Bitdeer 的再定位策略：當比特幣礦工放棄儲備

一項不同尋常的決策剛剛在比特幣挖礦行業中做出，這反映出比大多數投資者所察覺的更深層次。Bitdeer不僅出售了部分儲備——他們已經完全退出了。這並非常規舉措，因為礦工很少會選擇這樣的行動。這引發了一個重要問題：這是值得擔憂的信號，還是戰略重組的證據？

完全清倉：從2000 BTC降至零

Bitdeer剛剛宣布，他們的資產負債表上已不再持有任何比特幣。這一數字來自兩個來源：最近挖出的全部比特幣，以及約943 BTC的儲備金也已全部出售。這一過程並非突發事件，而是逐步撤退的過程，從去年12月的2000 BTC逐步減少到今年2月的零。

他們沒有一次性全部出售，而是每週逐步減少庫存。每週，挖出的比特幣都立即出售，沒有保留或積累。這反映出資產觀念的根本轉變——從將比特幣視為長期投資轉變為將其作為一種需立即消耗的商業商品。

除了利潤：為何挖礦不再是“印鈔票”

挖掘比特幣曾被視為一項不需過多投資即可獲利的活動，但這一時代已經過去。如今，商業環境截然不同。電力成本上升，挖礦難度（difficulty）攀升，以及hashprice——每單位哈希率的收入價值——受到競爭因素的壓制。

當一個礦工開始面臨盈利困難時，選擇變得有限。要么優化成本，要么追加資金，要么出售資產以維持運營。Bitdeer選擇了第三條路。但值得注意的是：出售的比特幣數量超過了之前挖出的數量。這證明他們不僅僅是用挖礦收入來支付帳單，而是在動用儲備資金。

兩類礦工，兩種截然不同的策略

目前，比特幣挖礦行業明顯分為兩種思維流派。第一類礦工認為比特幣是長期資產——數字黃金——因此他們積累並持有。第二類則將比特幣視為一種商品，一種需要轉換為現金以再投資於其他領域的收入。

Marathon Digital Holdings代表第一類：他們持有大量儲備金，並在市場周期中持續累積比特幣。而Bitdeer則屬於第二類。這家公司不再持有比特幣，而是剛剛籌集了3億美元，並決定重組資本，重點投資於：

• 發展AI基礎設施
• 建設數據中心
• 升級挖礦硬體技術

這並非一家退出行業的公司所為，而是轉變經營範疇的行動。其戰略非常明確：為何只積累比特幣，當可以建立一個能產生獨立於價格的現金流的基礎設施？

信號微弱還是戰略重定位？

許多分析師的初步反應是：礦工出售，市場下跌——這是危險信號。但這種理解過於簡單，忽略了整體背景。Bitdeer並非一個恐慌性割肉的公司，他們是經過計算，認為收入模式需要改變。

這一舉措可以從兩個角度解讀。第一：Bitdeer清楚挖礦收益正在下降，他們需要尋找新的收入來源——這是進化的跡象。第二：他們知道一些其他人不知道的事情，認為挖礦將變得不可行——這是警示信號。

或許兩者都在某種程度上成立。但從長遠來看，真相是：比特幣挖礦行業已經告別了“輕鬆時代”。如今，它是一個需要大量資本、管理成本高、競爭激烈的領域。那些能夠進行轉型、重塑商業模式的公司將存活下來，而僵化的公司則會被淘汰。

下一步：行業趨勢

Bitdeer向整個行業傳遞了一個明確訊息：挖礦已不再是從比特幣賺錢的唯一途徑。基礎設施——無論是AI、數據中心還是挖礦技術——才是真正的利潤源。

他們的決策可能代表一個更大趨勢。其他礦工或許也會開始重新評估自己的位置。他們應該像Marathon那樣積累，還是轉向相關領域？未來的趨勢將取決於經濟因素——能源成本、挖礦難度、比特幣價格的變化。

可以肯定的是：比特幣的核心——礦工——正在適應。不是出於恐懼，而是出於戰略選擇。Bitdeer並未崩潰，他們只是改變了形態。在這個行業中，適應能力就是生存的關鍵。