這兩天又在盯穩定幣的儲備報告，越看越覺得脫鉤這事兒真不全是“資產夠不夠”，更多是“大家信不信你能隨時兌出來”。說白了就是擠兌心理，一旦有人開始慌，鏈上那點流動性立刻被抽乾，做市的區間還沒來得及調就被一腳踩穿…PTSD又來了。

最近RWA、美債收益率、鏈上收益產品放一塊比，我也會心動，但我現在更在意透明度和贖回路徑順不順：收益再好，遇到風聲緊一點，大家先想的還是“我能不能跑掉”。反正我自己做池子會留更寬的安全邊，賺少點也認了。