剛剛開始深入了解這個整個 AI 數據中心基礎設施的玩法，說真的，現在資金流入這個領域的規模相當驚人。超大規模運營商每年在資本支出上投入 $700 十億，用於建設這些設施，這正為供應基礎設施骨幹的公司創造一個真正的超級周期。

Vertiv 首先引起了我的注意。他們的第四季度數據非常驚人——有機訂單年增率達到 252%。這不是打字錯誤。他們的積壓訂單達到創紀錄的 $15 十億，一年內翻了一倍多。他們的聰明之處在於，他們不僅銷售零件，還提供像 OneCore 和 SmartRun 這樣的預製解決方案，讓超大規模運營商能更快部署 2 吉瓦級的站點，遠比傳統建設速度快。他們甚至將資本支出從歷史上的銷售額 2-3% 提高到今年的 3-4%，以滿足需求。對於這個領域的數據中心股票來說，Vertiv 在快速推向市場解決方案的執行力正是市場現在所需要的。

Eaton 也是我一直密切關注的另一個名字。他們在液冷技術上全力投入，通過收購價值 95 億美元的 Boyd Thermal——基本上押注下一代 AI 芯片會產生高熱，需要先進的熱管理技術。他們在美洲的數據中心訂單在上一季度同比激增約 200%，並且有大量的超大型項目 (那些 $1 十億+ 的交易) 正在進行中。他們在這些投標中的中標率約為 40%，這實在令人印象深刻。他們在美洲的電氣部門積壓訂單達到 132 億美元，較去年同期增長 31%。長期來看，分析師預計他們每年的每股盈餘（EPS）都會實現雙位數的增長。

還有 Quanta Services。他們一直在策略性地收購，進入這個繁榮期——以約 $2 億美元收購 Cupertino Electric，補充專門的低壓電氣工程，然後以 15 億美元收購 Dynamic Systems，擴展機械和管道基礎設施。他們的積壓訂單現在達到 $44 億美元，同比增長 27.5%。高盛預計未來五年，他們的每股盈餘（EPS）年增長率將在 17-18% 之間。這些數據中心股票正從整個基礎設施建設周期中受益，從發電到設施內的電氣系統，都是關鍵。

這裡的共同點很明顯——在一個世代性的建設周期中，擁有基礎設施層的公司通常都能表現出色。電力、冷卻、模塊化建設、電氣系統……所有這些都很重要。如果你現在在觀察數據中心股票，這三家公司幾乎就是 AI 基礎設施熱潮中的工具和材料公司。如果你在考慮這個主題，值得留意。