#创作者冲榜 高油價將持續多久？是美伊衝突的煙霧，還是美元與石油的黃昏？

在2026年3月的最後一週，無論你在手機上看到什麼地方，人們都在排隊加油。為什麼大家都在排隊加油？高油價會持續嗎？讓我們來看看：
1. 為什麼油價開始飆升？
霍爾木茲海峽：曾是全球能源的咽喉，一天約有20%的全球石油消費和25%的液化天然氣出口通過這個海峽進入印度洋。但隨著3月下旬美伊衝突的升級，霍爾木茲海峽從繁忙的航運通道變成了全球最危險的水域。通過的商船數量暴跌95%，郵輪保險費用飆升超過300%。船東開始懷疑這條海上能源路線的可靠性，認為再將油輪送過霍爾木茲已無法保證安全通行。結果，沙特阿拉伯、伊朗、阿聯酋、科威特和伊拉克的石油出口受到干擾，油價上漲，國際原油價格突破$100 每桶的水平。
2. 何時油價會回落？
事實上，在過去20年中，國際油價突破三位數並不罕見。我們在2008年金融危機前、2011年阿拉伯之春期間，以及2022年俄烏衝突期間都見過這種情況。無論價格多高，它們最終都會回落。
但這次，油價的飆升有些不同。
1. 供應端衝擊，而非需求驅動：過去的油價上漲通常由全球經濟增長帶動需求增加。但這次，飆升是由於霍爾木茲海峽事件引起的供應中斷(每天約2000萬桶石油無法出口)。
2. 全球緩衝機制嚴重削弱：過去，中東地區的問題可以由其他地區的供應來抵消。如今，OPEC+的閒置產能已降至歷史低點，戰略石油儲備也處於歷史低位。沒有安全網，市場對衝擊的反應更為激烈。
3. 地緣政治衝突溢價不再是短期因素：以前，地緣政治衝突被視為脈搏事件——在衝突期間價格飆升，事後回落。但霍爾木茲海峽事件涉及大國競爭、核談判、地區霸權和美元掛鉤的石油，這表明高油價可能不僅是短暫現象，而可能演變為中長期趨勢。
3. 大國競爭：衝突只是表面現象
油價的上升不僅僅是由於霍爾木茲海峽的軍事衝突。我們需要更深入思考：為什麼霍爾木茲海峽現在成為火藥桶？
自美國頁岩革命以來，美國已從全球最大石油進口國轉變為淨出口國。中東的戰略重要性在美國的平衡表上已下降，而中國和印度等國對中東石油的依賴卻在增加。這種供需調整促使海灣國家重新考慮其戰略定位。更重要的是，美國對伊朗的制裁已經到了非常尷尬的十字路口。制裁沒有讓伊朗屈服，反而進一步激勵伊朗及其代理人更積極地挑戰秩序。
在這個過渡期——舊框架崩潰、新框架尚未建立之時——風險溢價使高油價得以持續。除了明顯的美伊衝突外，石油美元體系的鬆動也是一股無形的暗流。
石油美元體系始於1970年代，當時美國與沙特阿拉伯簽署協議：沙特用美元定價其石油出口，並將收益投資於美國國債，以換取美國的軍事保護。這個美元換安全的協議賦予美元特殊地位，使全球所有用油國都為美國的消費買單。但這個基礎如今正在削弱。
變化包括：
- 石油出口國的去美元化嘗試：3月24日，沙特阿美與一家中國煉油公司完成了以人民幣計價的原油交易。
- 供需立場的轉變：隨著美國不再依賴中東石油，它也不再需要為能源安全而捍衛海灣航道。海灣國家正在重新評估是否仍需以石油換取安全。
這些變化綜合起來，表明近期油價的飆升不僅是由於衝突，也為人民幣提供了一個歷史性的機會。
4. 低油價時代已結束
有三點表明低油價時代已經結束：
1. 自2014年油價崩跌以來，主要石油公司大幅縮減勘探投資。即使價格進一步上升，新油田項目也需要3-5年才能投產，意味著供應反應比以往更慢。
2. 持續的地緣政治風險，如俄烏衝突和中東動盪——從紅海危機到霍爾木茲海峽對峙——將在短期內使油價溢價保持高位。
3. 以油價掛鉤美元的唯一選擇的終結，標誌著多極能源貨幣體系的形成。這意味著美元體系的穩定性喪失，匯率波動、結算風險和儲備調整都會增加，進一步加劇市場波動。