剛看到一個挺矛盾的市場現象，值得留意。

上週三的行情可說是典型的「先樂後憂」。一開始市場聽到美伊同意停戰兩週，馬上鬆了口氣——VIX恐慌指數直接大跌18%，原油也挫逾12%。看起來能源危機要緩解了，投資人情緒明顯好轉。歐美股市全線飆漲，道瓊漲2.85%、標普漲2.51%、那指漲2.8%，歐洲更猛，德股漲5.06%、法股漲4.49%。晶片股更是一飛沖天，費城半導體指數漲6.34%，英特爾、泰瑞達這些大咖都漲超11%。

但這股樂觀沒撐過24小時。

停火協議才生效沒多久，伊朗那邊就翻臉了。在以色列襲擊黎巴嫩後，伊朗直接叫停荷姆茲海峽的油輪通行，把海峽重新關閉。伊朗議長卡利巴夫發聲明指控美國在停火首日就違反了談判框架的三項關鍵條款，包括沒有在黎巴嫩實現停火、允許無人機入侵伊朗領空，還否認伊朗的濃縮鈾權利。他直言在這種情況下「雙邊停火或談判都不合理」。

原來美國那邊玩的是另一套。白宮發言人萊維特透露，美方依賴的根本不是伊朗提的「十點框架」，而是自己擬的「十五項要點提案」，核心訴求包括限制伊朗彈道導彈射程、徹底停止鈾濃縮。她還嗆說，認為川普會接受伊朗「願望清單」式協議根本是荒謬。

這種反覆無常的談判局面，直接影響了金融市場的預期。交易員開始重新押注聯準會年內降息。掉期市場顯示，年底前美國降息機會從週初的近乎零，一下跳升到60%。聯準會3月議息紀錄也透露，大多數與會者認為如果油價上漲衝擊勞動力市場，伊朗戰爭可能促使他們採取寬鬆政策，官員們的共識預期今年將降息一次。

這裡有個細節值得關注——美國十年期公債殖利率當時約4.29%，較前一交易日下跌1個基點。這反映了市場對降息預期的升溫，也影響了整個債市的走勢。

黃金那邊漲0.38%報4819.4美元/盎司，相對抗跌。美元指數跌0.52%報98.99。加密市場則承受壓力，比特幣跌1.17%報71098美元，以太幣跌2.22%報2189美元。

最有趣的是川普的威脅。他在社交平臺發文表示，任何向伊朗提供軍事武器的國家，其向美國出售的商品將被立即徵收50%關稅，措施立即生效不設豁免。同時又說美國將與伊朗密切合作，挖掘並清除所有深埋的核「塵埃」，還要討論關稅減免與制裁解除事宜。這種既威脅又示好的態度，某種程度反映了談判的複雜性。

首輪會談定在當週六上午在伊斯蘭堡舉行，由副總統萬斯、特使威特科夫和庫什納率領美方團隊。能不能破局，就看這次談判了。

另外注意到，Meta那邊也有大動作。他們新超級智能團隊推出了首個AI模型Muse Spark，一改過去開源策略轉向閉源，代碼和設計都不公開。這背後反映的是科技巨頭在AI競爭中的態度轉變，值得持續觀察。