咖啡市場隨著技術性賣壓緩解而展望復甦，Barchart報導

3 月阿拉比卡與羅布斯塔咖啡期貨皆收漲，阿拉比卡上漲 +2.95（+1.04%），羅布斯塔則上升 +53 點（+1.44%）。此次反彈標誌著從持續的賣壓中反轉，該賣壓曾將兩種咖啡品種推入深度超賣狀態。根據 Barchart 的分析，反彈反映出技術性空頭回補，交易者試圖平倉在市場已經過度下跌的情況下建立的空頭部位。阿拉比卡價格從 7.25 個月低點反彈，而羅布斯塔則從 6 個月低點回升，顯示交易者將弱勢視為調整倉位的機會，而非基本面改善的反映。

空頭回補反轉推升阿拉比卡與羅布斯塔價格

咖啡期貨的技術性反彈表明，近期的賣壓已將價格推至極端，吸引空頭回補活動。當持有空頭部位的交易者在急劇下跌中試圖平倉以止損時，即使基本供應面仍受挑戰，也可能造成短暫的反彈。這一動態在 Barchart 的商品市場報導中被強調，屬於經歷長期下跌趨勢後的修正階段中常見的現象。

此次反彈發生在咖啡價格吸收了三週的持續賣壓之後。阿拉比卡與羅布斯塔都達到重要低點——阿拉比卡為自 2024 年 8 月中旬以來的最低點，羅布斯塔則為半年來的最低水平——之後買盤進場，穩定了市場。出現的技術性格局呈現出典型的空頭回補情境，近期跌幅的幅度為交易者提供了較低成本退出倉位的機會。

巴西與越南供應威脅進一步反彈

促使近期賣壓的逆風仍然存在。2 月 5 日，巴西 Conab 機構發布預測，預計 2026 年巴西咖啡產量將較去年同期成長 +17.2%，達到創紀錄的 6620 萬袋。預測中，阿拉比卡產量將上升 +23.2%，達到 4410 萬袋，羅布斯塔產量則增加 +6.3%，達到 2210 萬袋。如此大幅的產量成長將帶來顯著的供應壓力，可能最終壓倒技術性反彈的效果。

巴西的天氣狀況進一步支撐產量展望。Somar Meteorologia 報導，巴西主要阿拉比卡產區米納斯吉拉斯在 2 月 6 日當週降雨量達 72.6 毫米，約為歷史平均降水量的 113%。豐沛的水分有助於作物生長，並增強豐收的可能性。

越南，全球最大羅布斯塔生產國，則透過出口激增來增加供應壓力。越南國家統計局報導，1 月咖啡出口較去年同期激增 +38.3%，達到 19.8 萬公噸。2025 年越南咖啡出口總量達 158 萬公噸，較去年同期成長 +17.5%。展望未來，越南 2025/26 年的產量預計較去年同期增加 +6%，達到 176 萬公噸（約 29.4 百萬袋），創下四年來的產量高點。

庫存累積加重咖啡市場的逆風

儘管技術性反彈吸引短期交易注意，ICE 交易所的庫存回升卻代表結構性逆風。ICE 監控的阿拉比卡庫存，曾在 11 月 18 日降至 1.75 年來的最低點 396,513 袋，已反彈至 1 月 7 日的 3.25 個月高點 461,829 袋。同樣，ICE 羅布斯塔庫存——在 12 月 10 日達到 13 個月來的最低點 4,012 批——也在 1 月 26 日升至 2 個月高點 4,662 批。

庫存的累積模式顯示，儘管季初供應緊張，但增加的交貨量與減少的庫存消耗正緩解潛在的供應限制。從價格角度來看，庫存水平的上升通常會對期貨估值產生壓力，尤其是在產量預測較高的情況下。

哥倫比亞產量疲弱與全球出口趨勢提供混合支撐

一些因素支持咖啡價格從目前水平穩定。作為全球第二大阿拉比卡生產國的哥倫比亞，正面臨產量挑戰。哥倫比亞咖啡種植者聯合會報導，1 月產量較去年同期下降 -34%，僅為 89.3 萬袋，顯示哥倫比亞供應仍受壓力。主要生產國的較少供應能為價格提供一定支撐，尤其是阿拉比卡市場，因其產量較為集中。

全球咖啡出口趨勢則呈現混合訊號。國際咖啡組織在 11 月報導，當前行銷年度（10 月至 9 月）咖啡出口總量較去年同期微降 -0.3%，為 1.38658 億袋，顯示出口市場略有緊縮。另一方面，巴西貿易部門披露，1 月巴西咖啡出口較去年同期大減 -42.4%，僅為 14.1 萬公噸，反映的是時序與出口週期的變化，而非基本供應的根本性破壞。

投資者應關注：2025/26 年產量預測與市場展望

USDA 外國農業局發布的 12 月預測顯示，2025/26 年全球咖啡產量預計較去年同期增加 +2.0%，達到創紀錄的 1 億 78.848 萬袋。這一總體數據掩蓋了不同的趨勢：阿拉比卡產量預計下降 -4.7%，至 9551.5 萬袋，而羅布斯塔產量則預計大幅成長 +10.9%，達到 8333.3 萬袋。羅布斯塔的激增主要由越南與巴西推動，對羅布斯塔估值形成特別壓力。

國家層級的預測突顯集中風險。巴西 2025/26 年的產量預測較去年同期下降 -3.1%，至 6300 萬袋，低於 Conab 更為樂觀的評估；而越南的產量預計達 3080 萬袋，較去年同期成長 +6.2%，並創下 4 年來的高點。2025/26 年的期末庫存預計較 2024/25 年的 2130.7 萬袋縮減 -5.4%，至 2014.8 萬袋，對價格提供一定支撐，但相較於歷史波動性，降幅仍屬溫和。

對於透過 Barchart 市場分析監控咖啡期貨的交易者來說，技術性反彈提供了戰術性機會，但越南供應增加與巴西創紀錄產量的基本面背景顯示，任何反彈都面臨結構性逆風。空頭回補可能短期提供價格支撐，但隨著 2025/26 行銷年度的推進，供應面動態將可能重新施加壓力，影響阿拉比卡與羅布斯塔的估值。