加密基金資金外流持續超過三週：數據顯示自比特幣ETF推出以來最長的退出週期

加密貨幣投資生態系統仍面臨重大逆風，贖回遠超過典型市場週期。根據CoinShares的最新數據，與加密貨幣相關的投資產品在五週內經歷了持續的資金外流，總額達40億美元——這一撤資潮自2024年1月美國現貨比特幣ETF推出以來從未出現過。這一模式反映出機構投資者在宏觀不確定性和流動性緊張的情況下，日益謹慎。

美國現貨比特幣ETF在連續下跌數週後傳出早期復甦信號

儘管整體市場低迷，但美國現貨比特幣ETF市場出現了初步穩定的跡象。週五，交易量回升至37億美元，較前一日的24億美元顯著增加，資金流入達到8800萬美元。然而，整體週度情況仍然具有挑戰性——本週以3.159億美元的淨贖回結束。在五週的撤資期內，美國現貨比特幣ETF累計外流38億美元，年初至今的淨贖回達45億美元。這一復甦的曙光雖然微弱，但暗示市場參與者正在觀察可能扭轉長期資金外流趨勢的催化劑。

比特幣投資產品引領40億美元的累計贖回

比特幣相關基金仍在承受投資者重新配置的重壓。僅上週，從比特幣投資產品中流出2.15億美元，使其成為今年被贖回最多的資產類別，年內外流約13億美元。有趣的是，空頭比特幣ETP展現出意外的強勁，吸引了550萬美元的資金流入——是所有加密資產中週內最大的一次流入，顯示部分機構投資者仍在對沖進一步下行風險。

以太坊持續流失，山寨幣展現選擇性韌性

以太坊投資產品也反映出整體拋售潮，出現3650萬美元的資金外流，年內累計損失約5億美元。相比之下，XRP和Solana的投資產品展現出較強的韌性，分別錄得350萬美元和330萬美元的資金流入。這種分歧凸顯市場情緒的分裂——大型加密資產面臨持續贖回壓力，而在其他資產中的選擇性持倉仍吸引資金，投資者押注於差異化的表現。

CoinShares削減比特幣ETP費用以應對投資者外流

鑑於募資環境的挑戰，CoinShares宣布對其旗艦比特幣ETP（BITC）進行結構性費用調整，即刻將管理費降低至0.15%。BITC最初於2021年1月推出，基礎費用為0.98%，是歐洲最大的比特幣ETP之一。CoinShares執行長Jean-Marie Mognetti表示：「這次費用調整反映了我們的信念，即可及的定價必須是結構性的，而非促銷性的」，彰顯公司通過實質價值提升吸引資金流入，而非短期激勵。

儘管出現零星穩定跡象，市場謹慎情緒仍然存在

整體而言，長期的資金外流模式顯示出機構投資者的風險偏好持續低迷。上週，加密貨幣ETP的交易量降至170億美元，為2025年7月以來的最低水平，顯示通常活躍的市場參與者參與度降低。儘管部分空頭產品和部分山寨幣出現策略性資金流入，但整體情況仍是風險偏好受限。市場觀察人士預計，未來的通脹數據和宏觀經濟數據發布將成為決定這些初步穩定信號是否能轉化為持續逆轉資金外流的關鍵因素。