範圍的工具，才有可能在代幣化市場中實現穩定的流動性。

實際上，房地產代幣化領域的情況最能說明這個故事。較廣泛的 RWA（實際資產）市場一直在快速成長——一年內從 88 億美元飆升到近 300 億美元。聽起來很驚人，對吧？但問題是：大部分的增長來自已經很流動的資產，比如代幣化的美國國債和商品。房地產代幣化？從 3500 萬美元增長到 2.96 億美元。私募股權則從 6000 萬美元增到 2.23 億美元。百分比的增長很強，但仍然只是整體市場的一小部分。

這其實比人們想像的更重要。房地產代幣化領域在發行量方面持續擴大，但二級市場的交易活動仍然相當稀少。你可以擁有大量未平倉的代幣化資產，卻沒有任何實際的交易在進行。這就是大家都在試圖解決的差距——你如何從僅僅發行更多代幣，轉變為真正建立起流動性？這是一個與大多數人在最初對 RWA 充滿熱情時所預期的完全不同的挑戰。