公開交易的比特幣礦工在2026年第一季度的銷售量超過了2025年的全部銷售量

公開交易比特幣礦工在2026年第一季出售的比特幣數量超過2025年全部四個季度，顯示隨著挖礦經濟收緊，該行業再次面臨壓力。EnergyMag報導，包括MARA、CleanSpark、Riot Platforms、Cango、Core Scientific和Bitdeer在內的運營商在第一季度合計清算了超過32,000枚比特幣，創下季度新高，超越早期熊市拋售的紀錄。

該季度的總量在盈利能力下滑的背景下尤為突出，因為哈希價格——結合網絡安全成本與礦工收入潛力的指標——正向多數運營商的盈利底線靠近。Hashrate Index的數據顯示，當前的哈希價格約為$33 每PH/s每天，接近較舊礦機的盈虧平衡線$35 每PH/s每天，凸顯行業持續的利潤壓力。哈希價格的下降與電力成本的上升相結合，已使部分礦工陷入虧損狀態，CoinShares指出約20%的礦業運營在現金成本基礎上處於收支平衡以下。

主要要點

公開交易礦工在2026年第一季清算超過32,000枚比特幣，創下季度新高，且超過他們在2025年全部的拋售總和。

哈希價格約為$33 每PH/s每天，接近多數運營商的盈虧平衡點，對利潤空間造成壓力，尤其是對較舊硬體。

估計約20%的礦工在當前哈希價格水平下處於虧損狀態，凸顯行業盈利能力差距擴大。

比特幣庫存持有者與企業買家與礦工拋售趨勢背道而行，Strategy據報在價格下跌時增加比特幣購買；聯合創始人Michael Saylor表示將持續積累。

礦工清算創新挖礦經濟格局

公開礦工的季度拋售標誌著2026年的一個顯著轉變，EnergyMag引用數據稱第一季拋售超過32,000枚比特幣。這一數字超越了2022年第二季售出的20,000枚比特幣——該時期與Terra-Luna崩潰和嚴重的加密熊市同步——並樹立了單一季度礦工清算比特幣的全新紀錄。規模之所以重要，是因為它突顯了商業模式的脆弱性，該模式仍在調整以適應每挖出幣的收入降低和能源成本上升，即使隨著更高效的礦機加入哈希網絡，競爭也在加劇。

分析師表示，這波拋售反映了利潤收縮和資本需求轉變。隨著礦工尋求覆蓋運營費用，哈希率擴張推動網絡增長，對邊際產出經濟性產生壓力。EnergyMag的報告強調，即使哈希率上升，更多的現金流可能被用於償還債務、電費和設備維護，而非長期持有的庫存策略。

哈希價格動態與盈利壓縮

哈希價格一直是礦工的重要前瞻性指標，因為它直接將比特幣網絡的安全成本與收入潛力聯繫起來。Hashrate Index的數據顯示，哈希價格徘徊在$33 PH/s每天，許多運營商將此水平視為約$35 PH/s每天的盈虧平衡點，這取決於設備的年代和能源成本。接近盈虧平衡的狀況足以促使資金不足的礦機選擇清算，也解釋了為何即使是溫和的價格下跌或能源成本上升也能引發資產負債表調整。

CoinShares的2026年第一季比特幣挖礦報告也反映出行業面臨的壓力：在當前哈希價格水平下，約五分之一的礦業公司似乎處於虧損狀態。再加上持續的競爭壓力——哈希率上升意味著更多競爭者爭奪相同的區塊獎勵——留存運營商的經濟計算變得越來越保守。實務上，成本較高或硬體較舊的礦工面臨更深層次的整合前景，較弱的玩家退出市場或轉向其他業務線。

庫存動態分歧：礦工拋售，庫存持有者積累

儘管礦工在創紀錄地拋售比特幣，但比特幣庫存持有者的趨勢卻相反。CryptoQuant指出，礦工持有的比特幣總量長期在下降，這一“礦工儲備”指標從2023年底的約186萬枚比特幣逐步下降到發佈時的約180萬枚。這一動態突顯出一個根本的矛盾：礦工經常拋售持有的比特幣以資助運營，而獨立的庫存持有者和企業買家則在積極累積，重塑供需平衡。

同時，企業買家持續增加比特幣庫存，即使價格波動。Strategy作為最大比特幣庫存公司之一，已多次被描述為淨買家。Strategy的聯合創始人Michael Saylor本周表示，隨著比特幣從約$73,000的高點回落，他將繼續購買，並在社交媒體上表示投資者應“擴大規模”，並指出Strategy長期以來一直在積累比特幣。這種指引進一步強化了礦工短期流動性需求與庫存買家長期積累策略之間的明顯分歧。

CoinShares的評估為這一畫面增添了細節：即使利潤空間較大的礦工面臨持續的成本壓力，該行業的資本配置仍呈現對比——一方面是庫存的積極買入，另一方面是資金緊張的生產者。更廣泛的含義是，礦工的拋售可能暫時壓低價格和市場情緒，但戰略買家和儲備管理者可以作為反向力量，潛在地在下行時期穩定需求。

礦工與投資者的未來走向

展望未來，幾個因素將決定挖礦盈利能力和行業的健康狀況。第一是比特幣的價格走勢；若出現實質性反彈，將擴大當前哈希價格與盈虧平衡之間的差距，使邊際運營商得以穩定或擴張。第二是哈希率增長的速度，這影響競爭格局和所有礦工的區塊獎勵。第三，宏觀能源成本仍是運營費用的重要推動因素，尤其是對於較舊的設施或電價較高的地區。

行業研究機構，包括CoinShares，警告若比特幣短期內未能實質性反彈，成本較高的運營商可能在2026年上半年加速退出。這一可能性凸顯了該行業的脆弱性，該行業依賴能源經濟、設備效率和比特幣價格動態之間的微妙平衡。同時，庫存買家似乎準備在價格波動持續的情況下繼續購買，這可能成為礦工拋售的反向力量，隨著時間推移穩定需求。

讀者應關注2026年第二季度礦工拋售的季度節奏變化，以及隨著新礦機部署更高效設備，哈希價格是否會走強或走弱。礦工拋售與庫存買入之間的任何轉變都將提供線索，幫助理解行業如何應對下一個主要價格周期，以及是否能在不引發進一步困境的情況下吸收新增產能。

本文最初刊登於Crypto Breaking News，標題為“公開交易比特幣礦工在2026年第一季出售的比特幣數量超過2025年全部”，是您可信賴的加密貨幣、比特幣和區塊鏈新聞來源。