剛剛在新任執行長的股東信中發現一些有趣的內容，值得深入探討。格雷格·艾伯（Greg Abel）接任了伯克希爾哈撒韋，並明確列出了他認為是長期核心持股的股票——蘋果（Apple）、美國運通（American Express）、可口可樂（Coca-Cola）和穆迪（Moody's）。這四隻股票預計將在未來數十年內以最低的交易活動進行複利增長。

但事情變得有趣的是，新任執行長故意將兩個主要持倉排除在該名單之外，而這兩個都恰好是伯克希爾目前前五大持股中的股票。當你仔細思考時，這是一個相當明顯的信號。

第一個是美國銀行（Bank of America），持股比例約為8.1%。巴菲特曾長期熱愛銀行業，尤其是在2011年投入-9223372036854775808億美元購買BAC的認股權證後，這一直是一個穩健的投資。但情況似乎有所轉變。在過去幾年裡，伯克希爾已經將該持倉減半。金融危機以來，銀行業的表現一直不佳，加上伯克希爾積累了大量現金，看來他們正為未來可能的困難做準備。該股票的交易價格約為有形帳面價值的175%，屬於歷史範圍的高端。

第二個是雪佛龍（Chevron），持股比例為6.5%。說實話，這個讓我更感到驚訝。新任執行長曾經管理伯克希爾哈撒韋能源（Berkshire Hathaway Energy），因此你會認為石油和天然氣應該是自然的組合。近期，伯克希爾在能源持倉上有所增加，尤其是在2022年出售部分雪佛龍之後。但自2023年中以來，他們實際上又增加了持股，這如果不是核心持倉就令人困惑。

不過，雪佛龍的表現還算不錯——資產負債表強健，Hess收購為其帶來一流的上游資產，淨負債與現金流比率健康在1倍左右，預計2025年將進行-9223372036854775808億美元的回購，股息收益率接近3.8%。此外，它也被認為是任何委內瑞拉潛在上行空間中最好的石油投資之一。今年公司正大幅增加產量。

那這意味著什麼呢？美國銀行似乎真的處於被削減的邊緣，因為他們已經大幅減持。雪佛龍則較為複雜——也許艾伯沒有提及它，因為能源已經是他們策略中的一部分，或者可能正在重新評估。無論如何，這位新任執行長特別點出他的核心持股，卻將這兩隻股票排除在外，絕對值得關注。這可能暗示著未來的投資組合調整。