C.Q. 數據信號顯示熊市——但比特幣的最終底部仍在前方

近期CryptoQuant（C.Q.）分析顯示，比特幣自2026年2月中旬起已進入熊市階段，但關鍵指標顯示循環中的最深拋售尚未到來。目前BTC交易價格約為65,760美元，市場結構指向較低的累積區域，掌握最佳入場時機需了解真正的極度耗盡指標仍需達到何處。

當前看空指標未達極端拋售

來自C.Q.的牛熊市循環指標已達到自2022年FTX崩盤以來未見的水平，標誌著多年來最看空的讀數。然而，關鍵的區別在於市場仍處於“熊”階段，而非歷史上結構性反轉前的“極端熊”區域。

兩個主要指標支持此評估。MVRV比率約為1.1，接近低估閾值（低於1.0），但尚未達到過去循環底部的拋售極端水平。同樣，未實現盈虧（NUPL）尚未達到約20%的未實現虧損區域，這是過去底部的典型數值。雖然在2026年2月5日出現了54億美元的虧損，但累計每月虧損量仍遠低於2022年末見證的110萬BTC清洗潮。這些差距表明市場的真正痛點尚未完全顯現。

55,000美元區域可能觸發真正底部形成

根據C.Q.對2026年的評估，真正的底部需要價格發現與時間上的盤整。55,000美元的實現價格水平成為關鍵支撐區，歷史上在前幾次循環低點中曾作為重要底部。若80,000美元未能守住，分析師估計的替代範圍則在53,000–57,000美元之間。

同樣重要的是底部形成的時間線。一旦達到實現價格區域，歷史經驗顯示通常會經歷4到6個月的橫盤“底部建構”，之後才會出現結構性反轉。目前預計最終拋售窗口將在2026年9月至11月之間。

策略性窗口：機構資金流作為最終確認信號

此分析中的變數是機構行為。2026年，美國現貨比特幣ETF已轉為淨賣出，與2025年的資金流入相比，形成了約56,000 BTC的需求缺口。若要確認反轉信號，可能需要這些資金流趨於穩定或轉為正向，象徵機構投資者重新展現買入意願。

對於關注C.Q.數據的交易者來說，訊息很明確：熊市是真實的，但最終底部仍在前方。價格目標、時間週期與機構資金流反轉的匯合，將最終決定何時真正開啟最佳入場窗口。