我一直在关注这个话题，说实话，关于稳定币和银行的事情发展得非常疯狂。

故事开始于一个叫托尼·麦克卢金的人，他在花旗集团工作了20年，晋升到支付和商业解决方案部门的高层。重要的是，他是RLN网络的主要设计者之一，这个想法非常危险，是一种银行间结算的创新方案。甚至国际清算银行也承认它启发了他们的项目。非常重要的事情。

但后来他意识到一个关键点：私有链无法解决问题。为什么？因为存在“初始运营问题”——所有银行都期待其他银行先加入，没有人愿意迈出第一步。公共链已经解决了这个问题——它有用户、流动性和开发者。

2024年的美国总统选举成为了转折点。注意到关于稳定币的监管立法势在必行，这意味着银行将能够在公共链上运营。实际上，2025年7月生效的GENIUS法案证明了他们的预见是正确的。于是他决定离开花旗，于2025年3月创立Ubyx。

有趣的是：银行担心稳定币会抽走存款。但麦克卢金持有完全不同的观点。他说：这不是新型的加密货币，而实际上是对一种非常古老的商业法律工具的现代版本——可转让票据。

他将其比作1891年美国运通的旅行支票。人们可以购买一定金额的支票，随时在全球任何地方使用。没有人拒绝它们，因为结算网络保证了商家能收到款项。这种方式在信用卡普及后逐渐消失，但同样的概念存在于稳定币中。

目前的问题是：稳定币存在，但没有统一的结算网络。每个发行方都在从零开始建立自己的网络。Ubyx试图用一种简单的收款模型来填补这个空白：客户存入稳定币，银行转账，Ubyx将其传递给发行方，发行方从现有储备中发行法币，资金返回银行和客户。

麦克卢金的数字令人震惊：如果稳定币市场达到一万亿美元，每天有0.5%的资金被赎回，年度赎回量大约是1.8万亿美元。如果银行收取100个基点的手续费，加上跨境汇率差异的100个基点，年度收入可能达到360亿美元。这主要是非美国银行的视角——每个稳定币都转化为本地货币，带来纯利润。

投资者也持相似看法。Ubyx在2025年6月完成了1000万美元的融资，由Galaxy Ventures领投。投资方包括：Founders Fund、Coinbase Ventures、VanEck、LayerZero。甚至Paxos和Monerium也投资了，同时它们也是网络的发行方。麦克卢金将其结构比作Visa和Mastercard的早期——使用网络的银行也是其所有者。

甚至英国第二大银行巴克莱在2026年1月进行了战略投资。他们表示：“互操作性是关键。”随后，阿拉伯银行集团的AB Xelerate也做了同样的事情。这意味着硅谷的自由资本、欧洲的银行以及中东的金融基础设施都朝着同一个方向发展。

但也存在潜在问题：Circle在2025年中推出了Circle Payments，这是一个专为USDC打造的封闭网络。问题是：市场会成为单一源头的网络，还是多源系统？麦克卢金认为历史倾向于多样化，但Circle拥有规模和市场份额的优势。

此外，关于收益的争议尚未解决。如果禁止收益，银行会更安心，但应用范围会缩小。如果允许收益，稳定币市场将爆炸式增长，与储蓄账户和债券竞争。

Ubyx承诺采用开源规则和DAO治理，但这是一个尚未在受监管的金融基础设施中试验过的模型。

总结：麦克卢金从捍卫纸币系统转向构建私有链，最终认识到公共链才是解决方案。关键一句话是：“银行可以像处理支票一样处理稳定币。”如果有权威人士说出这句话，全球的每个银行和金融科技公司都会立刻知道该做什么。Ubyx相信，这一切很快就会成为现实。