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改變企業財務運作方式的十億比特幣購買案

2026年4月13日，Michael Saylor的Strategy向SEC提交8-K文件，確認在4月6日至12日期間，已購得13,927枚比特幣，價值約$1 十億美元。平均購買價格：每枚71,902美元。截至4月12日的比特幣持有量為780,897 BTC，整個公司歷史中以約590.2億美元累積，平均成本基礎為75,577美元每枚。

這些是 headline 數字。但使這次購買特別值得注意的，不僅是規模，還有其資金來源。

這筆$1 十億美元的比特幣購買完全由STRC優先股的出售籌資。沒有MSTR普通股的稀釋，也沒有額外的可轉換債務。Strategy證明了它可以利用一種專門的資本市場工具來累積比特幣，與其股權基礎分離。

STRC是什麼？為何重要？

STRC是Strategy的可變利率累積性永久優先股，在NASDAQ上市。其設計為以$1 面值交易，提供約11%至12%的股息收益率，吸引希望接觸Strategy比特幣策略但又不想承擔直接股權波動的機構投資者。

Strategy透過出售STRC股份籌資，並用這些資金購買比特幣。STRC持有人獲得股息，而MSTR股東則享有擴大的比特幣財庫，無稀釋之虞。

為了資助這次購買，Strategy出售了10,028,363股STRC，價值約$100 十億美元。流程很簡單：透過優先股籌資，然後直接投入比特幣。

完整的財庫圖景：780,897 BTC

完成此次收購後，Strategy持有780,897枚比特幣。公司花費約590.2億美元建立這個倉位，平均成本為75,577美元每比特幣。

當時比特幣價格約為70,767美元，這些持有量的市值約為553億美元。這超過了公司約338億美元的股本市值。

Strategy的比特幣收益率指標截至2026年年初為5.6%，衡量每股攤薄後累積的比特幣數量。

2026年第一季，比特幣下跌超過20%，Strategy錄得約145億美元的未實現損失。儘管如此，公司未出售任何比特幣，反而增加了持有量，包括此次13,927 BTC的購買。

21/21計劃

STRC在Strategy更廣泛的“21/21計劃”中運作，該計劃旨在籌集$1 十億美元資金——$42 十億美元來自股權，$21 十億美元來自固定收益或優先工具——用於購買比特幣。

STRC已達到約$21 十億美元的名義價值，並成為主要的融資渠道。結合MSTR的市場發行股權，Strategy持續獲得資金，用於持續的比特幣累積。

這種策略使Strategy成為一個穩定的比特幣結構性買家，將資本市場的資金流轉化為比特幣持有量，無論短期市場狀況如何。

2026年企業比特幣背景

儘管Strategy持續累積，但其他一些企業持有者已減少曝險。

MARA Holdings在3月出售了超過15,000枚比特幣。其他公司，如Genius Group和Cango Inc.，也減少或清空了持有量。對比十分明顯：當其他公司在出售時，Strategy仍在買入，擴大了與其他企業持有者的差距。

機構研究越來越認可企業比特幣財庫策略為一種合法的金融模型，反映出比特幣作為資產負債表資產的接受度日益提高。

Saylor的市場論點

Michael Saylor表示，傳統的比特幣市場週期已不再是價格行動的主要驅動力。相反，來自機構、企業和金融工具的資金流正成為主導力量。

在這個框架下，Strategy持續購買比特幣，並不試圖掌握市場時機。STRC機制使得只要資本市場支持，就能持續累積。

風險因素

Strategy的平均成本基礎為75,577美元，意味著在較低的市場價格下，尚有未實現損失。STRC具有股息義務，無論比特幣表現如何都必須維持。

如果比特幣長期下跌，股息的可持續性和投資者信心可能受到壓力。然而，Strategy在過去的市場低迷中已維持其結構，未被迫清算。

780,897 BTC代表什麼？

Strategy的持有量約佔比特幣總供應量2100萬枚的3.72%。這些比特幣已從活躍流通中移除，長期持有。

這不是短期交易活動，而是大規模的長期累積，通過公開市場機制執行。

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截止日期：4月15日
詳情：https://www.gate.com/announcements/article/50520