剛剛看了 UiPath 的圖表，故事相當驚人。這家 RPA 軟體公司在 2021 年以 $56 的價格上市，現在股價約在 11 美元左右。這是一個80%的崩跌。大家都在問：這是讓人致富的機會，還是價值陷阱？

那麼發生了什麼？UiPath 開發自動化重複性商務任務的軟體機器人——像是發票處理、資料輸入、客戶啟用。他們曾經成長迅速，從2021財年至2025財年，營收年複合成長率達到24%。但事情變得有趣了：成長突然急劇放緩。去年財年，他們只成長了9%。他們歸咎於宏觀經濟條件，但說實話——生成式 AI 平台開始取代 UiPath 的部分功能，這是一個問題。

展望未來，分析師預估到2028財年前，營收約以10%的速度成長，並預計2026財年開始盈利。這並不差，但也不算是讓人致富的範圍。估值約在明年盈餘的55倍左右，當成長速度放緩時，這並不算便宜。

這裡的矛盾點在於：UiPath 仍然是全球最大的 RPA 企業，自動化顯然具有價值。但競爭格局已經改變。公司越來越多選擇生成式 AI 解決方案，而非傳統的 RPA，這是一個可能長期存在的阻力。即使股價從這個水準反彈，也可能難以回到 IPO 時的價格，除非有重大的策略轉變。

值得關注嗎？當然。但我不會押注這個來帶來真正能建立百萬投資組合的回報。目前可能還有更好的投資機會。