HIP-6 發佈：基於區塊單位的持續清算拍賣系統

平台Hyperliquid提出了一项被称为HIP-6的全新改进提案，提供了一种革命性的拍卖机制，依赖于在单个区块内处理数据。该系统旨在解决新项目的融资和定价问题，使团队能够直接在链上发行代币，无需依赖外部交易所或中介平台。

该提案的设计灵感来自Uniswap开发的连续拍卖模型（CCA），但经过重新构建以适应Hyperliquid的中心化订单簿（CLOB）环境。这意味着每次拍卖都在每个区块的同时进行数据处理，确保价格发现的公平性以及参与者之间的代币分配公平。

Hy-CO系统在区块链单元层级的运作方式

大型拍卖被划分为多个连续的小型拍卖，每个在单个区块内处理。在每个区块中，协议会发行一定数量的代币，并计算一个统一的清算价格，以平衡供需。

按区块处理的主要优势：

连续拍卖通过数千个区块逐步发现价格，而非一次性完成。这鼓励参与者根据对项目的真实评估提前入场，而非像传统拍卖那样等待最后时刻。

区块级处理防止早期投标者操控挂单和在同一区块内提交反向报价。每个报价在下一区块生效，从而提供程序性保护，防止前置交易。

清算价格基于累积的供需关系计算，出价高于该价格的投标者获得全部份额，出价等于该价格的投标者按比例获得剩余部分。

上线与结算流程：从注册到领取

注册阶段：

完成发行代币（HIP-1）基本步骤后，项目团队调用registerAuction函数启动拍卖。团队需提供关键参数：总代币出价、拍卖持续时间（以区块为单位，最多3,024,000区块，约一周）、最低价格、最低募集金额、参考资产（通常为USDH）。

协议会在拍卖期间冻结所有代币转账，防止内部人员在价格发现过程中通过其他渠道出售股份。

提交与结算阶段：

参与者提交出价时，设定总预算和愿意支付的最高价格。提交时冻结预算，自动在拍卖的后续区块中分配。每个区块中，协议根据供需关系计算统一的结算价格。

拍卖结束后，协议评估其成功程度。若达到最低募集金额（或未设定），拍卖进入分配阶段。扣除协议手续费（500个基点），部分收益按加权平均价格存入HIP-2（流动性系统），剩余部分转入项目团队。未售出代币返还项目，转账冻结解除。

若拍卖失败（未达最低募集），所有投标者通过claimAuction函数无损返还全部资金。

安全保障与费用：为所有人提供保障

反操控机制：

此机制防止项目团队操控价格。如果团队试图通过不同钱包自买自卖以抬高价格，将失去不可退还的协议手续费（10个HYPE）和部分自营交易资金（在流动性系统中）。例如，出价占拍卖总量40%的团队，将损失约24%的自营交易资金作为无效成本。

初始流动性价格（seed price）基于最后5%的拍卖期间的加权平均成交量计算，而非仅用最后一个区块的价格。这意味着任何操控尝试都需持续在多个区块中进行，成本线性增加，难以实现。

费用结构：

• 开幕费：10个HYPE
• 出价费：每个出价支付1个参考资产单位（不可退还）
• 协议手续费：总收益的500个基点（5%）在结算时收取，所有费用流入环境援助基金。

资金安全：

协议在整个流程中持有投标者资产和代币，绝不由项目团队或第三方管理。若拍卖失败，所有参与者全额取回资金。

HIP-6的受益对象及方式

新项目团队：

获得一种创新且安全的全链融资方式。流动性自动以市场价格加入，无需手动管理。唯一的折衷是减少对初始价格的控制。

Hyperliquid用户：

可以在项目刚上线时公平参与发行。无需错过早期分配或等待以更高价格购买代币，只需用一定资金以统一价格参与。界面与普通交易相同。

HYPE代币持有者：

获益两方面：一是激励新团队在Hyperliquid上构建项目，增强生态系统；二是以USDH计价的拍卖增长提升其价值和奖励池收益，长期看有助于HYPE的价值。

流动性提供者与市场中介：

拥有可靠的起始价格和真实的拍卖资金深度（通过HIP-2），避免虚假流动性。这为套利和启动初期的流动性提供坚实基础。

验证者网络与状态：

每个拍卖的单区块处理在计算上高效，最大复杂度为O(T)，T为活跃价格点数（通常几百），与当前订单匹配成本相当，无需额外加密操作或外部调用。

结论

HIP-6代表了迈向将Hyperliquid打造为所有金融资产一体化链的关键一步。它解决了新项目在链上公平高效发行的历史难题，同时为后续治理结构、价值累积机制和持币者保护留出空间，由社区和团队共同打造定制化解决方案。最终目标：打造更强大的生态系统、更优质的项目，以及更有保障的用户。