洛倫斯·芬克談AI與代幣化重塑投資——從50年行業經驗中洞察的未來

BlackRock的共同創始人兼董事長兼CEO羅倫斯·芬克（Laurence Fink）在金融行業已度過近半個世紀，期間多次目睹行業的重大轉型。在與花旗全球銀行董事長的對談中，他分享了從自身成長經歷到將左右未來投資範式的科技等多方面的觀點。

從困難中學到的領導力——羅倫斯·芬克的成長軌跡

羅倫斯·芬克的領導哲學，源自童年家庭教育與職業經歷的塑造。雙親持有社會主義價值觀，但同時強調個人責任與學業成就。10歲開始在鞋店工作，培養了客戶服務技巧與獨立精神。1976年，身為西海岸青年，帶著土耳其石飾品與長髮，來到紐約，面對First Boston的快速成長時代。

當時的華爾街與今日大不相同。投資銀行的總資本僅約2億美元，家族式經營盛行。27歲成為管理董事，31歲加入執行委員會，但34歲時經歷重大失敗。1984年至85年間，部門獲利驚人，但86年第2季突然出現1億美元虧損。這段經歷讓他獲得兩個深刻教訓：一是市場演變未能跟上思考，過度自信為最優團隊；二是被競爭對手的市場份額爭奪所迷惑。

若非這次挫折，BlackRock或許不會存在。在華爾街重整的過程中，芬克開始考慮轉向買方市場。與史蒂夫·施瓦茨曼（Steve Schwarzman）的命運邂逅，使他成為黑石（Blackstone）的合夥人，最終選擇獨立實現自己的構想。辭職後，他在家中舉辦開放日，聚集60至70人討論新項目。

風險管理技術Aladdin改變金融危機

BlackRock成立初期，8名員工中有2人是技術專家。1988年，投資25,000美元購買SunSpark工作站，開始自主開發風險評估工具。這一決策成為日後BlackRock競爭力的核心。

1994年，GE旗下的Kidder Peabody破產，BlackRock利用這套風險工具“Aladdin”成功獲取案源。與外界預期不同，選擇了BlackRock而非高盛（Goldman Sachs）。芬克放棄諮詢費，改以成功報酬為契約方式。九個月運作後，資產組合盈利，GE支付了史上最高的諮詢費。

2008年金融危機中，Aladdin系統展現出其價值。在Bear Stearns危機中，受雇於摩根大通，緊急協助風險評估，並在週日早上接獲聯邦儲備委員會（FRB）支援請求，直接受雇於美國政府，加快流程。隨後，AIG重組及各國政府危機應對，皆由此系統支援。

BlackRock之所以受到信賴，源於其決定向所有客戶與競爭對手開放Aladdin系統。短期內可能失去競爭優勢，但長遠來看，贏得整個行業的信任，並彰顯其核心競爭力在於技術。

AI與代幣化：投資範式的巨大轉變

羅倫斯·芬克指出，未來左右行業的兩大趨勢是AI與金融資產的代幣化。傳統銀行業在多個領域落後於科技，巴西的數字銀行革新、德國的Trade Republic等數字平台的崛起，證明了這一點。

BlackRock於2017年在斯坦福大學設立AI實驗室，聘請優秀研究人員，開發最適化算法。管理12.5兆美元資產的龐大業務，科技不僅是效率工具，更是履行責任的根本基礎。

但在初期，大規模資本投入的機構較具優勢。對此，芬克表示：AI普及的第二階段，競爭優勢將受到挑戰。然而，BlackRock目前的技術優勢，較一年前或五年前都大幅擴展，其規模遠超外界想像。

整個投資流程皆以科技為基礎，從交易處理到整合，所有操作都建立在技術平台之上。相比之下，傳統資產管理公司市值持續低迷，多數同行市值在50億至200億美元之間，而BlackRock已達到1700億美元，彰顯其在最新技術投資策略上的差異。

從比特幣看未來——數字資產的認知轉變

羅倫斯·芬克對比特幣的看法已大為改變。曾與Jamie Dimon一同批評比特幣為“洗錢與盜竊貨幣”，但經過疫情期間的思考與調查，他的認知徹底轉變。

他得知阿富汗女性用比特幣向被塔利班禁止就業的女性工人匯款的案例。在受控的銀行體系下，區塊鏈技術成為唯一的出口。芬克開始認識到比特幣背後技術的“無可取代的價值”。

比特幣不是貨幣，而是對系統性風險與不確定未來的“恐懼資產”。人們擔憂國家財政危機與貨幣貶值，約20%的比特幣由中國非法持有者持有。芬克認為，若在20至30年的時間範圍內無法相信資產會增值，就沒有投資的理由。

在高風險環境中持續學習，已成為現代領導者的必要。對比特幣的態度，不僅是投資決策，更是展現行業趨勢下領導力的姿態。

全力以赴是行業發言權的祕訣

資產管理行業的本質是結果導向。BlackRock在50年中贏得信任，靠的不是資金周轉率，而是實績。作為墨西哥退休基金管理第3、日本最大外資退休管理公司、英國最大退休基金管理者，這些成就源自對長期課題的徹底專注。

全球領導者之所以向BlackRock尋求個人建議，背後是其深度參與各國退休制度的事實。羅倫斯·芬克重視與新任領導的關係建立，確保資訊流通，創造行業獨特價值。這種影響力非一般可模仿，建立在長期信任之上。

他的最終領導原則很明確：停滯即後退，管理大企業沒有“暫停鍵”。每天持續學習，不斷挑戰自我，才是關鍵。工作50年，芬克仍追求每天的最佳狀態。歸根結底，只有全力以赴，才能在行業中擁有發言權。這份權利，是用實力每天爭取來的，絕非理所當然——這是羅倫斯·芬克堅定不移的信念。