TC Energy在2025年實現創紀錄安全表現和穩健財務增長，為持續擴張奠定基礎

TC能源公司於2026年2月13日公布了2025年第四季度及全年業績，展現出卓越的運營成就與強勁的財務表現，這一切都得益於行業領先的安全標準。公司在2025年期間，管道系統共創下15項流量紀錄，彰顯其多元能源基礎設施組合在加拿大、美國及墨西哥的實力。

TC能源總裁兼執行長François Poirier強調公司轉型的一年：「我們以安全為先的文化推動卓越的運營表現，2025年我們的系統創下15項流量紀錄。資產的高可用性與可靠性，使第四季度可比EBITDA較去年同期增長13%，分部收益也較同期成長15%。」

財務表現反映卓越運營

2025年第四季度，TC能源報告可比EBITDA為30億美元，較2024年同期的26億美元大幅提升。分部收益達22億美元，較2024年第四季度的19億美元有所增加。每股可比盈餘為0.98美元，較去年同期的1.05美元略有下降，主要由於運營調整所致。

2025年全年業績展現持續動能，可比EBITDA達110億美元，較2024年的100億美元成長9%。分部收益則維持在80億美元，與2024年持平。這些數據凸顯TC能源的韌性商業模式，約98%的可比EBITDA由費率監管或長期採購合約支撐，提供穩定且長期的現金流預見性，無論商品價格波動如何。

資本部署依然審慎。2025年，公司在資本項目上投入63億美元，成功投運價值83億美元的項目，超出預算逾15%，展現世界級的專案執行能力。展望2026年，TC能源預計資本支出在60億至65億美元之間，可比EBITDA預估達116億至118億美元，持續向上成長。

北美地區創下多項運營里程碑

2025年及2026年初，TC能源的運營成就彰顯其安全第一文化與卓越運營策略的實際成效。公司加拿大天然氣管道系統在2025年第四季度平均運輸量達27.2 Bcf/d，同比增長5%，並於2026年1月22日創下33.2 Bcf的歷史最高運輸紀錄。作為公司重要組成部分的NGTL（Northern Gateway Liquids）系統，也在同一日創下18.3 Bcf的歷史最高紀錄。

在美國市場，TC能源的天然氣管道表現出色，2025年第四季度平均日流量達29.6 Bcf/d，比去年同期增長9.5%。2026年1月29日，系統創下39.9 Bcf的歷史最高運輸紀錄，反映出數據中心用電需求與液化天然氣出口設施的需求激增。僅液化天然氣設施的運輸量就達到平均3.9 Bcf/d，比2024年第四季度成長21%，並在2025年12月4日創下近4.4 Bcf的日最高紀錄。

墨西哥天然氣管道保持穩定運作，2025年第四季度平均流量為2.7 Bcf/d，約佔墨西哥天然氣需求的20%。此外，向發電設施的運輸量增加11%，達1.2 Bcf/d，反映北美電氣化與數據中心基礎建設的快速擴展。

TC能源的發電資產展現出強勁的可用率。布魯斯電力（Bruce Power）在2025年第四季度的可用率達85.7%，全年可用率為91%。公司的聯合發電組合在第四季度保持89.5%的可用率，進一步證明這些互補收入來源的穩定性。

多元成長專案的策略性資本部署

TC能源的專案組合展現出審慎的資本配置策略，目標建設倍數在五到七倍之間，確保投資回報。2025年，公司批准了6億美元的低風險、走廊內擴展專案，以滿足其業務範圍內日益增長的能源需求。

主要專案進展包括NGTL系統的多年度成長計畫（MYGP）擴展設施，已批准5億美元的擴展專案，預計2028年前完工。截至2025年12月31日，約11億美元的MYGP擴展設施已獲得最終投資決策。此外，TC能源還批准了1億美元的美國棕地壓縮擴展專案股權投資，預計將帶來五倍的建設倍數，預計2028年投運。

近期商業行動展現出市場對TC能源基礎設施的強勁需求。2026年1月9日，公司完成了哥倫比亞天然氣傳輸系統的非約束性擴展公開招標，容量最高達0.5 Bcf/d，服務哥倫布地區。市場反應熱烈，收到約1.5 Bcf/d的投標，為原定容量的三倍，反映數據中心用電需求的快速增長。基於此動能，TC能源於2026年2月9日啟動了另一個非約束性擴展公開招標，針對Crossroads管道系統，尋求最高1.5 Bcf/d的容量，以滿足北印第安納州、伊利諾伊州、愛荷華州和南達科他州的市場需求，回應電力與數據中心的發展。預計此公開招標將於2026年3月中旬結束。

Cedar Link專案進展超前於預定時間表，且低於董事會批准的12億美元最終投資預算。2025年第四季度，兩個重要專案已投入運作：哥倫比亞系統的VR專案（總成本約5億美元）與威斯康星州ANR系統的WR專案（約7億美元）。這些專案增強了TC能源應對客戶需求的能力，同時提升系統彈性與長期價值。

策略方向：把握結構性能源需求成長

TC能源管理層預計，2025年至2035年間，北美天然氣需求將增加45 Bcf/d，達到約170 Bcf/d，主要由液化天然氣出口、數據中心用電增加及地方配電公司可靠性需求推動。這一結構性成長路徑為公司資本部署策略提供堅實基礎。

Poirier表示：「我們對2026年能完全配置60億美元的年度淨資本支出充滿信心，並且在十年後期有更高的投資展望，可能超越此水平。」公司嚴謹的資本配置策略，加上早期商業行動與市場強烈興趣的支持，增強了宣布2026年額外專案的信心。

TC能源多元化的低風險成長機會組合，依托長期合約與監管框架，延續至十年甚至更長時間。公司優先事項仍然是：透過安全與卓越運營實現穩健成長與可重複的績效，執行策略性專案擴展，並維持財務實力與策略彈性。

股息持續成長：連續第26年增加

反映持續的運營動能與對長期現金產生能力的信心，TC能源董事會批准季度普通股股息增加3.2%，至每股0.8775美元，年化為3.51美元。股息將於2026年4月30日支付，股權登記日為2026年3月31日。

這是公司連續第26年調升股息，展現其回饋股東價值的承諾，同時保持財務彈性以支持策略性投資。公司仍朝著長期債務與EBITDA比率目標邁進，準備抓住北美能源市場中增長最快領域帶來的重大成長機會。

2025年業績彰顯出嚴謹執行、卓越運營與策略性資本配置的力量，幫助公司在複雜的能源市場中穩健前行。隨著專案組合的推進與結構性能源需求的成長，TC能源有望在未來十年乃至更長時間內，持續為股東與利益相關者創造價值。