貨幣市場推動全球資產：美元指數走強重塑二月交易格局

2月5日，美國美元指數飆升至一周高點，成為推動多個資產類別波動的主要動力。隨著美元對主要貨幣升值，投資者見證了金價、股市和原油市場的連鎖反應。強勁的美元動向凸顯貨幣動態仍是全球金融市場的中樞神經。

美元走強成為外匯交易焦點

週三，美國美元指數上漲0.24%，達到97.63，展現出明確的升勢，並在貨幣市場引起廣泛反響。美元對日元的升值尤為顯著，日元貶值0.7%，至156.82日元兌1美元，連續第四個交易日走弱。日元的惡化反映出日本即將舉行的選舉帶來的更廣泛擔憂，首相高市早苗的競選信號偏向貨幣走弱，作為財政刺激工具，無意中鼓勵了日元賣出，儘管其後收回了部分言論。

在美元升值的背景下，歐元則下跌0.11%，至1.1806兌1美元。歐洲政策制定者對貨幣估值的關注日益增加。歐元近期升至1.2084，創下四年半來的高點，歐洲央行官員警告快速升值可能進一步抑制通脹，該指標已低於2%的目標。澳大利亞元亦遭受拖累，下跌0.37%，至0.6996美元，此前一日曾因澳洲儲備銀行加息而走強。

渣打銀行G10外匯研究全球主管Steve Englander形容近期美元交易在狹窄範圍內，市場參與者正面對兩種相互矛盾的說法：科技股的下跌是否代表傳統的風險偏好下降（歷史上支持美元），或是美國經濟引擎的基本面惡化。LMAX集團市場策略師Joel Kruger則指出，影響貨幣流向的三大因素為日本選舉不確定性、歐元區通脹預期降溫，以及對美國就業動能的重新關注。同時，供應管理協會報告1月美國服務業活動持穩，但成本上升暗示該行業的通脹反彈潛力。

黃金等貴金屬面臨美元阻力

2月5日，黃金價格波動劇烈，盤中一度漲超3%，但最終收跌0.3%，報每盎司4924.89美元。亞洲早盤，現貨金價約在5004美元左右，但隨後回落，反映多重力量的交互作用。美元指數的走強形成巨大阻力，美元升值使以較弱貨幣計價的國際買家購買金的成本上升，這一基本動態對金價形成持續壓力。

在近期創下新高後，黃金市場進入獲利回吐整合階段。High Ridge Futures金屬交易主管David Meger表示，“整合尚未完全結束”，暗示後續仍需消化前期漲幅。儘管當日出現多個地緣政治事件，包括美伊外交談判即將到來和國際領導人交流，但這些事件未能提供明顯的避險溢價支撐。這表明市場正在重新評估地緣政治風險，可能已將早期預期的升級概率降低。

白銀表現則截然不同，漲1.3%，至每盎司86.08美元。儘管較上週高點大幅回落，但白銀今年以來已累積超過20%的漲幅，展現出比黃金更高的波動性。鉑金和鈀金則略有上漲，但其價格變動較貴金屬整體趨勢來說較為次要。

股市面臨AI估值擔憂與板塊輪動

週三，美國股市漲跌互見，科技股因對人工智慧估值的擔憂而遭重創，但也促使資金轉向此前表現較差的板塊。標普500指數下跌0.51%，至6882.72點，納斯達克指數則大跌1.51%，至22904.58點。道瓊斯工業平均指數逆勢上漲0.53%，至49501.30點，反映其較重的經濟敏感型工業和金融板塊。

半導體板塊尤受重創。AMD股價暴跌17%，原因是公司發布令人失望的營收指引，加劇市場對其相較於主要競爭對手英偉達的競爭地位的疑慮。英偉達則下跌3.4%，費城半導體指數下挫4.4%。除了半導體，與AI相關的股票普遍受挫。Palantir股價下跌近12%，抹去前一交易日的漲幅。Snowflake和Datadog等軟體公司亦持續下行。

分析師認為，賣壓來自對未來AI基礎設施投資規模和企業工具採用時間表的不確定性，這些疑慮引發了對估值的重新定價，促使資金從高估值股票轉向表現較弱的板塊。標普500價值指數連續第五天上漲，與成長指數形成鮮明對比。在11個行業中，有7個錄得漲幅，能源板塊漲2.25%，材料板塊漲1.8%領先。

