2025 加密協議收入細分：穩定幣和交易平台的主要主導地位

2026年初，CoinGecko研究部公布了一份關於2025年加密貨幣生態系統收入產生的全面分析，提供了關鍵見解，揭示哪些數字資產真正創造了經濟價值。該報告並未專注於市場價格或市值指標，而是主要強調那些在整個年度中通過活躍用戶基數和交易量持續產生可觀收入的協議。

研究結果顯示收入模型高度集中：穩定幣發行商主要捕捉了生態系統的經濟價值，Tether 單一就佔據了52億美元——佔分析的168個協議總收入的41.9%。前四大穩定幣平台合計約佔所有協議收入的65.7%，總額達83億美元。

穩定幣發行商主導收入層級

Tether的主導地位

Tether在2025年成為無可爭議的收入領導者。該協議的年收入達到52億美元，彰顯其在加密經濟中的無與倫比地位。這一卓越表現主要源於USDT在全球加密貨幣交易和結算活動中的關鍵角色。作為最廣泛採用的穩定幣，USDT在多個區塊鏈網絡和交易場所促成了數十億美元的交易，推動了全年穩定的收入增長。

TRON的強勁表現

排名第二的TRON在2025年累計收入35億美元。該區塊鏈的成功主要來自其基礎設施在處理USDT交易及其原生交易費用方面的高效率。TRON持續的用戶活躍度，加上大量的交易吞吐量，以及作為首選USDT結算層的戰略定位，鞏固了其在加密經濟中的主要收入來源地位。

Circle的成長軌跡

Circle以16.8億美元的年收入位居第三，得益於USDC在機構和零售加密交易中的擴展角色。值得注意的是，USDC在2025年的流通量增長了108%，這一數據主要表明市場對該穩定幣在支付、資本市場基礎設施和交易應用中的強勁需求。

交易平台引領次級收入層

Hyperliquid的衍生品突破

Hyperliquid以11億美元的2025年收入位列第四，展現了市場對去中心化衍生品交易日益增長的需求。該平台的出色表現揭示了交易基礎設施在生態系統經濟中的重要作用，隨著高交易量和機構參與度的增加，推動了持續的收入增長。

Pump.fun的啟動平台成功

排名第五的Pump.fun通過其啟動平台和交易功能產生了5.26億美元的收入。這一成就主要反映了零售和機構參與者對代幣發行機會和去中心化交易平台的濃厚興趣。

新興玩家與市場影響

其他在2025年收入中扮演重要角色的協議包括Ethena、Axiom Trade、Sky、PancakeSwap、Phantom和Aerodrome。這些平台共同展示了去中心化金融基礎設施、錢包服務和去中心化交易所（DEX）生態系統在捕捉經濟價值方面的主要作用。

2025年的收入格局顯示，加密貨幣的經濟活動主要集中在關鍵基礎設施上：處理每日數十億美元結算的穩定幣網絡、支持風險管理和投機的交易平台，以及促進代幣分發的啟動平台服務。這一分佈模式強調，數字貨幣中的實質經濟活動主要反映其真正的實用性，而非僅僅是投機性價格波動。