史蒂夫·艾斯曼：對人工智慧的大量投資可能會引發像2001年那樣的科技泡沫

史蒂夫·艾斯曼（Steve Eisman），一位正確預測2008年房地產危機並在次貸市場崩潰中獲得豐厚收益的投資者，近日再次就金融行業面臨的風險發表看法。此次，他的警告並非針對房貸市場，而是針對人工智慧（AI）的無控制擴張以及伴隨而來的企業支出。艾斯曼認為，科技巨頭正將前所未有的資源投入到AI領域，但他也警告，如果這些支出未能產生具體回報，該行業可能會經歷一場如二十多年前科技股崩盤般的嚴重調整。

預見2008年災難的投資者現警示科技過度投資

艾斯曼認為，目前爭相掌握人工智慧的競賽，讓人聯想到2001年科技衰退前的情況。在那段期間，大型企業陷入了瘋狂的過度投資，資金大量流向互聯網項目，卻抱有過高的期待。雖然最終互聯網確實改變了世界，正如一些預言所言，但這條成功之路充滿了突然的崩潰與失望。

「我們可以做一個潛在的比喻，這很有趣，」艾斯曼說。「1999年，科技分析師預測互聯網會徹底改變社會，這一點並沒有錯。最終，事實證明他們是對的。然而，當時投資熱潮過於瘋狂：資金過多、速度過快、失敗的項目層出不窮。這種過度投資在很大程度上導致了2001年科技行業的衰退。那次崩盤後，科技股花了多年才恢復價值。」

每年3000億美元：是贏的賭注還是愚蠢的投資？

Meta、Google、亞馬遜等巨頭正共同每年在資本支出（CapEx）上投入超過3000億美元，專門用於AI項目。這些公司激烈競爭，力圖領先人工智慧革命，但沒有人確定這些巨額支出的真正回報會是什麼。

史蒂夫·艾斯曼承認，人工智慧並非他的專長，但他指出，一些專家已開始質疑當前的AI發展模式。根據這些批評者的說法，僅僅擴大語言模型規模的策略可能已經失去效果。初步證據包括ChatGPT 5.0的推出，分析師認為它並未比前一版本ChatGPT 4.0帶來顯著進步。

AI的快速創新是否已到達頂峰？

有跡象顯示，AI創新在取得具體成果方面可能出現放緩。如果這些跡象得到確認，且巨額支出的回報令人失望——至少在短期內——科技公司將大幅放緩投資步伐。接下來，該行業可能進入一段長時間的經濟收縮期，類似於二十年前網路泡沫破裂後科技產業的情況。

艾斯曼強調，這些預測並非確定性，而是基於歷史模式的潛在類比。然而，警告十分明確：過度投資後伴隨嚴重調整的循環在投機市場中屢見不鮮，科技行業的歷史也反覆證明了這一點。真正的風險不僅在於AI作為技術可能失敗——畢竟，Internet已經成功——而在於當前支出的財務回報可能長時間令人失望，導致類似於21世紀初那樣的「痛苦調整期」。