個股表現則為板塊整體下跌增添細節。谷歌母公司Alphabet在盤前財報公布前一度下跌近2%，但隨後反彈，因公司宣布大幅增加AI投資承諾。製藥巨頭禮來公司在2026年盈利指引超出預期後，股價大漲約10%，大幅緩解了標普500的跌勢。Super Micro Computer則因提升全年營收預期，股價飆升13.8%。整體市場交易活躍，成交量達246億股。

原油因伊朗核談升溫而反彈

週三，原油價格上漲，主要受美伊核談判進展影響。布倫特原油期貨收於每桶69.46美元，西德州中質原油則收於每桶65.14美元。盤中波動較大，市場對外交動態的反應激烈。

最初媒體報導稱，原定週五在阿曼的美伊會談可能取消，推升地緣政治風險溢價。隨後美國官員確認談判將按計劃進行，市場稍作緩解，但不確定性仍高。油價支撐主要來自對霍爾木茲海峽可能中斷的擔憂，若地區局勢升溫，可能影響全球能源供應。分析師強調，除了伊朗自身的原油出口能力外，伊朗對這一重要通道的控制權也構成系統性風險。

原油庫存數據呈現供需動態的混合信號。美國能源資訊署報告稱，上周原油庫存減少350萬桶，超出分析師預期，但少於API最初報告的降幅，限制了油價的進一步上漲。同時，印度從俄羅斯的原油進口在1月持續下降，顯示需求可能放緩，這在此前需求強勁的背景下尤為值得關注。

勞動市場數據因政府停擺而延遲

1月就業數據未能提供完整指標，令政策制定者和投資者在評估聯邦儲備利率路徑時面臨不確定性。ADP私營就業報告顯示1月新增就業僅22,000人，遠低於市場預期的48,000人，預示勞動市場可能放緩。然而，權威性更高、備受關注的非農就業數據原定週五公布，但由於美國政府部分停擺於週二結束，推遲至2月11日發布。

缺少關鍵就業數據使金融市場處於高度不確定狀態。數據推遲加劇了對經濟政策方向的模糊，尤其是在科技股估值重置、貨幣市場變動和國際地緣政治事件交織的背景下。

政策與國際動態塑造未來一周

未來幾天，重要央行會議將陸續舉行。英格蘭銀行行長貝利將召開貨幣政策記者會，歐洲央行總裁拉加德也將發表講話。亞特蘭大聯邦儲備銀行行長博斯蒂克將參與政策討論。這些發言將為政策制定者提供機會，討論貨幣估值、通脹走向和經濟增長等議題，這些都將在2月5日的市場中產生回響。

在地緣政治方面，中東國家緊急向特朗普政府施壓，要求恢復原定於2月6日在阿曼舉行的美伊核談判，因初步取消信號。至少九個地區國家以最高外交層級聯繫白宮，表達對終止會談可能引發軍事升級的擔憂。一位美國官員表示：“他們請求我們繼續會議，聽聽伊朗的意見，”強調繼續進行的決定是出於對地區盟友的尊重和外交途徑的持續追求。

俄羅斯外交部宣布，莫斯科與華盛頓不再受《新削減戰略武器條約》的約束，原因是莫斯科認為美國故意忽視俄羅斯提出的2025年9月後自願遵守武器限制的提議。此外，美國、日本和歐盟宣布建立關鍵礦產供應鏈安全的戰略合作夥伴關係，並將在30天內簽署一份涵蓋採礦、回收、加工和提煉的合作備忘錄。

美國國務卿Rubio表示，俄烏和平談判取得進展，未解決問題清單較去年縮短，但他警告剩餘問題仍是“最困難的部分”，短期內難以取得突破。

中國經濟動能加快推動大宗商品市場

國內方面，中國物流與採購聯合會報告稱，1月大宗商品價格指數達到125.3，較上月上升6.3%，為三年半來的最高水平。連續第九個月的上升反映出企業持續樂觀和產能擴張。在監測的50種大宗商品中，有33種月度價格上漲，鋰鹽、精煉錫和精煉鎳漲幅分別為48.4%、20.2%和19.5%。

1月中國物流繁榮指數為51.2%，表明行業擴張動能得以維持。總體商業指數、新訂單指數、物流服務價格指數、固定資產投資指數、就業指數和商業活動預期指數均高於50%的擴張閾值，證明儘管外部阻力存在，中國物流活動仍保持增長軌跡。

這些數據表明，儘管美元指數走強對金價構成壓力並使貨幣市場變得複雜，但全球經濟活動的基本面仍在推動商品需求，支撐能源和原材料估值，同時反映出區域增長的多樣性。