銀行策略與韌性：Jamie Dimon對JPMorgan Chase在2024年的願景

2024年4月，JPMorgan Chase 總裁兼首席執行官Jamie Dimon發表了對全球金融機構所面臨的經濟與地緣政治環境的深入分析。他每年的股東信提供了對美國銀行業短期與長期挑戰的獨特視角。

財務表現與策略性收購

JPMorgan Chase 2023年營收達1624億美元，淨利潤為496億美元，連續第六年創下收入新高。普通股股本回報率（ROTCE）為21%，展現出強勁的營運表現。

2023年5月收購First Republic Bank是一次戰略轉折。除了會計收益3億美元及預期每年額外500萬美元的利潤外，此舉也穩定了美國金融系統，應對由矽谷銀行與Signature Bank倒閉引發的地區性銀行動盪。

各業務領域的進展

• 零售與社區銀行（CCB）：創紀錄的市場份額，新增淨客戶數3.6百萬
• 投資銀行：保持第一名，獲得超過100個基點的增幅
• 商業銀行：新增超過5,000個商業關係
• 資產管理與財富管理（AWM）：創紀錄的淨流入4900億美元

宏觀經濟挑戰與利率展望

Jamie Dimon 表示一個主要擔憂：利率可能遠高於市場預期。這一觀點與市場普遍看多的共識（預計有70-80%的機率實現軟著陸）不同。根據JPMorgan Chase領導者的分析，若干結構性通膨因素可能持續存在：

• 大規模的預算支出與長期赤字
• 全球軍事重整與國際貿易重組
• 在綠色經濟的巨大投資
• 前所未有的大規模量化寬鬆政策

公司已準備應對利率範圍從2%到8%或更高的多種情境，經濟影響可能從強勁增長伴隨適度通膨，到 stagflation（滯脹）。

人工智慧與數位轉型

JPMorgan Chase擁有超過2,000名AI與機器學習專家，已在行銷、防欺詐與風險管理等領域部署超過400個用例。生成式AI的探索範圍擴展至軟體工程、客戶服務與整體生產力。

銀行設立了新的首席數據與分析官（Chief Data & Analytics Officer）職位，並加入管理委員會，彰顯此職能的戰略重要性。

雲端遷移

約50%的應用程式與70%的數據正遷移至公有或私有雲。目標是在2024年底前達到70%的應用與75%的數據。JPMorgan Chase已投資20億美元建立四個基於私有雲的現代化數據中心。

地緣政治與經濟安全

Jamie Dimon指出，二戰以來未見的地緣政治風險。俄羅斯入侵烏克蘭與中東局勢升溫，挑戰了全球安全假設。他認為，國際金融體系的穩定依賴於由美國領導的西方團結。

全球策略的支柱

1. 維持美國軍事領導地位：所謂的“美國和平”（Pax Americana）自1945年以來維持了相對和平，促進了全球經濟成長，讓13億人脫離貧困
2. 經濟安全：避免過度依賴稀土、半導體、疫苗與關鍵能源等潛在敵對國
3. 內部強化：投資教育、技能與平等機會，惠及低收入群體
4. 現代化國際架構：可能重啟布雷頓森林體系，調整國際規則

銀行監管與市場造市

Jamie Dimon批評自2010年Dodd-Frank法案以來，監管規則累積過多，認為數千條規則來自十多個機構，造成效率低下。他指出，巴塞爾協議III的最終階段，會使美國銀行的資本要求比歐洲同行高出25%，處於不利地位。

市場造市（market-making）對金融市場流動性至關重要，但新規定的資本要求可能阻礙此功能。JPMorgan Chase每年投入7億美元，進行約5,200家企業的深入研究，支持每日4900億美元的名義交易。

企業責任與經濟包容

JPMorgan Chase正逐步實現其五年30億美元的種族平等承諾，將這些措施融入日常運營。

主要措施

• 推動Black Pathways：投資歷史性黑人大學（HBCU），四年內招聘400名分析師
• 退伍軍人管理：自2011年起聘用18,000名退伍軍人，現有超過3,100名配偶就業
• 供應商多元化：2023年在多元供應商上花費23億美元
• 負擔得起的住房：提供210億美元資金，維護19萬套出租房屋

農村擴展計劃加快，三年內新增500家分行，創造3,500個就業機會，目標覆蓋50%的農村人口。

對現行公司治理的批評

Jamie Dimon擔憂上市公司數量的下降，從1996年的7,300家減少到現在的4,300家，而私營公司則從1,900家增加到11,200家。這反映出壓力：報告要求增加、訴訟成本高昂、股東激進主義與季度壓力過大。

代理投票顧問（如Institutional Shareholder Services與Glass Lewis）的影響也引發治理疑慮。JPMorgan資產管理部正減少對外部建議的依賴，賦予投資經理更多權力。

經濟展望與國內挑戰

為重振美國夢，Jamie Dimon提出兩項重大政策變革：

1. 教育責任：學校應以畢業生就業質量評價，重點在於市場需求的專業技能
2. 擴大所得稅抵免（EITC）：最高可達10,000美元，雖然每年成本數十億，但對低收入家庭影響深遠

這些政策有助於降低犯罪率、促進家庭創建與改善整體經濟健康。

結語：自由的力量與領導責任

Jamie Dimon在結語中重申，美國的核心動力在於自由：言論自由、宗教自由、自由企業與民主。然而，這種自由必須伴隨真正的機會平等。

美國的全球領導地位仍是維護自由民主的關鍵。作為全球金融機構，JPMorgan Chase致力於支持這一願景，同時加強應對經濟與地緣政治挑戰的韌性。