所以我一直在觀察沃倫·巴菲特在伯克夏哈撒韋投資組合中的一些有趣動作，說實話，策略的轉變相當明顯，反映出市場的走向。

讓我來拆解一下。多年前，伯克夏基本上是銀行股的代表——持有大量頭寸，耐心資本，整個策略。但從疫情開始，情況就有了變化。在過去幾年裡，沃倫·巴菲特和他的團隊一直在悄悄拋售銀行持股。他們賣出了將近30%的美國銀行（Bank of America）持倉，這在曾經是他們的皇冠上的明珠的股票中是個巨大的變動。

但吸引我注意的是：當他們退出銀行股時，卻開始積累多米諾披薩（Domino's Pizza）。而且不是一次性買入——而是連續四個季度持續買入。到2025年第三季度末，他們在這支股票上的持倉接近13億美元。這是相當大的投入。

現在，多米諾的股價其實已經受到很大打擊。過去一年股價下跌超過20%，面臨勞動成本壓力、送餐競爭、通貨膨脹——這些都是消費者非必需品行業常見的逆風。大多數投資者看到那個圖表可能會選擇退出。但這是沃倫·巴菲特，我們說的不是普通投資者。他不會恐慌性買入或賣出。他在他人悲觀時買入，尤其是如果他打算長期持有。

有趣的是多米諾的基本面。披薩基本上是經濟衰退時也能抗的行業，而且他們的執行力很強——他們的應用程式運作順暢，送餐速度快，管理層也很聰明，通過價值策略和新菜單來推動增長。他們不是想搞花哨，而是想賺錢並擴大市場份額。

真正的故事在於資金輪動。沃倫·巴菲特在傳達一個信號：銀行股在目前的估值下可能被高估了，而具有穩固商業模式和定價能力的消費品公司，可能提供更好的風險回報。不管你是否同意這個觀點，值得關注的是他用真金白銀在做的事情，而不是他在訪談中說的話。

如果你在考慮投資組合的配置，這樣的轉變值得思考。有時候，最好的投資點子來自於觀察聰明資金實際在動向，而不是大家認為應該怎麼動的方向。