瑞·達利歐再次批評比特幣：為什麼加密行業駁斥他的論點

傳奇對沖基金Bridgewater Associates的創始人回歸對最大加密貨幣的懷疑立場。在最新的All-In播客中，雷·達利奧展開了他一貫的批評：比特幣據稱無法與黃金競爭，原因是缺乏中央銀行的支持、私密性有限以及量子計算的威脅。然而，分析師和投資公司紛紛指出，這些論點早已被市場所超越。

達利奧重申古老擔憂：為何他的批評令行業感到厭煩

雷·達利奧對數字資產支持者來說的批評並不新鮮。儘管他持有約1%的比特幣資產，但他的言論常常歸結為一套擔憂：比特幣由於公開帳本而缺乏私密性，沒有任何中央銀行的支持，並且可能受到量子計算革命性進展的威脅。

根據Galaxy的研究員亞歷克斯·托恩的看法，達利奧的這些論點不過是“早在2017年前的陳詞濫調”。托恩指出，這些批評源自比特幣早期存在的時代，那時這些問題確實是討論的焦點。如今，他相信投資社群已經認識到這些挑戰，但理解方式略有不同。

Bitwise的首席投資官馬特·霍根在分析中更進一步。他承認，從技術層面來看，達利奧“並非錯誤”——量子風險確實存在，中央銀行也確實沒有大量購買比特幣。然而，霍根表示，這反映出市場運作的更深層次真相。

為何達利奧的風險實則為投資者帶來機會

達利奧所視為缺點的，霍根則看作是機會。他認為，正是由於這些風險，比特幣目前的市值僅佔黃金的4%。比特幣的市值約為1.4兆美元，而黃金約為3.5兆美元。霍根指出，這一差距反映出長期投資者正押注於解決這些問題。

“如果沒有這些批評，比特幣的價格早就會達到每枚一百萬美元，”他說。邏輯很簡單：如果中央銀行開始購買比特幣、開發者解決量子脆弱性、私密性通過L2網絡和更佳的錢包管理實踐得到改善，那麼目前的折扣將成為投資史上最大的機會之一。

這一觀點得到了研究界的支持。VanEck的數字資產研究主管馬修·西格爾指出，量子風險實際上是整個金融系統的加密問題，而非比特幣特有的脆弱性。如果量子計算機成為問題，將對所有金融資產產生影響，從股票到國債。

從黃金到比特幣：貨幣本質的轉變

西格爾提出了一個更廣泛的背景來理解這場辯論。他認為，黃金和比特幣解決的都是同一個問題——信任，但在不同的時代。黃金解決了“模擬”金融系統中的信任問題，該系統建立在實體儲備和受信任的中介機構之上。而比特幣則在數字世界中做到了同樣的事情，通過公開的代碼和經過驗證的交易，無需信任任何個人或機構。

這種功能上的差異在實際應用中也有所體現。與可以存放在金庫或紐約聯邦儲備銀行的黃金不同，比特幣提供了實實在在的用途。它可以瞬間跨境傳輸，無需任何政府許可。這是黃金無法提供的全新特性。

西格爾還指出了中央銀行立場的變化跡象。捷克國家銀行已開始試驗數字資產，顯示官方機構對加密貨幣的接受度逐步提高。同時，年輕投資者越來越偏好比特幣，這預示著“貨幣中心”的逐步轉移。

市場現狀與前景展望

目前比特幣價格維持在每枚70,600美元（截至2026年3月24日），市值約為1.412兆美元。這一走勢受到地緣政治事件的影響：在美國總統唐納德·特朗普宣布暫停對伊朗能源基礎設施的五天行動後，比特幣保持了大部分的價位。

其他加密貨幣，包括以太坊、索拉納和狗狗幣，約增長5%，而加密挖礦公司股票則隨著整體股市同步上漲，標普500和納斯達克指數約上漲1.2%。

分析師預計，下一步比特幣價格的走向將取決於油價和霍爾木茲海峽航運的穩定性。如果油價穩定，可能會再次測試74,000至76,000美元的區間；反之，若地緣政治緊張局勢升級，價格可能回落到60,000美元的中間區域。

結論：何時批評轉化為投資假設

達利奧與其批評者之間的辯論反映了對未來貨幣體系的根本分歧。雷·達利奧專注於比特幣作為儲備資產的當前缺陷，而現代投資社群則將這些缺陷視為多次增長的價格機會。

諷刺的是，達利奧的批評並未降低比特幣對長期投資者的吸引力，反而使其更具吸引力。若這96%的折扣相當於對風險的溢價，那麼解決這些風險將對價格產生指數級的影響。投資社群似乎都在押注，雷·達利奧很快會調整他的立場。