隨著亞馬遜「趕緊追趕」，一位分析師正退出AMZN股票

亞馬遜 - 由bluestork via Shutterstock提供的圖片

Subhasree Kar

2026年2月11日星期三 11:47 PM GMT+9 讀取時間約5分鐘

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全球電子商務與雲端運算巨頭亞馬遜（Amazon.com，AMZN）正面臨華爾街重新的審視，原因是競爭日益激烈與大量資本支出。該公司在公布混合業績後，收入強勁增長，並提出2026年2000億美元的資本支出計劃，但投資者信心動搖，因公司積極轉向人工智慧（AI）與雲端基礎設施。

在一個顯著的轉變中，DA Davidson的Gil Luria將亞馬遜的股票評級從「買入」下調至「中性」，並將目標價下調至175美元，理由是亞馬遜在雲端運算領域「失去領先地位」，並且正「通過不斷增加投資來追趕」，尤其是對抗像Alphabet（GOOG）（GOOGL）和微軟（MSFT）這樣的競爭對手。

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關於亞馬遜股票

總部位於華盛頓州西雅圖，亞馬遜在多個業務領域運營，包括AWS雲端服務、數字串流、訂閱服務、廣告、實體零售和消費電子產品。其多元化的成長模式使其成為全球最有價值的上市公司之一，市值達2.2兆美元，並在「宏偉七巨頭」中佔有一席之地。

然而，AMZN的表現不及大盤指數，總回報呈負值。亞馬遜的股價在過去52週內下跌約10.2%，與標普500指數（$SPX）14.43%的漲幅形成鮮明對比。這種落後反映出投資者情緒的轉變，市場越來越懲罰大量資本投入和利潤壓力，儘管收入仍在增長。

2026年迄今的表現也遵循類似趨勢，亞馬遜股價再次顯著下跌，跌幅為9.47%。這一負面走勢主要由於與公司2026年資本支出指引相關的市場大幅拋售，該預測遠超預期。投資者在亞馬遜宣布將在AI、雲端、機器人和數據中心基礎設施上花費約2000億美元時反應激烈，這一數字超出共識預期，引發對短期自由現金流侵蝕和盈利壓力的擔憂。

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這種表現不佳也可歸因於投資者對其在AI競賽中的競爭地位的擔憂，以及其高度專注的AWS部門相較於競爭對手增長速度放緩的感知。

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AMZN目前的交易溢價較行業中位數高，但低於其歷史平均的28.17倍預期市盈率。

第四季度盈利未達預期

亞馬遜於2月5日公布了2025年第四季度及全年業績。2025年第四季度，淨銷售額達到2134億美元，同比增長14%。AWS部門收入為356億美元，同比增長24%，為一年多來最快增長，彰顯雲端需求持續強勁，特別是在AI和企業工作負載方面。

廣告收入也帶來正面貢獻，同比增長約22%，達到213億美元。每股盈餘為1.95美元，較去年同期的1.86美元略高，但略低於市場預期，股價在投資者消化公司展望和支出計劃後大幅下跌。2月5日股價下跌4.4%，2月6日再跌5.6%。

2025年全年，亞馬遜實現約12%的雙位數淨銷售增長，總銷售額達到7169億美元。然而，自由現金流大幅收縮，約為112億美元，較之前大幅下降，主要由於積極的資本支出和戰略投資。

管理層對2026年的指引顯示這些趨勢將持續甚至加劇。亞馬遜預計今年資本支出約為2000億美元，較之前預估大幅增加，旨在擴展AI數據中心、定制芯片生產、機器人技術以及低地球軌道衛星基礎設施等新興業務。

雖然這種積極的支出支撐公司在AI和雲端領域的長期戰略，但也對短期盈利能力和現金流指標造成壓力，分析師和市場持謹慎態度。

2026年第一季度，亞馬遜預計營收約在1735億至1785億美元之間，同比增長11%至15%。

分析師仍持樂觀態度，預測2026財年的每股盈餘為7.72美元，同比增長7.67%，並預計2027財年每股盈餘將進一步年增20.1%，達到9.27美元。

分析師對亞馬遜股票的預期是什麼？

最近，DA Davidson將亞馬遜的評級從「買入」下調至「中性」，並將目標價下調至175美元，警告公司在雲端運算領域正失去領先地位，並在由AI驅動的零售世界中面臨日益增大的策略劣勢。

分析師Gil Luria表示，AWS的增長落後於競爭對手，Google Cloud增長48%，Microsoft Azure增長39%，而AWS僅增長24%，並指出亞馬遜缺乏前沿AI實驗室和像OpenAI那樣的重要合作夥伴。

該公司警告說，落後於競爭正迫使亞馬遜進行更大規模的支出，強調為保持競爭力而投入超過2000億美元的資本支出。Luria還對亞馬遜零售部門在聊天驅動的互聯網時代的準備提出擔憂，警告有限的AI整合可能導致結構性劣勢。

儘管如此，整體而言，AMZN的共識評級為「強烈買入」。在57位分析師中，有49位建議「強烈買入」，5位建議「中等買入」，3位建議「持有」。

AMZN的平均目標價為285.91美元，潛在上漲空間為39.5%。華爾街最高目標價360美元，暗示股價可能上漲高達75.6%。

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