觀點：比特幣價格不會被ETF授權參與機構明確壓制，但價格發現機制可能受影響

2 月 26 日，Jane Street 市場操縱猜測引發的比特幣 ETF 機制討論持續發酵，Bitwise 顧問 Jeff Park 就此發文表示，比特幣價格是否被 Jane Street 壓制這一問題並非針對單一機構，而是由比特幣 ETF 架構中的結構型特徵決定的。每個授權參與者（AP），包括 Jane Street Capital、摩根大通、高盛等，都擁有創設和贖回 ETF 份額的豁免權，這使得他們在市場中可以靈活操作倉位，包括使用期貨或衍生品對沖，而不必購買現貨比特幣，從而可能影響價格發現機制。這種灰色操作空間源於監管豁免和 SEC 對實物交割的批准。儘管沒有證據顯示任何 AP 明確壓制比特幣價格，但現有結構可能改變價格形成的自然機制，值得監管和投資者關注。彭博社 ETF 分析師 Eric Balchunas 回應表示，這種機制確實很難理解，我很好奇那些每天出現、然後又突然消失的「模式型拋售」背後是誰或什麼力量在操作。比特幣技術公司 Jan3 首席執行官 Samson Mow 則表示，成為 AP 並不是壓制價格策略的唯一因素，關鍵在於他們未披露的交易和對沖活動有多「廣泛」。這是讓資本成本接近零的一個渠道。