一直在關注Carvana的股價動向，事實上在表面之下正醞釀著一些有趣的事情，儘管大家都專注於近期的拋售。

是的，上週他們公布第四季數據後，股價又下跌了10%。目前已比一月的高點下跌超過30%。我理解為什麼人們會感到緊張——每單位毛利從6,916美元滑落到6,562美元，季度較季度下降，而且他們對2026年的展望也不算非常清楚。只說預計零售單位和調整後EBITDA都會有顯著增長，第一季預計會有連續的增長。這樣的模糊說法足以讓投資者感到不安。

但大多數人忽略的是，二手車市場的基本面其實相當堅實。目前新車價格仍然很高——一月平均約$49k 美元。這讓很多人完全退出了新車市場。與此同時，美國道路上的平均車齡已達12.8年，創下新高。人們需要可靠的交通工具，轉而購買二手車，因為這是唯一負擔得起的選擇。

即使去年銷售了596,000輛零售車，Carvana在二手車市場的份額仍只有約2%。那裡還有巨大的成長空間，僅僅是基於市場份額的擴展。而他們實現的數字呢？第四季營收同比增長58%，零售單位增加43%。這是真實的增長動能，即使毛利率受到擠壓。

我認為，一旦人們停止過度關注預期偏差，並開始記得這家公司在一個結構性有利於二手車經銷商的市場中實際上在運作大量交易，這支股票應該會開始穩定下來。現在可能是耐心投資者的一個不錯的進場點。