清晰法案悬而未决，穩定幣收益成最大爭議點

撰文：區塊鏈騎士

作為美國建立全面聯邦數字資產監管框架的核心立法，《CLARITY 法案》大概率推遲至 5 月審議。

原本預計 4 月下旬的突破的進展，如今成為考驗國會能否在選舉年敲定加密監管規則的關鍵。

該法案旨在解決加密領域監管管轄權之爭，明確 SEC 與 CFTC 的監管分工，2025 年 7 月已獲眾議院以 294 比 134 的兩黨高票通過，卻在參議院因穩定幣收益率爭議陷入數月僵局。

爭議根源源於《天才法案》的遺留漏洞。2025 年 7 月生效的《天才法案》為穩定幣確立 1:1 法幣儲備框架，但未明確第三方或關聯平台能否向穩定幣持有者提供收益類獎勵。

這一模糊性成為清晰法案推進的瓶頸，本質是立法者需決定穩定幣僅作為無收益支付工具，還是允許圍繞其構建收益類金融產品。

而白宮數據激化了雙方分歧，4 月 8 日 CEA 報告顯示，全面禁止穩定幣收益僅能使銀行貸款增加 21 億美元（增幅 0.02%），卻會給消費者造成 8 億美元淨福利損失，且新增貸款中僅 5 億美元流向社區銀行，直接削弱了銀行業反對穩定幣收益的核心論點。

但美國銀行家協會仍聯合地區性團體強力遊說，要求全面禁止穩定幣相關收益（含發行方、關聯方及第三方），擔憂其分流銀行存款，甚至投放廣告、組織 3200 名銀行家聯名上書，聲稱寬鬆條款可能導致 6.6 萬億美元存款轉移。

加密行業則堅決反對禁令，認為這將鞏固傳統銀行的收益壟斷地位，加密投資公司 Paradigm 等機構指責銀行業故意拖延以扼殺法案。

雙方的僵持與 2 月白宮峰會的僵局如出一轍，未能達成任何妥協。

參議院緊湊的日程進一步加劇了法案通過的不確定性。參議員在銀行業壓力下，施壓參議院銀行委員會推遲審議，而參議院 5 月起將面臨州務工作、假期休會等安排，8 月後立法重點將轉向中期選舉，留給法案審議、協調眾議院版本的時間所剩無幾。

目前，去中心化預測平台 Polymarket 顯示，法案今年通過的概率已從 2 月的 82% 降至 48%。

法案未來走向取決於兩點：一是能否就穩定幣收益率達成妥協，既堵住銀行所謂的 「漏洞」，又為加密行業保留發展空間；二是能否在選舉季前搶出審議時間。

若爭議持續，法案可能淪為選舉年的未竟事業；若能快速達成共識，即便推遲至 5 月審議，仍有通過可能。

當前，銀行遊說的升級、白宮的反駁與參議院的沉默，均指向一個關鍵：穩定幣收益率條款的敲定，將決定這項關鍵加密立法的最終命運。