注意到一個有趣的現象。最近幾周散戶在積極比特幣購買，持有少於0.1 BTC的小錢包數量創了2024年中期以來的新高。但這波反彈卻始終缺乏力度，價格在73K-74K之間反覆震盪，每次衝高都被打回來。

根據鏈上數據，問題出在這裡：大戶們（10-10000 BTC的持有者）自去年10月以來反向操作，在不斷減倉。說白了就是散戶在買，大鯨魚在賣。這種對立的局面導致行情既沒有明確的上升趨勢，也沒有徹底的下跌，就是這麼尷尬地橫盤著。

有意思的是，2月那波暴跌到60K時，中等規模的錢包確實在抄底。但最大的持有者每次反彈都在分批出貨。所以你會發現，散戶的比特幣購買雖然提供了底部支撐，但遠遠不夠撐起一波真正的行情。這就像只有散戶在接盤，而大機構在每次反彈時都在減持。

永續合約市場也印證了這一點，資金費率連續46天負值，說明市場做空的人比做多的多。歷史上這種長期風險規避階段往往預示著劇烈上漲就在眼前，但前提是——大戶得停止拋售才行。小散戶已經盡力了，現在就看大錢包什麼時候加入比特幣購買的行列。