最近一直在觀察美元的走勢，發現有些有趣的現象正在發生。它目前還算堅挺，但說實話，感覺比表面看起來更脆弱。

中東停火局勢基本上目前支撐著美元的買盤。MUFG的Derek Halpenny指出，只要人們對這次停火是否真的能持久存有不確定性，自然就會有避險貨幣的買盤。你也可以在兩年期國債收益率中看到這一點——它們從低點上升了6到7個基點，這表明市場並不完全相信這次和平能持久。

但事情是這樣的——如果你在等待美元基本面變得更強或聯準會政策出現轉變來推動下一波上漲，你可能會失望。根本的故事並不存在。美元真正能獲得有意義買盤的唯一情況，是當我們看到真正的避險情緒升溫時。那才是真正的催化劑。

真正值得注意的是，在這一切不確定性中，美元的漲幅其實非常有限。從這些變動中可以清楚看到，基本面多麼薄弱。這個貨幣基本上是被地緣政治焦慮所支撐，而非任何結構性因素。

所以，這裡的策略很簡單：只要避險資金持續流入，美元就會得到支撐。但一旦局勢有所解決或風險偏好回升，你可能會看到這些漲幅迅速消失。持續關注那個避險動能——它是目前支撐美元的主要因素。