比特幣持穩在約72,800美元左右，因為現貨ETF昨天又吸引了另一筆$155 百萬美元的資金。這在過去兩週內大約流入了14.7億美元，這在今年早些時候相當平靜之後算是相當不錯的數字。感覺機構資金終於對我們找到的價格底部越來越有信心了。

但事情的另一面是鏈上數據呈現出不同的故事。Glassnode的數據顯示，實現利潤自二月初以來已暴跌約63%，目前只有57%的比特幣供應處於盈利狀態。這在歷史上通常是深度熊市即將來臨前的徵兆。並不算是個正面信號。

不過有趣的是，比特幣的敘事正在轉變。交易者和投資者越來越將其視為一個24/7的地緣政治避險工具，而不僅僅是另一種風險資產。與黃金不同，它可以瞬間跨越國界，這在緊張時期非常合理。ETF的資金流入加上比特幣在近期地緣政治緊張局勢中的韌性，似乎正在加強一些投資者的這種看法。

需要記住的一點是——那些$155 百萬美元的ETF資金流不一定直接轉化為現貨市場的買入壓力。授權參與者可以在實際取得比特幣之前創建和做空ETF份額，這會延遲資金進入市場的時間。因此，紙面上的資金流看起來不錯，但根據鏈上的數據，實際的需求仍然相當脆弱。