第 2,000 萬枚比特幣本月將挖出，剩 100 萬顆何時挖完？

比特幣即將在 3 月中旬達成第 2,000 萬顆 BTC 被挖出的里程碑，只剩 100 萬顆但仍可挖 120 年。本文詳細拆解中本聰的通縮設計、消失的 400 萬顆幣，以及機構化時代的稀缺性經濟學。
（前情提要：誰殺了比特幣？BTC ETF 創紀錄拋售的去槓桿連鎖風暴(深度分析)）
（背景補充：女股神 Cathie Wood：比特幣「毫無疑問」優於黃金，在現代金融體系中更具結構性優勢）

本文目錄

Toggle

• 比特幣減半機制
• 消失的 400 萬顆
• 誰擁有最後一百萬
• 2140 年的承諾

比特幣從 2009 年 1 月 3 日第一個區塊誕生的那一刻起，已經寫下無數奇蹟。而在 2026 年 3 月中旬，比特幣網路將在區塊高度 940,217 附近，挖出第 2,000 萬顆比特幣。

這意味著，2,100 萬顆的硬上限中，很快就會有超 95 % 進入流通。但你也不用擔心剩下的 100 萬顆是不是很快就挖完了，影響網路安全。因為按照現行規則，還需要大約 120 年才能將全部 BTC 挖完。

比特幣減半機制

要理解第 2,100 萬枚比特幣為什麼要到 2040 左右才會被挖完，必須先理解比特幣的發行機制。

2009 年，比特幣網路上線。每產出一個區塊，礦工獲得 50 顆比特幣作為獎勵。每經過 210,000 個區塊（大約四年）這個獎勵自動減半。沒有例外，沒有協商。

目前已經歷四次減半：

• 2012 年 11 月，第一次減半：50 顆變 25 顆
• 2016 年 7 月，第二次：25 顆變 12.5 顆
• 2020 年 5 月，第三次：12.5 顆變 6.25 顆
• 2024 年 4 月 20 日，區塊高度 840,000，第四次減半：6.25 顆變 3.125 顆。

白話來說，今天每挖一個區塊，礦工拿到的比特幣只有 2009 年的 6.25%。

而下一次減半預計在 2028 年，屆時獎勵將降至 1.5625 顆。再下一次是 2032 年的 0.78125 顆。如此遞減，直到大約 2140 年，最後一顆比特幣被挖出，區塊獎勵歸零。

目前區塊高度已接近 94 萬。距離第 2,000 萬顆的誕生，大約還剩兩週。

消失的 400 萬顆

另外有一個多數人常忽略的事實。雖然 2,000 萬顆比特幣即將被「挖出」，但這不代表 2,000 萬顆比特幣真實「存在」。

因為據 Chainalysis 和 River Financial 等鏈上分析機構的估算，大約有 300 萬至 400 萬顆比特幣已經永久遺失。原因各異：早期礦工遺忘了私鑰、硬碟被丟棄、錢包密碼無法恢復。這些幣在區塊鏈上依然存在，但再也沒有人能夠動用它們。

其中最大的一筆「沉睡資產」，是中本聰本人。

2009 年至 2010 年間，中本聰挖出了大約 100 萬顆比特幣。這些幣至今一顆未動。沒有人知道中本聰是誰、是否還活著、是否還持有私鑰。但區塊鏈忠實地記錄了這一切：這 100 萬顆比特幣，靜靜地躺在最早的幾千個區塊裡，成為全球最大的數位遺產。

如果把遺失的部分扣除後，比特幣的「有效流通量」大約只有 1,580 萬到 1,750 萬顆。

白話來說，市場上真正能交易的比特幣，可能比你以為的少了 20%。而在這個基礎上，每年新增的比特幣數量只有大約 16.4 萬顆（每個區塊 3.125 顆 × 每年約 52,560 個區塊）。到 2028 年減半後，這個數字還會再砍一半。

誰擁有最後一百萬

如果說前 2,000 萬顆比特幣的故事是「誰先挖到」，那最後 100 萬顆的故事將是「誰能留到最後」。

2024 年 1 月，美國證管會批准了首批現貨比特幣 ETF。貝萊德的 iShares Bitcoin Trust（IBIT）在一年內就累積了超過 540 億美元的資產管理規模，持有約 78.6 萬顆比特幣。加上 Fidelity 的 FBTC（120 億美元）、Grayscale 的 GBTC（108 億美元），光是美國的 ETF 就鎖住了超過 100 萬顆比特幣。

Grayscale 的 2026 年數位資產展望報告預測，加密貨幣 ETF 的資產管理規模將在 2026 年突破 4,000 億美元。如果這個預測成真，機構持有的比特幣數量可能佔有效流通量的 15% 以上。

在傳統金融中，黃金的稀缺性依賴於地殼中有限的儲量和開採的邊際成本。但每年仍有約 3,500 噸新黃金被開採出來，佔地上存量的 1.5%。而比特幣的年發行量已經低於總量的 0.8%，並且還在加速下降。
比特幣的信念正在被最大的資產管理公司、最精密的量化基金、甚至主權國家級的投資者用真金白銀投票。

2140 年的承諾

我們回到最初的問題。第 2,000 萬顆比特幣意味著什麼？

它意味著一個 17 歲的網路，到目前為止完美地執行了它的發行承諾。沒有一次延遲，沒有一次修改，沒有一次「特殊情況下的臨時調整」。四次減半，分毫不差。

在一個央行可以在週日夜間緊急會議上決定印 2 兆美元的世界裡，這種機械式的可預測性本身就是一種稀缺資源。

但比特幣真正的考驗不在今天，而在未來。當區塊獎勵趨近於零、當交易手續費必須獨力支撐網路安全、當最後一顆比特幣在 2140 年左右被挖出時，中本聰在 2008 年寫下的那套時間方程式，能否繼續運作？

沒有人能準確的回答這個問題。因為它的時間跨度超過了任何一個人的壽命，但也許這正是中本聰設計的精髓。他沒有把比特幣交給任何人，他把它交給了時間。

而時間，是這個宇宙裡唯一不接受賄賂的裁判。