一直密切關注 AI 基礎設施的動向，但有件事大多數人仍未察覺。大家都專注於頭條的 AI 股，但真正的資金流動卻在市場的另一個角落。

所以這是吸引我注意的地方。當亞馬遜在二月公布財報時，大家應該關注的不是營收或利潤率，而是資本支出。過去幾年來，超大規模雲端服務商已經集體投入數千億美元用於 GPU 和數據中心。微軟、谷歌、Meta、亞馬遜——它們都在為建立人工智慧基礎設施展開軍備競賽。但問題是：它們正遇到容量瓶頸。

AWS 非常龐大，對吧？它是全球最大的雲端運算平台。但問題是真實存在的——工作負載的擴展速度遠遠快於它們建設和配備新 AI 數據中心的速度。再加上晶片短缺的動態，形成了真正的瓶頸。

這就是 neoclouds（新雲）出場的地方。像 CoreWeave 和 Iren 這樣的公司，基本上與晶片設計商合作，為數據中心配備 GPU 集群，然後向容量受限的公司出租資源。AWS 在去年十一月就與 Cipher Mining 簽下一份 55 億美元的合約，證明了這點。Nvidia 也明顯看到了潛力——他們剛剛向 CoreWeave 投資了 20 億美元，作為對 GPU 即服務（GPU-as-a-service）模式的戰略押注。

但真正讓我印象深刻的舉動是？微軟與 Iren 的 97 億美元協議。這不是小打小鬧的承諾，而是超大規模雲端服務商在這個基礎設施模型上的重大資本投注。

當你退後一步看，這個模式就很明顯了。AWS 已經在使用 neoclouds。Nvidia 在背書他們。微軟投入數十億美元。人工智慧基礎設施的競賽已不僅僅是建立自己的數據中心——而是建立一個多元化的計算能力供應鏈。

我認為我們會看到更多這樣的合作夥伴關係被宣布。無論是在下一次財報電話會議上，還是三個月後，這都不重要。結構性趨勢已經確定。如果你考慮除了那些明顯的巨型科技股之外的人工智慧曝險，neoclouds 值得你留意。解決超大規模雲端服務商容量問題的公司，可能會成為這一輪中最具潛力的投資標的。

就我所知，我一直在 Gate 上關注 Iren 和其他一些 neocloud 玩家。只要你相信基礎建設的擴展會持續進行，這些公司的基本面相當有說服力。