剛剛看到漢莎航空最新的財報，有一些有趣的混合信號。這家德國航空公司2025年的淨利潤為13.4億歐元，比去年下降了3％，但其收入實際上增加了5％，達到396億歐元。這是一個穩健的營收增長故事，儘管利潤率受到壓力。

吸引我注意的是，他們調整後的息稅前利潤（EBIT）同比跳升19％，達到19.6億歐元，利潤率擴展到4.9％。這是運營效率的顯著改善。他們的乘客數量也在增加——2025年達到1.3504億人次，增長3％——載客率略微提升至83.2％，顯示容量利用率更佳。

運輸收入為323.3億歐元，增長3％，而可用座位公里數（ASK）和收入座位公里數（RPK）都增加了4％。公司明顯在擴大容量並更有效地填滿座位。

展望未來，漢莎航空預計2026年將呈現積極的增長軌跡，調整後的EBIT將有顯著的同比改善。他們依靠進一步擴大客運航線的容量，以及漢莎航空的轉型計劃取得進展。物流和維修保養（MRO）部門也預計將對未來的收入增長做出貢獻。

每股盈餘為1.12歐元，去年為1.15歐元。調整後的息稅折舊攤銷前利潤（EBITDA）上升9％，達到43.3億歐元，利潤率為10.9％。對於一家管理如此龐大營收的公司來說，這些運營指標顯示他們在將增長轉化為利潤方面做得越來越好。如果你在追蹤航空業的表現，值得留意。