你看到Coinbase星期五上涨了12%，儘管第四季的數字表現糟糕嗎？我很驚訝，因為我原本以為它會跌得更多。收入達到17.1億美元，低於華爾街預估的18.1億美元，而調整後的EBITDA為5.66億美元，低於預期的6.53億美元。根據巴克萊的說法，基本上各方面都失敗了。

令人瘋狂的是分析師們意見分歧。巴克萊的布迪什將目標價從258美元下調至149美元，表示交易和穩定幣的收入仍然是推動Coinbase的主要動力。但Benchmark的帕爾默則看到另一個情況：他說衍生品業務正在增長，投資組合多元化，使其長期更具韌性。他將目標價從421美元下調一半(至267美元)，但仍維持買入評級。

讓我注意到的是，Coinbase現在有12條業務線，每年產生超過1億美元的收入。其中兩條超過10億美元。這與幾年前全部都是現貨交易時的情況相比，確實是個變化。零售用戶留存率略微下降(從1.43%降至1.31%)，但他們通過增加用戶參與度和交叉銷售來彌補。

儘管數字表現疲弱，公司表示仍在購買比特幣，並致力於保持正的EBITDA。他們有141億美元的可用資源，所以並非陷入困境。這更多是因為加密市場仍然受到壓力，零售活動較為低迷。你們怎麼看，是暫時的反彈，還是Coinbase真的在進行多元化？