專家表示，沒有加密貨幣市場結構交易可能導致監管打擊加劇

備受期待的《清晰法案》（CLARITY Act），被廣泛視為美國加密貨幣市場結構框架的基石，未能在兩週前白宮設定的3月1日截止日期前完成。

政府曾敦促加密行業與銀行業達成共識，以推動立法進程。然而，該協議尚未實現。

加密法案遇“收益牆”

雙方代表在白宮舉行了一系列會議，經常將討論描述為“具有建設性”。然而，儘管如此，談判在一個關鍵點陷入停滯。

儘管參議院農業委員會已批准其部分法案，但參議院銀行委員會的進展卻大大放緩。

僵局的焦點在於穩定幣發行者是否應被允許向持有人提供收益或獎勵——這一問題已延遲了銀行委員會該部分法案的任何修訂日期。

這一分歧引發了猜測，如果立法者未能達成協議，聯邦監管機構可能會對加密公司採取更嚴厲的立場。

市場評論員保羅·巴倫（Paul Barron）表示，該法案實際上遇到了一個他稱之為“收益牆”的阻礙，指的是穩定幣獎勵的僵局。他指出，加密行業正推動提供受監管的穩定幣收益的權利，認為如果沒有這種彈性，美國可能會將創新推向海外。

如果無法達成妥協，巴倫建議，可能的結果將是由證券交易委員會（SEC）和貨幣監理署（OCC）等機構持續進行“執法式監管”。

另一方面，一個折衷方案——例如限制穩定幣收益僅向合格投資者開放——可能會釋放大量機構資金。

這一可能性與摩根大通的預測一致，該行預計如果監管明確性改善，到2026年下半年，數字資產將迎來實質性機構資金流入。

《清晰法案》下的機構激增

摩根大通分析師尼古拉斯·帕尼吉爾佐格魯（Nikolaos Panigirtzoglou）將《清晰法案》的可能通過描述為加密市場的決定性轉折點。

根據市場專家馬蒂派對（MartyParty）的報導，該銀行認為，這一法案不僅是一次小規模的監管調整，而是對美國數字資產框架的結構性改革。

在最近的一份研究報告中，摩根大通概述了法案獲批後可能出現的三個相互關聯的影響。首先，它將結束目前依賴執法行動作為主要監管手段的局面，用明確的規則取代不確定性。

第二，它可能將機構對加密的參與從試探性探索轉變為高信心的參與。第三，它可能加快實物資產（RWAs）的代幣化，這是許多金融機構一直謹慎推進的趨勢。

預計參議院的新一輪談判將於2026年4月恢復，7月被視為在選舉周期開始主導立法議程並降低重大政策突破可能性之前的非正式截止日期。

圖片來源：OpenArt，圖表來源：TradingView.com