分析-中國生物科技授權熱潮有望在2026年創下新高，隨著管線擴大

一個標誌牌指示著麻省劍橋的諾華生物醫學研究所，2021年6月16日。REUTERS/Brian Snyder · Reuters

作者：Kane Wu 和 Andrew Silver

星期五，2026年2月13日 下午6:32 GMT+9 讀取時間約4分鐘

在本文中：

•                                       StockStory 頂級選擇 
  

  MRK

  -0.06%

 NVS  

 +0.70%  

作者：Kane Wu 和 Andrew Silver

香港/上海，2026年2月13日（路透社）- 全球藥廠正加快尋找中國研發的試驗性藥物，因為他們在專利到期前削減成本，行業分析師預測授權交易今年將再創新高。

根據數據提供商Pharmcube的資料，去年大中華地區（包括香港、澳門和台灣）簽署的此類交易價值幾乎是2021年的十倍，達到前所未有的1377億美元。

大陸一直是這一搜尋的核心，去年包括諾華、默沙東和葛蘭素史克在內的全球藥廠簽署了重要協議。

“這些授權轉讓交易的總價值在未來18-24個月內有望再次翻倍，”美國銀行證券亞太區併購主管Tom Barsha表示，他曾就此類交易提供建議。

“全球製藥公司正高度關注中國下一代創新藥物管線，並考慮多種交易結構。”

澳新銀行資本（Macquarie Capital）亞洲醫療保健研究主管Ren Tony預測，今年增長將較為謹慎，約40%-50%，並預計被視為腫瘤治療支柱的某類藥物資產將吸引全球藥廠的興趣。

授權協議授予公司在一定條件下開發、製造或商業化另一家公司藥品或技術的權利，並以預付費或未來的目標或“里程碑”支付來降低開發風險。

交易規模激增

突顯外國興趣加快的趨勢，今年迄今平均交易規模已達13億美元，比2025年水平高出76%，約是2021年的六倍，Pharmcube的數據顯示。

這一跳躍主要歸功於阿斯利康與國藥集團價值高達185億美元的試驗性減重藥交易，以及輝瑞與RemeGen上月達成的最高56億美元的腫瘤治療試驗性藥物授權交易。

總交易價值通常由預付費、里程碑支付和版稅組成。

今年迄今，已宣布38筆轉讓授權交易。去年，共簽署了186筆此類交易。

本週，美國的Madrigal Pharmaceuticals宣布與蘇州Ribo Life Science達成一項針對肝病方案的授權協議。

這家中國生物科技公司將獲得6000萬美元的預付金，若達成特定里程碑，總支付額可能高達44億美元。

文章未完  

Ribo的首席財務官在一月的香港上市時表示，公司計劃與跨國藥企和中國公司就藥物開發進行多方談判，作為其增長策略的一部分。

在分子研究方面實力強勁

儘管在生物學方面落後，中國在化學領域具有優勢，跨國公司可以以低於內部研發成本的價格從中國授權有前景的分子，根據澳新銀行分析師的說法。

“許多跨國公司（MNCs）正將中國視為其全球研發基礎設施的重要組成部分，”他們在最近的一份報告中表示。

“尤其是在一些公司削減成本、面臨專利到期威脅的情況下更是如此。”

行業顧問公司Vision Lifesciences在其2026年生物科技授權展望中指出，中國在專門分子類型方面領先全球，佔所有全球抗體-藥物偶聯物（ADC）授權活動的近90%。

ADC是一類癌症藥物，像導彈一樣直接將化療藥物送入腫瘤細胞，同時限制對健康組織的暴露。

高盛分析師在最近的一份報告中提到，漢思藥業集團被列為預計從其藥物管線的授權計劃中實現穩健收益增長的公司之一。

更大的預付費

隨著交易規模擴大，全球藥廠為獲得藥物開發權所支付的預付費也在激增。

這部分原因可能是一些授權交易涉及較為先進的藥物候選物，但中國公司也在要求更高的估值，因為對其資產的需求和認可度提高了，Ren表示。

今年平均預付費為7770萬美元，較2025年的3880萬美元翻倍，約是2021年的三倍，Pharmcube的數據顯示。

“當某件事的價格（上升）時，需求通常會下降，”Ren說。

“未來可能會有更多非中國的授權，但在藥企交易中，價格通常不是首要考量。”

（記者：Kane Wu 於香港，Andrew Silver 於上海；編輯：Kim Miyoung 和 Kevin Buckland）