這隻低調的人工智慧股票在2026年已經漲了50%

2026年最熱門的人工智慧（AI）股票之一是美光科技（MU +2.50%）。在2025年漲了239%之後，這隻股票在2026年已經迅速上漲了50%。

儘管近期漲幅巨大，但根據傳統的盈利估值，該股目前並不昂貴。該股的預期市盈率（P/E）僅為12.5倍，基於分析師對2026財政年度（截止2026年8月）財務預測的預測，以及9.5倍的2027財政年度預估。

圖片來源：Getty Images。

美光是記憶體領域的領導者

美光是三大DRAM（動態隨機存取記憶體）製造商之一，與韓國的SK海力士和三星並列。約80%的營收來自DRAM生產，其餘主要是NAND（閃存）。目前，兩個記憶體市場都處於短缺狀態，主要由於對AI數據中心的高需求推動。

DRAM市場的需求主要來自高帶寬記憶體（HBM），這是一種專門的DRAM形式。為了讓圖形處理單元（GPU）和其他AI芯片達到最佳性能，它們需要配備HBM。HBM與AI芯片相鄰，能快速傳輸和取回數據，優化處理能力。由於AI芯片的巨大且持續增長的需求，HBM市場的需求也隨之飆升。

然而，DRAM短缺的另一個原因是製造HBM的複雜性。HBM的製造比普通DRAM更為複雜，需要的晶圓容量大約是普通DRAM的三倍，因為這些芯片體積更大。由於HBM晶片體積較大，單一晶圓上能製造的數量較少。同時，因為HBM需求旺盛且單位經濟性良好，導致其逐漸取代普通DRAM的生產，推動所有DRAM價格上漲。

另一方面，NAND市場也處於短缺狀態。疫情後，閃存市場崩潰，電子產品需求的拉動使市場過度供應。庫存過剩導致NAND價格下跌，甚至低於生產成本，造成毛利率為負。大廠因此削減NAND產量，轉而專注於DRAM。

然而，不久之後，AI數據中心開始需要大量固態硬碟（SSD）來存儲訓練數據，這推動了NAND價格的反彈。大記憶體製造商對增加閃存產量持謹慎態度，反而專注於具有良好單位經濟性和長期合約的HBM。

擴展

NASDAQ: MU

美光科技

今日變動

(2.50%) $10.46

現價

$428.47

主要數據點

市值

$470B

當日範圍

$423.01 - $436.80

52週範圍

$61.54 - $455.50

成交量

969K

平均成交量

32M

毛利率

45.53%

股息收益率

0.11%

美光股票值得買嗎？

記憶體製造商長期受到繁榮與衰退循環的影響，這也是美光股價仍能以合理的預期市盈率交易的重要原因之一。然而，隨著記憶體公司能夠鎖定長期HBM合約，這個市場開始更像是一個結構性利好，而非另一個DRAM周期性上升。AI基礎設施支出激增，目前沒有跡象顯示未來可見的短期內會放緩。

美光是這一趨勢的最大受益者之一。其營收快速增長，更重要的是，其毛利率和自由現金流也大幅擴張。上一季度，美光營收增長57%，毛利率從一年前的38.4%飆升至56%。其自由現金流達到39億美元。

該公司今年的HBM產能已售罄，並正在擴建新產能，以滿足預計到2028年每年40%的需求增長。公司也在討論多年的HBM產能長期合約。

鑑於行業的利好趨勢，以及這更像是一個結構性AI基礎設施故事，美光的股票仍然是值得持有的頂級AI股票。