TC能源在安全成就與連續第26年派息成長中，交出2025年強勁業績

TC能源公司於2026年2月13日公布了2025年第四季度及全年強勁的財務業績，展現其以安全為先的運營文化和在北美能源基礎設施的戰略資本部署的實力。公司在過去五年中達成了最強的安全表現，轉化為卓越的運營里程碑和穩健的財務增長，突顯其公用事業類商業模式在地緣政治不確定性和市場波動期間的韌性。

以安全為導向的運營創下15項流量紀錄與運營里程碑

公司對安全的堅定承諾推動其多元化管道網絡實現前所未有的運營表現。2025年，TC能源在其系統中創下15項交付紀錄，尤其在2025年底和2026年初能源需求格局急劇轉變時，出現了顯著的激增。

加拿大天然氣管道部門多次創下紀錄，2025年第四季度平均交付量達到27.2 Bcf/d，比去年同期增長5%，並於2026年1月22日創下歷史最高交付紀錄33.2 Bcf。在此系統中，NGTL系統在同一日期創下了18.3 Bcf的全新交付紀錄，而加拿大主線西部接收量平均為4.8 Bcf/d，同比增長3%。

美國天然氣管道部門的增長更為顯著，第四季度日均流量激增9.5%，達到29.6 Bcf/d，並於2026年1月29日創下了39.9 Bcf的歷史最高交付紀錄。液化天然氣（LNG）出口設施的交付量在第四季度平均為3.9 Bcf/d，比去年同期增長21%，在2025年12月4日達到近4.4 Bcf的日記錄。

這一運營高峰反映了數據中心基礎設施建設、煤炭轉天然氣以及LNG出口擴展的需求激增。墨西哥天然氣管道系統在第四季度的平均流量為2.7 Bcf/d，與去年同期持平，但約佔墨西哥季度天然氣總需求的20%。

發電與儲能資產也為卓越表現做出貢獻。公司核能發電資產布魯斯電力在2025年第四季度的可用率達到85.7%，受第2機組計劃性維護影響，2025年全年可用率達到91%。聯合發電車隊在第四季度的可用率為89.5%，支持北美穩定的電力供應。

財務表現反映資產高效利用與盈利增長

第四季度調整後EBITDA激增13%，達到30億美元，較2024年第四季度的26億美元成長；分部盈利也增長15%，達到22億美元，較去年同期的19億美元有所提升。普通股淨利為9.59億美元，每股盈餘0.92美元，而2024年第四季度為10億美元或每股1.03美元。

2025年全年，調整後EBITDA達到110億美元，較2024年的100億美元成長；分部盈利則持平於80億美元。強勁的財務走勢主要由於98%的調整後EBITDA由費率監管或長期、付費合同支撐，提供了穩定長期現金流的良好預期，並限制了商品價格的暴露。

每個主要運營部門都為全年業績做出重要貢獻。加拿大天然氣管道部門產生22億美元的分部盈利和37億美元的調整後EBITDA；美國天然氣管道部門則貢獻39億美元的分部盈利和49億美元的調整後EBITDA；墨西哥部門則帶來12億美元的分部盈利和14億美元的調整後EBITDA。

戰略性資本部署引領持續十年增長

公司在2025年批准了6億美元的低風險、管道內擴展項目，增強長期可見性。在多年度增長計劃（MYGP）中，TC能源批准了5億美元的NGTL系統擴展設施，預計2028年投產。截至2025年12月31日，約11億美元的MYGP設施已獲得最終投資決策。

資本項目執行展現了紀律與卓越。2025年，TC能源成功提前完工並超出預算15%以上，投入服務的項目總值達83億美元。第四季度投入服務的關鍵基礎設施包括哥倫比亞系統的VR項目（5億美元投資），提供從維吉尼亞格林斯維爾縣到諾福克地區的額外容量；威斯康星州ANR系統的WR項目（約7億美元）也已完成，擴展了多個威斯康星交付點的主線容量。ANR儲存優化項目則提升了系統的靈活性與對中西部電力需求波動的反應能力。

展望2026年，管理層預計約40億美元的資本項目將投產，包括北境邊界管道的Bison XPress項目、NGTL系統的Valhalla North和Berland River項目的持續建設，以及布魯斯電力第3機組作為MCR計劃的一部分。

擴展高需求市場與數據中心基礎設施

公司通過先進的商業洽談和成功的項目開放季展現出市場動能。2026年1月9日，TC能源完成了哥倫比亞天然氣傳輸系統的非約束性擴展項目開放季，尋求最多0.5 Bcf/d的增量容量，以服務俄亥俄州哥倫布及新阿拉巴馬地區。市場反應超出預期，總出價約1.5 Bcf/d，為提案容量的三倍，明確顯示由數據中心用電需求增長推動的強勁市場需求。

2026年2月9日，公司啟動了Crossroads管道系統的非約束性擴展項目開放季，容量最高達1.5 Bcf/d。此擴展將服務北印第安納州、伊利諾伊州、愛荷華州和南達科他州等快速增長的市場，回應美國中西部近期宣布的電力與數據中心建設。開放季預計於2026年3月中旬結束。

這些商業舉措反映公司在資本配置上的紀律性，以及其抓住北美能源需求有利趨勢的戰略佈局。管理層預計，從2025年至2035年，天然氣需求將增加約45 Bcf/d，達到約170 Bcf/d，主要由LNG出口擴展、發電需求上升和地方配電公司對可靠性要求提升所推動。

戰略性配置目標建構五到七倍的倍數

TC能源專注於以五到七倍的建設倍數進行資本部署，即資本支出除以調整後EBITDA。2026年，預計淨資本支出在55億至60億美元（調整前約60億至65億美元），彰顯公司在追求增長投資的同時，保持財務彈性的承諾。

管理層對於到2030年實現60億美元年度淨資本支出的全面配置充滿信心，並且隨著多元高質量機會的商業洽談成熟，未來有望超越此水平的投資。

股息連續第26年調升

由於持續的運營表現與財務實力，TC能源董事會批准將季度普通股股息提高3.2%，自2026年3月31日止季度起生效。新季度股息為每股0.8775美元，年化約3.51美元，預計於2026年4月30日支付，股息記錄日為2026年3月31日。

這是公司連續第26年調升股息，彰顯其回饋股東與維持財務紀律的承諾。股息調升符合公司中長期增長路徑及再投資需求。

2026年財務展望與戰略重點

管理層預計2026年全年，調整後EBITDA與每股盈利將超越2025年，調整後EBITDA預估在116億至118億美元之間。此展望反映近期投產項目的貢獻、現有資產的運營動能，以及擴展計劃的商業成功。

公司戰略重點仍聚焦於通過安全與卓越運營最大化資產價值，執行選擇性增長項目，以及確保財務實力與彈性。在地緣政治與貿易政策不確定性持續的背景下，TC能源多元化的運營足跡（涵蓋加拿大、美國與墨西哥）及其類似公用事業的合約現金流模式，使公司能夠實現持續、低風險的增長與可重複的業績。公司將繼續以一貫的紀律性執行框架前行，對其差異化的投資組合與長期定位充滿信心，抓住北美能源基礎設施演變帶來的增長機遇。