Solana 公司推出原生質押 SOL 借貸框架，專為機構市場設計

索拉納公司（NASDAQ：HSDT）與 Anchorage Digital 和 Kamino 合作，推出了一個突破性的機構金融基礎設施，使原生質押的 SOL 能作為鏈上借貸的抵押品。該方案於2026年2月宣布，標誌著在受監管的托管與去中心化金融之間架起橋樑的重要里程碑，解決了企業級投資者在追求收益與資本效率方面的關鍵缺口。

這項創新聚焦於機構投資者面臨的一個根本挑戰：如何在獲得質押獎勵的同時，無需犧牲監管合規或運營監督，即能存取鏈上流動性。這一新架構通過涉及三方的框架，實現了這一能力。

機構投資問題與解決方案

長期以來，機構投資組合在持有像 SOL 這樣的生產性數字資產時，面臨兩難。投資者希望獲得最高收益的機會，但傳統托管方案卻將資產鎖定，無法用於生產性部署。原生質押 SOL 的借貸模型解決了這一問題，使機構能在合格托管人的隔離帳戶中持有資產，同時利用這些資產進行協議原生的信貸操作。

Pantera Capital Management 的合夥人兼董事會成員江宇（Cosmo Jiang）解釋其戰略重要性：「這個架構展示了機構級基礎設施如何解鎖在 Solana 上的更深層次參與。這是受監管托管與鏈上借貸合作的有力範例。這個可擴展的模型將成為其他財庫公司模仿的藍圖，也將成為機構投資者的需求。」

三方托管架構的運作方式

該操作框架包含三個關鍵組件：Solana 公司負責整體財庫策略，Anchorage Digital 提供抵押品管理與托管服務（通過其 Atlas 平台），而 Kamino 則運營借貸市場，供機構獲取信貸。

Anchorage Digital 的角色在於維持機構級資產托管，同時使原生質押的 SOL 能作為生產性抵押品。資產仍存放於 Anchorage Digital Bank——一個聯邦監管的合格托管人——的借款人帳戶中，但其經濟價值在 Kamino 的借貸協議中追蹤。這種雙軌系統確保機構在保持托管安全的同時，也能捕捉鏈上收益機會。

Anchorage Digital 的 CEO 兼聯合創始人 Nathan McCauley 表示：「機構希望獲得最有效率的鏈上流動性來源，但不願在托管、合規或運營控制上妥協。Atlas 抵押品管理讓機構能將原生質押的 SOL 保留在合格托管人處，同時用於生產性用途，為 Solana 的借貸市場帶來機構級的風險管理。」

24/7 自動化風險管理

Atlas 抵押品管理系統提供全天候的自動化關鍵風險監控。平台持續監測貸款價值比（LTV）、實時調整抵押品與保證金，並在必要時執行規則化清算。這種自動化流程提供了熟悉的風險管理操作，同時允許直接參與協議，結合了機構與 DeFi 的優點。

Kamino 策略主管 Cheryl Chan 描述合作的市場意義：「這次合作釋放了機構對於借貸受合格托管資產的實質需求。透過與 Anchorage Digital 的合作，Kamino 讓機構能在保持現有監管框架的同時，存取 Solana 的鏈上流動性與收益。」

擴展可用抵押品範圍

該框架接受多種抵押品類型，超越標準數字資產。機構現可質押帶有獎勵的資產、原生包裝代幣（如原生 BTC、ETH 或 SOL，無需包裝問題），甚至法幣頭寸。這種多樣性擴大了能參與 Solana 借貸生態系的機構借款人範圍。

原生質押抵押模型尤為重要，因為它保留了協議層的質押關係。與包裝或合成表示不同，原生質押的 SOL 保持完整功能，同時作為抵押品——這一技術成就為資本效率開啟了新可能。

可複製的企業 Web3 金融藍圖

這次部署的最大戰略意義在於其設計為可重複的模型。其他風險投資公司、財庫公司與協議若欲服務機構市場，都可採用並調整此框架。三方結構——合格托管人 + 抵押品管理者 + 協議 + 借款人——提供了一個可擴展的範本，適用於不同代幣與不同機構參與者。

Solana 公司成立為專注於獲取 SOL 的獨立財庫，與 Pantera 和 Summer Capital 合作，旨在最大化每股 SOL 的價值並探索資本市場機會。這一新的借貸框架正是該理念的進化：Solana 公司不僅是被動持有網路代幣，更是積極探索機構資本如何流入並穿越生態系統基礎設施的角色。

為何 Solana 的原生經濟學對此創新至關重要

此方案的時機與焦點特別凸顯了 Solana 在區塊鏈基礎設施中的獨特地位。Solana 每秒處理超過 3,500 筆交易，目前每日活躍錢包約 370 萬。今年迄今，交易量已超過 230 億筆，展現出持續的機構與零售用戶採用。

關鍵的是，SOL 的協議設計使其本身具有生產性：代幣提供約 7% 的原生質押收益。這與非收益型資產如 BTC 明顯不同，使借貸框架特別具吸引力。機構能在獲得質押獎勵的同時，存取鏈上流動性，形成一種複利經濟優勢，其他區塊鏈生態系未必能提供。

樹立機構 DeFi 參與的標準

此框架確立了機構投資者對區塊鏈基礎設施日益增長的需求：能在不犧牲合規、托管與運營標準的前提下，參與協議原生的金融。原生質押 SOL 的借貸模型證明，這些需求並不矛盾，而是可以在產品架構中整合。

隨著數字資產機構市場的成熟，類似這樣兼顧監管清晰與資本效率的框架，將成為競爭的常態。Solana 公司通過與 Anchorage Digital 和 Kamino 的合作，已發布其他人將效仿的藍圖。